Жестокая правда о ликвидациях на $2,6 млрд в крипто: ликвидность убивает рынок

6 февр. 2026 г.

Жестокая правда о ликвидациях на $2,6 млрд в крипто: ликвидность убивает рынок

В конце января и начале февраля 2026 года криптотрейдерам напомнили: рывок цены сам по себе не рушит рынок — настоящую опасность представляет ликвидность.

31 января 2026 года резкое падение Bitcoin ниже отметки в $75,000 спровоцировало принудительные ликвидации деривативных позиций на сумму около $2,56 млрд всего за 24 часа, согласно данным CoinGlass, широко распространённым по торговым платформам и новостным лентам (см. доску ликвидаций CoinGlass и обзор KuCoin News). Через несколько дней распродажа только усилилась: 5 февраля 2026 года Bitcoin опустился до нижней границы $60,000, одновременно снижались и американские фондовые индексы, что указывало на обострение режима ухода от риска (обзор от AP, Axios).

Особенно болезненным это падение стало на фоне предыдущих успехов: в октябре 2025 года Bitcoin достиг рекордного уровня выше $125,000 (Reuters via Yahoo Finance), а к 5 февраля 2026 года цена фактически уполовинилась (The Guardian). То, что произошло — не просто “очередная волатильная неделя”. Это напоминание о том, как современная структура рынков — бесконечные фьючерсы, кредитное плечо и фрагментированная ликвидность — способны превратить обычную коррекцию в обвал.

Материал вдохновлён размышлениями аналитика финансовых рынков @plur_daddy, изложенными в эссе "There’s Not Enough Money In The World": в системе с высоким уровнем заимствований может просто не оказаться достаточно наличности, чтобы поглотить массовую распродажу, если все кинутся к выходу одновременно.

1) Ликвидации — это не «убытки», а замаскированные рыночные ордера

Читайте заголовок «$2,6 млрд были ликвидированы»? Легко представить, что эти деньги «исчезли». Но технически ликвидация означает совсем другое:

Это принудительное закрытие позиции, когда обеспечение не покрывает минимальные требования.
Такое закрытие чаще всего исполняется в виде агрессивного ордера по рынку (или заранее хеджируется биржевым риск-движком), что означает потребление ликвидности именно тогда, когда её и так не хватает.
Последствия: проскальзывания, резкие скачки, свечи-водопады — особенно в бессрочных фьючерсах, где плечо дешёвое и позиции перегружены.

По сути, ликвидация — это симптом гораздо более глубокой проблемы: нехватки встречной ликвидности в критический момент.

2) Жестокая математика ликвидности: бесконечного спроса не существует

На спокойном рынке инвесторы верят, что где-то "внизу всегда найдется покупатель". Но когда ситуация обостряется, это допущение разваливается — потому что потенциальный покупатель в кризис обычно:

мейкер, который резко расширил спреды,
арбитражник, которому нужен кредит и гарантии,
спотовый покупатель, ожидающий подтверждения,
или фонд/ETF, который не может (или не хочет) сработать немедленно.

Когда начинается паническая продажа, значение имеет уже не "справедливая цена". Главное — как быстро можно продать. И за эту срочность вы платите — проскальзыванием.

Вот почему именно ликвидность может "убить" рынок: она исчезает в момент, когда нужна больше всего.

3) Почему текущий цикл ощущается особенно жестким: изменения в инфраструктуре 2025–2026 годов

A) Спотовые потоки институционализировались, но темп задают деривативы

Рекорд Bitcoin в октябре 2025 года достигнут главным образом на фоне институционального спроса и появления ETF-каналов (Reuters). Но при падении ключевую роль в движении цены на коротких горизонтах играют бессрочные фьючерсы — потому что плечо схлопывается быстрее, чем перераспределяется спот.

B) Леверидж "ончейновый" и "оффчейновый" теперь ходят вместе

Централизованные бессрочные сделки остаются гигантскими, но и децентрализованные деривативы уже обеспечивают значимую ликвидность. CoinDesk отмечал, что децентрализованные фьючерсы стали полноценным рычагом трейдинга, а крупные ликвидации на этих площадках видны в ончейн-данных (CoinDesk).

Результат — фрагментация ликвидности. В кризис моментально сохнуть начинают все рынки одновременно, независимо от типа.

C) Депозиционирование между активами — уже не теория

В феврале 2026 года золото и серебро резко обвалились вместе с другими активами риска, в рамках так называемой распаковки "перегретых сделок", как отметило Bloomberg (Energy Connects / Bloomberg). Серебро падало особенно резко (MarketWatch). На этом фоне одновременно подешевели и Bitcoin, и акции в США (AP).

Важно понимать: у многих макротредеров и риск-менеджеров единые книги учета по всем активам. И когда "взорвался" один актив, продавать начинают повсеместно.

4) Ликвидационный каскад: пошаговая анатомия обвала

Так выглядит классический сценарий "дня ликвидаций на $2,6 млрд":

Позиции перегружены в одну сторону
Фандинг позитивный, открытый интерес растёт, трейдеры стоят в одном направлении.
Наступает триггер (или просто уходит ликвидность)
Это может быть макрособытие, отток из ETF, скачок доллара, обвал металлов или просто пустой стакан в ночное время.
Цена пробивает ключевой уровень по марже
Это не про "техническую поддержку", а уровень, на котором массово срабатывают маржин-коллы.
Ликвидации запускают принудительные продажи
Что, в свою очередь, тянет цену вниз еще глубже — и вызывает новые ликвидации. Рефлексивный цикл.
Маркетмейкеры отступают
Спреды расширяются, стакан исчезает, движение ускоряется — пока не очистится все избыточное плечо.

Вот почему такие обвалы ощущаются как катастрофа: рыночная система превращает управление рисками в рыночный удар.

5) Что на деле означает ликвидность в крипте: не "объем", а ограничения

В крипте ликвидность — это не просто торговый объём. Это совокупность ограничений:

Глубина ордербука (насколько большой ордер можно исполнить без сдвига цены)
Баланс на балансе (есть ли у кого-то ресурсы, чтобы "держать риск")
Платежная инфраструктура стейблкоинов (что принимается как залог, насколько быстро можно переместить)
Риски расчёта и площадки (можно ли переместить маржу, когда сеть/биржи перегружены?)
Время суток (ликвидность в 14:00 по Нью-Йорку ≠ ликвидность в 02:00 по Азии)

Когда все эти факторы одновременно начинают сжиматься — объем ликвидаций может резко взлететь, даже если ничего фундаментального не изменилось.

6) На что стоит смотреть до следующей волны ликвидаций

Хотите систему раннего реагирования? Следите за маркерами хрупкой ликвидности:

Соотношение OI и объёма спота — рост открытого интереса без подтверждения в споте — тревожный сигнал.
Фандинг — устойчиво односторонний фандинг говорит о перегруженности рынка.
Карта ликвидаций / скопления стопов — где может начаться цепная реакция (см. инструмент CoinGlass).
Движение средств в ETF — оттоки могут убрать стабильный приток денег на споте (см. обзор MarketWatch).
Волатильность кросс-активов — если в металлах и акциях начинается хаос, крипторынки тоже "слабеют" (AP, Business Insider по серебру).

7) Правила выживания в 2026: риск-менеджмент, уважающий ликвидность

В условиях дефицитной ликвидности "быть правым" — недостаточно. Важно пережить путь к отыгрыванию своей правоты.

Леверидж — это временный инструмент, а не образ жизни
Если вы не можете пересидеть 10% падения за день без маржин-колла, вы не владеете тезисом — вы его арендуете.
Планируйте, что ликвидности не будет, когда она нужна больше всего
Готовьтесь к гэпам, а не плавным лестницам. Используйте лимитки, рассчитывая на проскальзывание.
Отдельно хранить средства для трейдинга и долгосрочного холда
Храните только необходимое на площадках. В каскаде риски контрагентов и технические тоже возрастают.
Избегайте эффекта «коррелированного залога»
Когда все активы падают вместе, "диверсифицированный портфель" резко становится неликвидным в целом.

8) Зачем нужен OneKey: самокастодиальное решение при росте рисков контрагентов

Такие дни, как 31 января, напоминают об одном простом правиле: трейдинг-площадка — это не хранилище.

Если вы держите BTC, ETH или другие долгосрочные активы, захотите минимизировать риски операций площадок — подумайте о самокастодиальных решениях. Аппаратные кошельки вроде OneKey позволяют хранить приватные ключи оффлайн и подписывать транзакции безопасно — важное разделение:

для трейдинга (высокий оборот, высокий риск), и
для холодного хранения (низкий оборот, высокая безопасность).

Иными словами: ликвидность может разрушать рынок, но вы не обязаны делать её слабость частью безопасности своих активов.

Последняя мысль: рынку нужно не больше объяснений, а больше ликвидности

Bitcoin может установить рекорд на фоне институциональных притоков (Reuters), а потом упасть вдвое за считанные месяцы при схлопывании плечей на тонком рынке (The Guardian). Это не парадокс — это суть рефлексивного и левериджированного рынка.

Неприятная правда ликвидаций на $2,6 млрд не в том, что "рынок утратил веру".

Он просто остался без мгновенного покупателя.

А в 2026 году именно этот фактор и есть основа риска.