Отчет по Сектору Альфа: Почему токен TGT попал в наше поле зрения

Токен TGT начал появляться на наших внутренних экранах не из-за циклических ажиотажей, а потому, что несколько перекрестных потоков на крипторынках совпадают с заявленной ценностной концепцией проекта. В этой записке излагается контекст сектора, качественная структура, которую мы используем для оценки таких токенов, как TGT, и меры контроля рисков, которые важны, если вы планируете с ним взаимодействовать.

Мы не даем ценовых прогнозов; наша цель — помочь читателям организовать исследование вокруг привлечения, дизайна токенов и катализаторов на уровне сектора.

TL;DR

• 2025 год благоприятствует токенам с реальной пользой в ончейн-трейдинге, ликвидности и исполнении, обусловленном намерениями. Децентрализованные биржи деривативов (DEX), масштабирование L2 и токенизированные доходы набирают долю, создавая попутные ветры для активов торгового стека. См. рыночные данные по деривативам и L2 для контекста (сводки по деривативам DeFi и масштабированию L2 являются полезными ориентирами).
• TGT попадает в эту тему: токен управления/полезности для протокола, ориентированного на торговлю, лучше позиционирован, чем чисто нарративные монеты, когда растут объемы, маршрутизация с учетом MEV и абстракция счета.
• На что обратить внимание: ончейн-доходность, удержание пользователей на L2, дисциплина эмиссии и графики разблокировки.
• Риски: аудиты, фрагментация ликвидности, регуляторное воздействие и чрезмерная зависимость от стимулов.
• Если вы самостоятельно управляете ключами и участвуете в управлении или стейкинге, хорошо проверенный аппаратный кошелек с открытым исходным кодом, такой как OneKey, может снизить риск управления ключами, оставаясь при этом совместимым с многоцепочечными рабочими процессами.

Сценарий 2025 года: структурные попутные ветры для токенов торгового стека

• DEX деривативов консолидируют долю рынка, поскольку площадки для бессрочных контрактов улучшают эффективность капитала и дизайн оракулов. Мониторинг TVL и комиссий по категориям помогает определить потенциал для токенов, связанных с торговлей. Ссылка: панель мониторинга деривативов на DeFiLlama предоставляет общий обзор активности протокола и сбора комиссий. См.: Рыночные данные по деривативам DeFi

• Принятие L2 продолжает расти благодаря более дешевому блочному пространству и улучшенному пользовательскому опыту. Многие торговые протоколы работают в основном на L2, что важно для пропускной способности и экономики комиссий. См.: Сводка по масштабированию L2Beat

• Токенизированные доходы и реальные активы (RWA) привлекли больше стейблкоинов и казначейской ликвидности в ончейн, что стало благом для ликвидности бессрочных контрактов/опционов и эффективности маржи. См.: Трекер токенизированных казначейских средств RWA.xyz

• Потоки ETF и нормализация криптоэкспозиции в традиционных портфелях создают циклические всплески объемов и волатильности, которые монетизируются торговыми протоколами. См.: Чистые потоки ETF Bitcoin (Farside)

• Архитектура, основанная на намерениях, и исполнение с учетом MEV улучшают реализованные цены и коэффициенты исполнения для конечных пользователей. Протоколы, интегрирующие такую маршрутизацию, как правило, демонстрируют конкурентное преимущество в проскальзывании, задержке и затратах. См.: Документация CoW Protocol (намерения и решатели) и Исследования Flashbots

• Абстракция счета (AA) снижает трение для трейдеров (сеансовые ключи, спонсируемый газ, программируемые кошельки). Торговые протоколы, выигрывающие от AA, могут сократить время онбординга и увеличить удержание. См.: Ethereum.org об абстракции счета

Это макро/секторные тенденции, которые мы используем для контекстуализации любого токена, связанного с торговлей.

Где TGT вписывается в этот цикл

На основе общедоступных материалов и наблюдаемого нами следа, TGT, по-видимому, является токеном управления и полезности для протокола, ориентированного на торговлю (например, бессрочные контракты/опционы/маршрутизация ликвидности), развернутого на одном или нескольких EVM L2. Такое позиционирование соответствует:

• Структурному спросу на недорогое блочное пространство и высокочастотное исполнение.
• Потоку ордеров с учетом MEV и маршрутизации, ориентированной на намерения, которая может конвертировать преимущества ликвидности в чистую прибыль.
• Притоку ончейн-долларовой ликвидности через токенизированные RWA, что улучшает варианты маржирования и обеспечения.

Мы отслеживаем TGT, в частности, потому, что токены, привязанные к примитивам, генерирующим комиссии, часто демонстрируют более прямую связь между использованием протокола и накоплением токенов — при условии выбора дизайна токена.

Наша структура оценки для TGT

Когда токен попадает в наше поле зрения, мы применяем постоянный контрольный список:

1. Соответствие продукта рынку и использование

   • Ончейн-активность: активные адреса, сделки, комиссии, когорты удержания, многоцепочечное распределение. См. панели мониторинга и обозреватели для проверки привлечения: Обозреватель токенов Etherscan, Фундаментальные показатели Token Terminal и обзоры категорий на DeFiLlama.

2. Дизайн токена и накопление стоимости

   • Полезность: стейкинг, скидки на комиссии, использование в качестве залога, право голоса в управлении и потенциальная доля в выручке/логика обратного выкупа.
   • Эмиссия: уровень инфляции, программы стимулирования, соответствие реальному использованию в противовес спекулятивной ликвидности.
   • График разблокировки: периоды ожидания, распределение командой/инвесторами и периодичность распределения для прогнозирования избыточного предложения. См.: Трекер графика TokenUnlocks

3. Техническая и 보안ная позиция

   • Охват аудитом, формальная верификация, где применимо, объем программы вознаграждения за ошибки, управление изменениями. См.: Лучшие практики безопасности OpenZeppelin

4. Рыночная структура и ликвидность

   • Глубина на основных площадках, риск концентрации, межцепочечные мосты ликвидности и поведение проскальзывания. См.: Аналитика рыночной микроструктуры Kaiko

5. Прозрачность управления и дорожной карты

   • Четкие конвейеры обновлений, участие сообщества и последовательность исполнения.
   • Раскрытие информации о рисках и планы реагирования на инциденты.

6. Регуляторное и географическое воздействие

   • Как протокол и токен взаимодействуют с развивающимися системами (например, классификация деривативов, точки соприкосновения KYC для фронтендов). См.: Обзор MiCA от ESMA

Ранние признаки, на которые мы обращаем внимание

• Конверсия комиссий и устойчивость: рост комиссий протокола при снижении зависимости от стимулов токенов является сильным сигналом.
• Качество расширения L2: значительное количество пользователей и ликвидности на каждой цепочке, а не только показательные развертывания.
• Улучшения MEV/маршрутизации: демонстративно лучшее исполнение по сравнению с конкурентами, подкрепленное статистикой решателей или публичными бенчмарками.
• Разумные разблокировки и эмиссия: четкая коммуникация и предсказуемые графики снижают шоки предложения.
• Вовлеченность в управление: предложения, которые реализуются, и обновления, которые выходят вовремя.

Риски, которые следует учитывать перед действием

• Уязвимости смарт-контрактов или зависимости от оракулов, специфичные для стеков деривативов.
• Фрагментация ликвидности: слишком много цепочек или тонкие пулы могут приводить к плохому исполнению и волатильности.
• Уменьшение стимулов: как только вознаграждения уменьшатся, использование может упасть, если соответствие продукта рынку хрупкое.
• Регуляторные препятствия для деривативов или продуктов с кредитным плечом в определенных юрисдикциях.
• Чувствительность к рыночным циклам: объемы и сбор комиссий могут сокращаться в режимах низкой волатильности.

Используйте приведенные выше справочные источники данных и перекрестно проверяйте заявления в документации проекта перед вложением капитала.

Что переведет TGT из "списка наблюдения" в "основную позицию" для нас

• Прозрачное, воспроизводимое получение комиссий с механизмом токена, который достоверно связывает использование с накоплением токена.
• Доказательства устойчивого спроса на L2: стабильное количество ежедневных активных трейдеров, стабильные когорты удержания и растущий открытый интерес.
• Надежная позиция в области безопасности: несколько авторитетных аудитов, активные программы вознаграждения за ошибки и своевременное реагирование на инциденты.
• Сбалансированные эмиссия и распределение сообществу: разблокировки, которые не подавляют органический спрос.
• Продемонстрированное преимущество в маршрутизации на основе намерений/с учетом MEV, в идеале подкрепленное внешней аналитикой.

Практические соображения: хранение и управление

Если вы участвуете в управлении, стейкинге или межцепочечных развертываниях, операционная безопасность так же важна, как и исследование. Аппаратный кошелек, такой как OneKey, может помочь снизить риск управления ключами, одновременно поддерживая многоцепочечные рабочие процессы. OneKey известен своим кодом с открытым исходным кодом, защитой с помощью безопасного элемента, поддержкой парольных фраз и бесшовными подключениями к популярным dApps через WalletConnect и расширения для браузера. Для трейдеров, которые часто подписывают транзакции и участвуют в управлении, использование выделенного устройства с функцией четкого подписания и предварительного просмотра транзакций снижает вероятность подписания вредоносных полезных нагрузок, сохраняя при этом эффективность пользовательского опыта.

Итог

Мы включили TGT в наш список наблюдения, потому что отраслевой фон 2025 года — пропускная способность L2, выполнение на основе намерений и более глубокий пул ончейн-ликвидности — благоприятствует активам торгового стека с реальным использованием. Перейдет ли TGT в конечном итоге из списка наблюдения в основную позицию, зависит от доказательства сбора комиссий, дисциплинированной токеномики и безопасности. Используйте связанные ресурсы для проверки фундаментальных показателей и обеспечьте свое участие с помощью лучших практик самостоятельного хранения и управления рисками.

Ссылки для постоянного мониторинга:

• Рыночные данные по деривативам DeFi
• Обзор масштабирования L2
• Трекер токенизированных RWA
• Потоки ETF Bitcoin
• Фундаментальные показатели токенов
• Аналитика графиков разблокировки
• Лучшие практики безопасности
• Аналитика рыночной микроструктуры
• Обзор регулирования MiCA