Resumo de Pesquisa: Fragmentação é o Maior Obstáculo ao Potencial Trilionário dos RWA

A tokenização de ativos do mundo real (RWAs) evoluiu rapidamente de projetos pilotos para adoção mainstream em múltiplas blockchains. No entanto, o principal desafio do mercado deixou de ser a legislação ou o interesse institucional. Agora, o entrave é a fragmentação. Um novo estudo da RWA.io aponta que os silos de rede estão drenando centenas de milhões de dólares por ano e impedindo que ativos tokenizados operem como um sistema financeiro unificado. As implicações afetam desde emissores e formadores de mercado até investidores finais e provedores de carteiras.

Destaque: a fragmentação impõe um “imposto oculto” ao mercado de RWA

• A RWA.io estima que a fragmentação entre blockchains está custando ao setor entre US$ 600 milhões e US$ 1,3 bilhão por ano, devido a diferenças de preço e atritos nas transferências. À medida que a tokenização escala, essas perdas podem ultrapassar dezenas de bilhões. O relatório documenta variações persistentes de preço entre 1% e 3% para ativos RWA economicamente equivalentes em redes distintas e fricções de 2% a 5% ao movimentar capital entre blockchains. Veja a cobertura em The Defiant.

• Apesar disso, a base de RWAs on-chain continua crescendo. A CoinDesk aponta que o mercado de ativos tokenizados multiplicou-se, alcançando entre US$ 24 e US$ 35 bilhões nos últimos dois anos, com projeções que vão de trilhões até dezenas de trilhões até a década de 2030. (coindesk.com)

• Títulos tokenizados do Tesouro permanecem como a maior categoria de RWA. Em 14 de dezembro de 2025, o RWA.xyz registrava cerca de US$ 8,95 bilhões em circulação, distribuídos entre 60 produtos e múltiplas blockchains. (app.rwa.xyz)

Por que a fragmentação persiste

• A emissão em múltiplas redes cria pools de liquidez isolados, listas de compliance distintas e caminhos de liquidação separados. Pesquisas acadêmicas sobre microestrutura de mercado entre cadeias mostram que discrepâncias de preços não são anomalias e sim oportunidades recorrentes exploradas por arbitradores quando liquidez e finalização não se alinham. (arxiv.org)

• Alguns ativos “equivalentes” não são, de fato, fungíveis entre redes. Um exemplo crítico são os tokens “bridged” que perdem seus mecanismos de resgate e passam longos períodos sendo negociados abaixo do valor de face. O USDC bridged multichain na Fantom, por exemplo, ainda é negociado a cerca de dois centavos — um lembrete severo de como wrappers podem se descolar dos instrumentos nativos. (coingecko.com)

• Mover valor entre redes ainda é caro, complexo e arriscado. A Chainalysis e outros pesquisadores continuam documentando perdas de bilhões de dólares associadas a vulnerabilidades em sistemas cross-chain, com estudos específicos totalizando perdas na casa dos bilhões devido a ataques a bridges desde 2021. (chainalysis.com)

O contexto macro: reguladores e bancos centrais querem coesão — não ilhas

• O Relatório Econômico Anual de 2025 do Banco de Compensações Internacionais (BIS) apresenta a tokenização como um caminho para um “sistema monetário e financeiro de nova geração” construído sobre livros-razão unificados — onde dinheiro de banco central, comercial e valores mobiliários tokenizados operam nativamente. A fragmentação atual dos RWAs está longe dessa expectativa institucional. (bis.org)

• O regulador global IOSCO alerta que a tokenização cria novos riscos se os investidores não puderem ter certeza do que de fato possuem ou como suas reivindicações são liquidadas através de diferentes infraestruturas — preocupações agravadas pela fragmentação cross-chain. (reuters.com)

Evidências de que “mesmo ativo, cadeia diferente, preço diferente” é real

• O conjunto de dados da RWA.io (conforme relatado pelo The Defiant) revela discrepâncias persistentes de preços para instrumentos com o mesmo colateral base em redes distintas. Indo além dos RWAs, um estudo de 2025 sobre o valor extraído de forma cross-chain (MEV) documentou mais de 260 mil eventos de arbitragem entre nove blockchains, evidenciando condições estruturais para disfunções de preço sustentadas. (thedefiant.io)

• Títulos tokenizados do Tesouro apresentam dispersão significativa entre redes como Ethereum, Solana e soluções L2 compatíveis com EVM. Apesar de a diversidade ampliar o acesso, também fragmenta o fluxo de ordens e introduz riscos específicos de wrappers que ampliam os spreads em momentos de estresse. As tabelas do RWA.xyz ilustram como o valor está distribuído entre emissores e redes. (app.rwa.xyz)

O que pode resolver: rumo à liquidez RWA abstraída da cadeia

• Liquidação mais rápida e nativa dos fluxos de caixa. A versão 2 do CCTP da Circle reduz o tempo de transferência de USDC de minutos para segundos via um modelo “queima-e-mint”, diminuindo o slippage e a dependência de bridges baseadas em pools. Liquidações mais rápidas reduzem a janela em que os preços podem divergir. Veja o anúncio e documentação técnica da Circle. (coindesk.com)

• Padronização de “intents” para execução entre redes. A proposta ERC-7683, da Uniswap Labs em parceria com a Across, define um formato comum para que aplicações compartilhem redes intermediárias e reduzam caminhos de execução isolados — um ganho importante em experiência do usuário para negociação entre plataformas RWA. (blog.uniswap.org)

• Camadas de interoperabilidade nível institucional. O CCIP da Chainlink está sendo usado em pilotos bancários (como o ANZ) para liquidação cross-chain de ativos tokenizados, oferecendo ainda transferências programáveis e segurança com defesa em profundidade — capacidades essenciais para manter um "registro dourado" ao mover ativos entre livros-razao públicos e privados. (chain.link)

• Abstração de cadeia na camada base. Iniciativas da Ethereum Foundation buscam tornar a experiência cross-L2 semelhante a uma rede única, utilizando padrões comuns como o ERC-7683, o que poderia consolidar liquidez nas redes EVM onde hoje estão concentrados os títulos tokenizados. (blog.ethereum.org)

Princípios de design para emissores e mercados

• Mantenha uma fonte única da verdade. Assegure que cada instrumento tokenizado referencie um “registro dourado” canônico de posições e valor patrimonial líquido (NAV) que viaje com o ativo entre redes. Camadas de interoperabilidade que fornecem uma visão unificada do estado reduzem erros de precificação e riscos de reconciliação. (chain.link)

• Prefira fluxos de caixa nativos e resgatáveis. Use USDC nativo nas redes compatíveis e caminhos “queima-e-mint” no lugar de bridges baseadas em pools, para minimizar slippage e riscos de wrapper durante transferências. (circle.com)

• Padronize execução e identidade. Adote padrões cross-chain como o ERC-7683 e frameworks de KYC/credenciais interoperáveis, permitindo que ofertas primárias e negociações secundárias direcionem liquidez sem recriar listas brancas para cada rede. (blog.uniswap.org)

• Monitoramento de paridade e reequilíbrio automático. Desenvolva sistemas que sinalizem desvios entre redes e coordenem inventário de formadores de mercado ou reequilíbrios em nível de protocolo para reduzir spreads rapidamente, com base nos padrões empíricos documentados sobre arbitragem cross-chain. (arxiv.org)

O que investidores e tesoureiros podem fazer agora

• Sempre que possível, opte pelo ativo nativo e verifique o resgate. Para qualquer RWA ou wrapper de stablecoin, confirme o caminho de resgate na rede usada. A desvalorização prolongada de certos stablecoins “bridged” mostra como wrappers podem se descolar do valor de face após falhas na infraestrutura. (coingecko.com)

• Minimize saltos e liquide o mais rápido possível. Prefira rotas que usam "queima-e-mint" e evite bridges com múltiplos passos. Protocolos com liquidação em segundos, como o CCTP V2, podem reduzir perdas significativamente durante períodos de alta volatilidade. (coindesk.com)

• Acompanhe o cenário regulatório. A visão de “livro-razão unificado” do BIS e o alerta da IOSCO são sinais claros: plataformas RWA que operam com interoperabilidade entre jurisdições e sistemas ganharão confiança regulatória mais rapidamente. (bis.org)

Perspectiva: a fragmentação tem solução — e o prêmio é enorme

A liquidez dos RWAs não funcionará como um mercado único até que os fluxos de caixa, estruturas de identidade e padrões de execução sejam interoperáveis por padrão. A boa notícia é que os blocos de construção já estão sendo lançados: liquidação abstraída da rede para dólares, padrões compartilhados de intenções de ordem e camadas de interoperabilidade prontas para instituições. Os mercados que resolverem primeiro as fricções cross-chain capturarão a maior fatia do próximo trilhão em valor tokenizado. (coindesk.com)

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Perspectiva OneKey: autocustódia segura e agnóstica como defesa contra fragmentação

A fragmentação aumenta o risco operacional: mais redes, mais autorizações, mais superfícies para assinatura. Para equipes que investem em RWAs ou movimentam stablecoins entre plataformas, a autocustódia com hardware reduz riscos de roubo de chaves e phishing — que são agravados pelo contexto cross-chain. A OneKey oferece suporte a fluxos multi-chain com experiência consistente de assinatura, stack open-source e design com foco em segurança — permitindo que instituições adotem novas soluções de liquidação rápida e abstração de blockchain sem comprometer a custódia das chaves privadas. É um complemento estratégico às inovações de interoperabilidade mencionadas acima.

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Leitura complementar

• Fragmentação e perdas em RWAs: cobertura da pesquisa da RWA.io no The Defiant
• Tamanho do mercado e crescimento: expansão da tokenização de RWA pela CoinDesk
• Dados ao vivo sobre títulos tokenizados: dashboard do RWA.xyz
• Arbitragem e disfunções de preço entre redes: estudo sobre MEV cross-chain de 2025 (arxiv.org)
• Liquidação mais rápida de stablecoins: anúncio da Circle sobre o CCTP V2
• Padronização de intents: Uniswap Labs e proposta ERC-7683
• Interoperabilidade institucional: estudo e documentação do CCIP da Chainlink
• Política e design de sistema: capítulo sobre “livro-razão unificado” do BIS e nota de risco da IOSCO (bis.org)

Se você está construindo ou alocando em RWAs e deseja reduzir o risco de fragmentação na camada de contas, considere centralizar os fluxos operacionais com uma estratégia baseada em carteiras físicas. À medida que a liquidação entre cadeias se torna mais rápida e programável, a autocustódia segura com a OneKey oferece confiança para movimentar liquidez entre redes sem comprometer a segurança das chaves.