Анализ: Около 42,6% мощностей Bitcoin-хешрейта в США — реальная борьба идет за контроль майнинговых пулов

14 июня 2026 года возобновились дискуссии о децентрализации Биткоина после того, как оценки показали, что около 42,5–42,6% мирового хешрейта Биткоина сосредоточено в США. Эта броская цифра привлекает внимание, но более глубокий вопрос для устойчивости к цензуре заключается не в том, где находятся машины, а в том, кто контролирует формирование блоков.

Биткоин был разработан, чтобы быть устойчивым в неблагоприятных условиях. Однако в 2026 году бюджет безопасности сети, масштабы публичных майнинговых компаний и доминирование горстки майнинговых пулов сместили дебаты о децентрализации с чисто географического аспекта на управление инфраструктурой — особенно на власть выбора транзакций, встроенную в современный пул-ориентированный рабочий процесс.

1) Показатель хешрейта в США — это сигнал, а не вердикт

Точно измерить хешрейт по странам чрезвычайно сложно. В зависимости от методологии (данные пулов, эвристики IP/геолокации, потоки поставок ASIC, самоотчетность), доля США может значительно отличаться в разных наборах данных.

Например, тепловая карта Hashrate Index за I квартал 2026 года помещает США на уровень ~37,5% мирового хешрейта (около 400 EH/s на момент составления отчета), что по-прежнему является самой крупной юрисдикцией с большим отрывом. Разбивку вы можете увидеть в отчете Global Hashrate Heatmap Update (Q1 2026) от Hashrate Index здесь.

Так как же нам примирить «~37%» с «~42%»? На практике, более высокая цифра обычно отражает более широкие оценки влияния (например, объединение прямых операций в США с корпоративным потенциалом, хостингом или маршрутизацией пулов, связанными с США), а короткие окна наблюдения могут усиливать волатильность. Суть не в том, что одна цифра «правильная», а другая — «неправильная», а в том, что рост доли США является индикатором тренда, который стоит отслеживать, а не окончательным выводом о нейтральности Биткоина.

Почему США продолжают привлекать майнеров

Несколько факторов продолжают привлекать промышленных майнеров в Соединенные Штаты:

• Рынки электроэнергии в промышленных масштабах и управление спросом, особенно в штатах, богатых энергоресурсами.
• Институциональное финансирование, которое снизило стоимость капитала для крупных операторов.
• Крупные экосистемы хостинга, которые делают расширение быстрее, чем строительство с нуля.

Правительство США также стало активнее измерять влияние майнинга. Управление энергетической информации США (EIA) изложило различные подходы к оценке потребления электроэнергии при майнинге криптовалют и задокументировало растущий набор идентифицированных объектов в штатах США в своем анализе здесь.

2) Публичные компании теперь представляют собой значительную часть мирового хешрейта

Ключевое изменение в 2025–2026 годах заключается в том, что майнинг Биткоина больше не доминируют только частные операторы. Публично торгуемые майнеры — особенно зарегистрированные в США — масштабировались до большой доли сети.

В середине 2025 года, по данным JPMorgan, 13 компаний, зарегистрированных в США, контролировали около 31,5% мирового сетевого хешрейта, что на тот момент было рекордом. CoinDesk обобщил эту записку JPMorgan здесь.

Это важно, потому что публичные компании представляют собой другой профиль риска:

• Давление в области управления и соответствия требованиям (советы директоров, аудиторы, банковские отношения).
• Операционная прозрачность (раскрытие информации может быстрее выявлять закономерности концентрации).
• Рефлексивность рынка капитала (рост хешрейта и стратегия казначейства могут определяться циклами акций).

Ничто из этого автоматически не снижает устойчивость Биткоина к цензуре — но это означает, что безопасность сети все больше формируется корпоративными стимулами, а также чистой майнинговой экономикой.

3) Более крупный структурный риск: концентрация майнинговых пулов и контроль над шаблонами блоков

Даже если бы хешрейт был идеально распределен географически, Биткоин все равно мог бы столкнуться с давлением цензуры, если бы небольшое количество майнинговых пулов координировало выбор транзакций.

Пулы не просто платят майнерам — они формируют блоки

В рамках доминирующей модели Stratum V1 пулы обычно предоставляют майнерам работу на основе шаблона блока, построенного выше по цепочке. Проще говоря: если сущность, создающая шаблон, может решать, какие транзакции включать в кандидатский блок, то включение транзакций становится редакционным.

Вот почему доминирование пулов часто имеет большее значение, чем доминирование стран.

В 2026 году несколько пулов могут влиять на большинство блоков

В отчете CoinDesk за май 2026 года отмечалось, что несколько крупных пулов коллективно представляли около ~75% мирового хешрейта и подчеркивалась центральная проблема: в рамках Stratum V1 выбор транзакций, как правило, находится в руках операторов пулов, а не отдельных майнеров. Этот отчет доступен здесь.

Тот же отчет также привел данные по долям пулов, где Foundry в одиночку превышал 30% в наблюдаемый период, что иллюстрирует, почему заголовки о «единичном пуле около трети» продолжают появляться.

Почему «доля пула» не равна «владению» — но все равно имеет значение

Правда в том, что майнеры могут относительно быстро перенаправлять хешрейт между пулами, что ограничивает постоянство доминирования пулов. Однако, пока майнеры направляют хешрейт на пул, политика этого пула может стать набором правил по умолчанию для большой доли блоков — особенно когда топ-несколько пулов вместе превышают две трети производства.

Таким образом, риск заключается не в том, что одна компания «владеет Биткоином», а в том, что фильтрация транзакций может стать операционно простой, если:

• соответствующая фильтрация станет стандартизированной,
• майнеры будут отдавать приоритет стабильности выплат над независимостью политики,
• и построение блоков останется централизованным на уровне пулов.

4) Биткоин пережил крупные потрясения хешрейта раньше (и быстро адаптировался)

Дебаты о сопротивлении цензуре часто забывают о доказанной способности Биткоина переживать внезапные сдвиги в майнинге.

Когда в 2021 году усилилось китайское наступление на майнинг, хешрейт резко упал, а затем перебалансировался между юрисдикциями. Исследование Кембриджа о временных рамках и основанный на данных взгляд на исход китайского майнинга из Китая является сильной точкой отсчета здесь.

Ключевой урок: хешрейт мобилен — не мгновенно, но достаточно быстро, чтобы попытки долгосрочного национального контроля столкнулись с реальными физическими и экономическими ограничениями. Механизм корректировки сложности сети также помогает стабилизировать безопасность после потрясений, предотвращая превращение временных сбоев в постоянные отказы.

5) Почему устойчивая «системная цензура» труднее, чем кажется

Даже если большая часть хешрейта находится в одной стране, цензура все равно должна бороться с дизайном стимулов Биткоина:

• Майнеры получают вознаграждение за максимизацию дохода, который включает комиссии за транзакции. Исключение транзакций с оплатой комиссий обходится дорого, если кто-то не компенсирует майнерам убытки.
• Хешрейт может перемещаться (между пулами быстро, а между странами медленнее), если политический риск становится дорогим.
• Конкурирующие пулы могут рекламировать «нейтральное создание блоков» как дифференциатор, особенно по мере того, как доход от комиссий становится более важным после халвинга.

Тем не менее, краткосрочные эпизоды цензуры — особенно в отношении конкретных подсанкционных лиц — все еще могут произойти при определенных условиях. Практический риск часто заключается не в том, что «Биткоин перестанет работать», а в том, что «некоторые транзакции будут занимать больше времени, станут дороже или потребуют лучшей стратегии комиссий».

6) Наиболее перспективное смягчение: Stratum V2 и выбор транзакций, управляемый майнерами

Хорошая новость в том, что отрасль активно работает над устранением конкретного узкого места: кто имеет право выбирать транзакции.

Что меняет Stratum V2

Stratum V2 представляет собой необязательные механизмы, которые могут позволить отдельным майнерам (или нижестоящим операторам) создавать свои собственные шаблоны блоков, уменьшая контроль пула над выбором транзакций.

Объяснение команды Stratum V2 о Job Negotiation (переговорах о задании) — компоненте, наиболее непосредственно связанном с «выбором транзакций майнером» — описано здесь. Для более формального представления о том, как роли и потоки сообщений сочетаются, Обзор Протокола доступен здесь.

Почему это важно именно в 2026 году

Экономика после халвинга 2024 года заставила майнеров больше заботиться об оптимизации комиссий. Если майнеры все больше конкурируют за сбор комиссий, у них появляется больше причин принимать архитектуры, в которых они могут:

• получать транзакции из собственной политики мемпула,
• избегать универсальной фильтрации пулов,
• снизить зависимость от небольшого числа конструкторов шаблонов.

Отчет CoinDesk за май 2026 года также представил недавний импульс вокруг открытых стандартов создания блоков и принятия Stratum V2 как один из самых значимых сдвигов в децентрализации майнинга за многие годы здесь.

7) Практические выводы для пользователей: Децентрализация — это то, в чем вы можете участвовать

Споры о централизации майнинга могут казаться отдаленными, если вы не управляете ASIC-майнерами. Но устойчивость к цензуре — это свойство всего стека; пользователи тоже важны:

• Запустите собственный узел Биткоина (или используйте инфраструктуру, которая это делает), чтобы ваш кошелек независимо проверял правила консенсуса.
• Используйте самохранение, чтобы ваша возможность совершать транзакции не зависела от решений посредника.
• Понимайте динамику комиссий, чтобы вы могли реагировать, если включение транзакций станет более избирательным (например, во время всплесков загруженности мемпула).

Если вы сосредоточены на самохранении как на защите от институциональных точек давления, аппаратный кошелек может помочь хранить приватные ключи в офлайне. Философия дизайна OneKey сосредоточена на проверяемой безопасности и более удобном опыте самохранения, что естественным образом соответствует более широкой цели обеспечения большей устойчивости использования Биткоина к внешнему контролю — особенно в сочетании с собственным узлом и хорошей гигиеной транзакций.

Заключение: Следите за уровнем пулов, а не только за картой

Доля хешрейта США, приближающаяся к низким 40%, должна рассматриваться как сигнал тренда — напоминание о том, что майнинг Биткоина индустриализировался и консолидировался в видимых юрисдикциях. Но реальная арена битвы за сопротивление цензуре в сети все чаще становится формированием блоков майнинговыми пулами, где власть выбора транзакций может концентрироваться, даже если майнеры распределены по всему миру.

Следующий этап децентрализации, вероятно, произойдет не за счет того, что одна страна в одночасье потеряет долю, а за счет обновлений протокола и инфраструктуры (таких как Stratum V2 Job Negotiation), которые передадут выбор транзакций ниже по цепочке, приводя стимулы Биткоина в соответствие с его первоначальным дизайном против цензуры.