Mercado de ações vs. mercado criptográfico: principais diferenças
Principais Resultados
- As ações normalmente representam a propriedade de uma empresa, e a estrutura de direitos dos criptoativos varia de projeto para projeto. Só porque todos são chamados de “ativos” não significa que os métodos de avaliação sejam os mesmos.
- O mercado de criptografia tem negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, fluxos entre plataformas e a custódia pode ser suportada pelos próprios usuários; a negociação e o registro de ações dependem mais de corretores, bolsas, regulamentações de compensação e valores mobiliários.
- A volatilidade do mercado criptográfico vem não apenas dos fundamentos, mas também da alavancagem, liquidação, fornecimento de tokens e fragmentação de liquidez. Ao comparar retornos, você deve primeiro comparar as estruturas de risco.
1. O que o ativo representa?
Os detentores de ações ordinárias geralmente têm direitos como voto, dividendos e reivindicações de ativos residuais, que estão sujeitos ao contrato social da empresa e às leis locais. As empresas são obrigadas a publicar demonstrações financeiras e também existem requisitos de divulgação para assuntos importantes.
Não existe um modelo uniforme de direitos para criptoativos. Bitcoin é um ativo nativo da rede aberta e não representa uma determinada empresa; A ETH é usada para pagar taxas da rede Ethereum e participar de promessas; as stablecoins geralmente dependem das reservas e dos acordos de resgate do emissor; os direitos de voto dos tokens de governança são determinados pelas regras do protocolo.
Portanto, ao estudar criptoativos, deve-se primeiro perguntar: para que serve o token no sistema, quem pode alterar as regras e contra qual sujeito o titular tem reivindicações legais.
2. Por que os métodos de avaliação são diferentes?
A análise de ações geralmente começa com receita, lucro, fluxo de caixa livre, balanço patrimonial e competição do setor. Os índices P/L, os múltiplos de valor da empresa e o fluxo de caixa descontado, embora todos tenham limitações, pelo menos possuem dados financeiros verificáveis da empresa.
As avaliações dos criptoativos estão mais dispersas. Taxas de rede, endereços ativos, volume de liquidação de stablecoin, retornos de piquetagem, fornecimento de tokens e atividade de desenvolvimento podem ser observados, mas essas métricas não se traduzem necessariamente diretamente em fluxo de caixa para detentores de tokens.
O Bitcoin está mais próximo de um ativo monetário escasso, e a análise se concentrará na oferta fixa, na estrutura de participação, no poder de computação, na liquidez e na adoção; Os tokens DeFi podem estar relacionados a taxas de protocolo; tokens que não têm uso real ou conexão de fluxo de caixa, as avaliações dependem mais de narrativas de mercado.
3. Horário de negociação e continuidade do mercado
As ações dos EUA são negociadas principalmente durante sessões fixas durante a semana, com negociações antes e depois do expediente normalmente menos líquidas do que as sessões normais. O mercado estará fechado nos feriados.
O mercado de criptografia está aberto o ano todo. Grandes oscilações podem ocorrer nos finais de semana, tarde da noite e feriados. A negociação contínua melhora a acessibilidade e também significa que o risco não é interrompido após o fechamento.
24 horas por dia, 7 dias por semana, não significa a mesma liquidez em todos os momentos. À medida que os pregões na Ásia, Europa e Estados Unidos assumem o controle, a profundidade da criação de mercado diminui durante o fim de semana e os spreads e derrapagens podem aumentar.
4. Estrutura de mercado e descoberta de preços
As ações são normalmente negociadas entre bolsas regulamentadas e sistemas de negociação alternativos, com compensação e liquidação geridas por infraestrutura estabelecida. Embora a mesma ação possa ser negociada em vários locais, os dados de mercado e as regras de melhor execução são relativamente unificados.
Os criptoassets são distribuídos em bolsas centralizadas, livros de pedidos em cadeia, pools automatizados de criação de mercado e mercados peer-to-peer. Preço, profundidade e qualificações do usuário podem variar entre plataformas. Os ativos também podem existir entre cadeias, e a versão ponte e a versão nativa podem não ter a mesma liquidez.
Esta fragmentação permite que os arbitradores ajudem na convergência de preços e também acrescenta riscos adicionais, como bolsas, pontes, oráculos e contratos inteligentes.
5. Registros de Garantia e Título
Os investidores em ações geralmente detêm títulos por meio de contas de corretagem, e o registro, a liquidação e a proteção dos ativos dos clientes são administrados pelo sistema da instituição financeira. Os investidores não precisam gerenciar chaves privadas, mas devem arcar com os riscos de segurança das empresas e contas de valores mobiliários.
Os criptoassets podem ser hospedados por uma plataforma de negociação ou autocustódia. Na autocustódia, os usuários controlam diretamente os ativos do endereço por meio de suas chaves privadas e não precisam que a corretora aprove a transferência; o preço é que a frase mnemônica, equipamento, assinatura e recuperação são de responsabilidade do usuário.
Com uma carteira de hardware como OneKey, chaves privadas e assinaturas podem ser isoladas em um dispositivo dedicado. Ele pode reduzir o risco de dispositivos em rede vazarem chaves privadas, mas não consegue identificar todos os contratos maliciosos para os usuários, nem pode recuperar mnemônicos vazados.
6. Volatilidade, Alavancagem e Liquidação
As ações também podem subir e descer acentuadamente, especialmente ações de pequena capitalização, empresas deficitárias e durante grandes eventos. Mas os mercados de ações maduros geralmente têm suspensões de negociação, controles de flutuação, margens e sistemas de divulgação.
A alavancagem nos mercados criptográficos acumula-se mais facilmente entre plataformas. Os contratos perpétuos utilizam taxas de financiamento e mecanismos de liquidação para manter os preços. Quando um grande número de posições está concentrado em posições semelhantes, as flutuações de preços podem desencadear liquidações em série.
O fornecimento de tokens também afeta a volatilidade. Desbloqueio, lançamentos aéreos, vendas de mineradores ou dos primeiros investidores podem aumentar a oferta no curto prazo. A capitalização de mercado parece grande e, se o rácio de flutuação livre for baixo, a verdadeira profundidade negociável ainda pode ser limitada.
7. Divulgação de informações e proteção dos investidores
As empresas listadas devem divulgar eventos financeiros e importantes de acordo com as regras, e auditores, bolsas e agências reguladoras participam da supervisão. Os sistemas não conseguem eliminar a fraude, mas os investidores muitas vezes têm um caminho de recurso mais claro.
A qualidade das informações entre os projetos criptográficos varia amplamente. O código-fonte aberto, os dados na cadeia e a governança da comunidade aumentam alguma transparência, mas as identidades das partes do projeto, a distribuição de tokens e as situações financeiras podem estar incompletas. A publicidade dos contratos inteligentes não significa que os utilizadores comuns possam auditá-los de forma independente.
Ao julgar um projeto, deve-se dar prioridade à verificação de documentos originais, contratos on-chain, relatórios de auditoria e distribuição de tokens, sem depender de capturas de tela de redes sociais ou de “informações privilegiadas” anônimas.
8. Fluxo de caixa, dividendos e rendimentos penhorados
Os dividendos em ações provêm dos lucros distribuíveis da empresa, e o conselho de administração pode aumentar, diminuir ou interromper os dividendos. Os acionistas também podem beneficiar indiretamente através de recompras.
Os ganhos criptográficos precisam ser descompactados. As recompensas de staking podem vir de taxas de emissão e transação de rede; a receita de empréstimos provém das necessidades de empréstimos e do risco de crédito; a mineração de liquidez pode ser principalmente um subsídio para novos tokens. Se um APY elevado for suportado por um grande número de emissões, o poder de compra real poderá não aumentar.
Simplesmente chamar os retornos de staking de “dividendos criptográficos” facilmente ignora diluição, períodos de lock-up, cortes e riscos de contratos inteligentes.
9. Como os dois tipos de mercado se afetam
As ações estão se tornando mais intimamente ligadas ao mercado de criptografia com o surgimento de mineradores listados, plataformas de negociação de criptografia, empresas de tesouraria e ETFs à vista. As taxas de juros dos EUA, o dólar e o apetite ao risco também impactarão as ações de tecnologia e o Bitcoin.
Mas as correlações mudam. Um determinado incidente de troca de criptografia pode impactar apenas ativos digitais; o aviso de lucro de uma determinada empresa pode não afetar necessariamente o Bitcoin. A alocação de activos não pode assumir que ambos irão sempre subir e descer juntos.
10. Tabela de comparação
11. Checklist para iniciantes antes de escolher
- Que direitos comprei?
- O valor dos ativos é impulsionado principalmente pelo fluxo de caixa, pelo uso da rede ou pelo sentimento do mercado?
- Na pior das hipóteses, enfrentarei falência comercial, liquidação, vulnerabilidade contratual ou perda de chaves privadas?
- Quem fica com os ativos e quem terá recurso em caso de incumprimento?
- A profundidade do mercado pode acomodar a minha posição?
- Quais são as obrigações fiscais e de conservação de registos?
- Qual o papel que este ativo desempenha na carteira global?
Ações e criptoativos podem existir em um portfólio ao mesmo tempo, mas só porque ambos podem ser negociados não significa que devam ser entendidos com o mesmo conjunto de premissas.
12. Mecanismo de supervisão e suspensão do mercado
O mercado de ações tem suspensões temporárias de negociação, disjuntores de mercado e restrições comerciais após divulgação de informações da empresa. Estes mecanismos irão abrandar algumas velocidades extremas de negociação e também poderão impedir a saída dos investidores durante o período de suspensão.
Não existe um mecanismo unificado de pausa global para o mercado de criptografia. As bolsas individuais podem suspender um par de negociação ou retiradas, e os protocolos em cadeia podem ser suspensos pela governança ou pelos administradores, mas outros mercados podem continuar a negociar. O resultado são grandes diferenças de preços para o mesmo ativo em locais diferentes.
“Sem disjuntor” melhora a continuidade e permite que liquidações em série e pânico se espalhem mais rapidamente. Os investidores não podem entender 24 horas por dia, 7 dias por semana, como uma possibilidade de saída a um preço razoável 24 horas por dia, 7 dias por semana.
13. Como controlar o risco de concentração após adicioná-lo ao portfólio
Uma plataforma de negociação de ações de criptografia, um ETF de Bitcoin e participações diretas de BTC são, superficialmente, três títulos ou ativos que podem, na verdade, ser altamente dependentes do sentimento do mercado de criptografia. A dispersão por nome de produto não representa dispersão de riscos económicos.
Pode ser recategorizado por fatores de risco: sensibilidade à taxa de juros, lucros corporativos, preço do Bitcoin, contratos inteligentes, intermediários de custódia e liquidez fiduciária. Em seguida, verifique se o mesmo risco aparece repetidamente em múltiplas posições.
A revisão do portfólio também deve considerar o reequilíbrio. O peso de um determinado tipo de ativo aumentará passivamente após um rápido aumento. Se não houver regras, a pequena posição original pode tornar-se uma importante fonte de risco.
Referências
- FINRA, Ações: https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/stocks
- Investor.gov, ativos criptográficos: https://www.investor.gov/additional-resources/spotlight/crypto-assets
- Investor.gov, Noções básicas do mercado de ações: https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/how-stock-markets-work
- Artigo sobre Bitcoin: https://bitcoin.org/bitcoin.pdf
- Ethereum.org, Carteiras: https://ethereum.org/en/wallets/
Isenção de responsabilidade
Este artigo destina-se apenas à educação sobre a estrutura do mercado e não constitui um conselho de investimento. A perda do principal é possível tanto em ações quanto em criptoativos. Faça julgamentos independentes com base na sua própria situação financeira, período de detenção e tolerância ao risco.
FAQ's
Muitos criptoativos são mais voláteis e possuem estruturas de custódia e proteção ao investidor mais complexas, mas os riscos específicos dependem do ativo, da plataforma, da posição e do método de detenção.
Não é assim. Bitcoin não representa propriedade da empresa, nem lucros da empresa, nem conselhos de administração. É um ativo nativo da web aberta.
incerto. O mercado está sempre aberto, mas a profundidade varia muito em diferentes períodos de tempo. Você precisa prestar atenção especial à derrapagem nos finais de semana e às moedas pequenas.
Não há uma resposta única. A auto-hospedagem reduz a dependência de intermediários, ao mesmo tempo que atribui responsabilidades operacionais e de backup aos usuários.
Às vezes pode, mas a correlação muda com o ambiente macro. Não é possível fazer suposições de longo prazo com base apenas em um período de dados históricos.
