O IBIT Pode Realmente Causar uma Cascata de Liquidação no Mercado?
O IBIT Pode Realmente Causar uma Cascata de Liquidação no Mercado?
Quando os mercados cripto se movem de forma violenta, as narrativas se espalham ainda mais rápido. Após a forte queda do Bitcoin em 5 de fevereiro de 2026, seguida de uma recuperação de quase US$ 10.000 em 6 de fevereiro de 2026, uma pergunta familiar voltou à tona: “Quem (ou o quê) causou isso?” (ft.com)
Um nome rapidamente virou o centro das atenções: IBIT, o ETF iShares Bitcoin Trust da BlackRock — atualmente um dos instrumentos spot ETF de Bitcoin mais líquidos do mundo. (blackrock.com)
O conselheiro da Bitwise e CIO da ProCap, Jeff Park, argumentou que a ligação entre esse tipo de volatilidade e a infraestrutura dos ETFs spot de Bitcoin é mais apertada do que a maioria dos traders imagina — e que as principais pistas estão no ciclo de retroalimentação entre o ETF, opções e corretoras prime, não num “cisne negro” visível on-chain. (odaily.news)
Então, o IBIT pode “acender” um evento de liquidação em todo o mercado? A resposta mais precisa é: o IBIT raramente é o gatilho, mas pode ser um acelerador poderoso — especialmente em um regime de desalavancagem.
O Que Realmente Aconteceu em 5–6 de Fevereiro de 2026 (E Por que o Foco Foi o IBIT)
Em 5 de fevereiro de 2026, o Bitcoin caiu abaixo dos US$ 65.000 em meio a uma aversão generalizada ao risco e liquidações forçadas de posições alavancadas, arrastando consigo produtos vinculados a criptoativos. (ft.com)
Já em 6 de fevereiro de 2026, o Bitcoin se recuperou com força ( cerca de 11% de alta nas principais bolsas ), reforçando o padrão familiar de “liquidação seguida de repique” que traders reconhecem de outras cascatas anteriores. (barrons.com)
Paralelamente, o IBIT recebeu holofotes por dois motivos:
- Tamanho: Em 5 de fevereiro de 2026, o IBIT reportava cerca de US$ 48,85 bilhões em ativos líquidos — uma escala tal que sua microestrutura passa a ser relevante. (blackrock.com)
- Transparência de fluxos e hedges: As criações e resgates do ETF, junto com as opções listadas, tornam o posicionamento mais rastreável — o que naturalmente leva o mercado a responsabilizá-lo.
Para contextualizar, dados da Farside Investors mostraram saídas líquidas dos ETFs spot de Bitcoin dos EUA em 5 de fevereiro de 2026 ( cerca de US$ -434,1 milhões ) e uma forte entrada líquida em 6 de fevereiro de 2026 ( cerca de US$ +330,7 milhões ), com o IBIT sendo peça-chave em ambos os dias. (farside.co.uk)
O IBIT Não “Liquida o Mercado” Diretamente — Mas Pode Amplificar o Estresse Indiretamente
Um equívoco comum: um ETF por si só não sofre uma chamada de margem como um trader de perpétuos. Os acionistas podem vender cotas do ETF, mas isso não equivale a uma liquidação automática provocada por margem insuficiente.
Então, de onde vem o medo de uma “cascata de liquidação”? Ele vem das instituições e formadores de mercado ao redor do IBIT, e dos derivativos construídos em cima dele.
1) Vendas no mercado secundário do IBIT podem acionar ciclos de hedge
Quando o IBIT sofre quedas bruscas, os formadores de mercado e provedores de liquidez precisam readequar seus riscos:
- Estratégias como o delta hedge podem forçá-los a vender cotas do IBIT ou instrumentos correlacionados conforme o preço cai.
- Se a exposição em opções assumir uma postura de gamma negativa (onde é preciso vender mais à medida que o preço cai), o movimento tende a se acelerar.
Jeff Park, conforme resumido pelo Odaily, destaca que o ecossistema de ETFs — especialmente o IBIT — pode funcionar como correia de transmissão para a redução de risco do mercado tradicional e para o hedge de derivativos, mesmo que os “fundamentos” do cripto naquele dia não tenham mudado. (odaily.news)
2) As opções do IBIT estão se tornando uma ferramenta institucional de volatilidade
A estrutura de mercado ganhou ainda mais relevância no final de 2025 e início de 2026 com a rápida maturação das opções do IBIT.
A Nasdaq ISE protocolou um pedido para aumentar o limite de posição de opções do IBIT de 250.000 para 1.000.000 contratos, e a SEC publicou avisos e prorrogações sobre essa proposta (arquivo SR-ISE-2025-26). (sec.gov)
Mesmo antes da aprovação desse novo limite, a direção está clara: mais espaço para estratégias institucionais de volatilidade. Isso não “cria alavancagem do nada”, mas sim aumenta o impacto de hedges cruzados nas movimentações do mercado spot.
Para entender por que uma venda pode parecer “mecânica”, esse é um ponto essencial de observação.
- Leitura de contexto: Página da SEC sobre SR-ISE-2025-26
- Reportagem de mercado: CoinDesk sobre o pedido de expansão das opções IBIT pela Nasdaq ISE
3) A mecânica de criações / resgates pode concentrar a atividade spot real
Os primeiros ETFs spot de Bitcoin eram limitados a operações de criação e resgate em dinheiro, o que concentrava a pressão de compra / venda em janelas operacionais específicas.
Em julho de 2025, a SEC aprovou ordens permitindo operações in-kind (com entrega física) para ETPs de cripto, aproximando-os da estrutura dos ETPs de commodities tradicionais. (sec.gov)
Isso é importante porque os fluxos in-kind mudam quando e como o Bitcoin é captado / entregue por participantes autorizados. Não gera volatilidade por si só, mas altera o funcionamento interno — e é exatamente por isso que o design do ETF aparece no debate após um crash.
- Fonte primaria: Comunicado da SEC sobre as criações / resgates in-kind
Então, o IBIT Pode “Acender” uma Liquidação Ampla no Mercado Cripto?
Sozinho, não. A maioria das cascatas reais ainda começa com os ingredientes clássicos:
- alavancagem excessiva em perpétuos e opções
- liquidez rala no fim de semana
- movimentos de risco correlacionados entre ações, juros e câmbio
- cortes forçados de posições por corretoras prime
O que o IBIT pode fazer é tornar a cascata mais rápida e mais ampla quando essas condições já estão presentes, pois ele está no ponto de intersecção entre:
- sistemas de risco do mercado tradicional
- formadores de mercado de ETF
- hedge através de opções listadas
- estratégias correlacionadas entre múltiplos ativos
Essa intersecção é o que torna o IBIT um “alvo fácil” de explicações — mesmo que o quadro mais realista seja o de um loop de desalavancagem entre diversos mercados.
Lista Prática: O Que Observar Quando a Volatilidade Bater
Se você quiser avaliar se uma queda de preço pode escalar para uma liquidação ampla, é recomendável acompanhar esses sinais em conjunto:
-
Fluxo dos ETFs spot de Bitcoin (diariamente)
Uma inversão rápida de entrada para saída (ou vice-versa) pode indicar pressão de posição.
Dados de referência: Painel de fluxos ETFs da Farside Investors -
Atividade em opções do IBIT e mudanças nos limites de posição
Fique de olho nas atualizações de regras e monitoramentos de concentração de interesse aberto em níveis-chave — especialmente em torno de eventos macroeconômicos.
Referência: Arquivo da SEC SR-ISE-2025-26 -
Pico de correlação com ativos de risco dos EUA
Quando o Bitcoin passa a se comportar como um ativo macro de alta beta, liquidações forçadas em ações podem contaminar as exposições em BTC. -
Indicadores de estresse nos derivativos
Extremos nas taxas de financiamento, quedas bruscas no interesse aberto e picos na volatilidade implícita costumam sinalizar risco antes das manchetes nos mercados spot.
Uma Observação sobre Autocustódia Durante Volatilidade "Causada pela Infraestrutura de Mercado"
Uma lição da era dos ETFs é que os movimentos de preço em cripto são cada vez mais impulsionados pela estrutura de mercado fora da blockchain — como hedge automático de opções, desalavancagem sistemática e dinâmica de liquidez dos ETFs.
Isso torna ainda mais valiosa uma prática básica de gerenciamento de risco: separar os ativos de longo prazo do colateral de trading.
Se você está mantendo BTC ou outros ativos durante ciclos de alta volatilidade, utilizar uma carteira física como a OneKey ajuda a manter suas chaves privadas offline, reduzindo riscos operacionais relacionados a corretoras durante liquidações rápidas — ao mesmo tempo em que oferece flexibilidade para mover fundos para trading ou DeFi conforme sua estratégia de risco.
Conclusão
O IBIT dificilmente será o “vilão” que detonará sozinho todo o mercado cripto. Mas, em 2026, ele também já não é “apenas mais um ETF”.
O IBIT está inserido em uma estrutura institucional cada vez mais complexa — liquidez de ETF de Bitcoin, opções IBIT e gestão de risco do mercado tradicional — que pode amplificar a volatilidade uma vez que o processo de desalavancagem comece. Entender essa infraestrutura (e observar os sinais certos) já é parte essencial da alfabetização moderna em cripto.
