Аналитика Bitunix: рынок труда снова буксует, безработица превысила 4,5% — слабость экономики очевидна, крипторынок вступает в «фазу политики»

Данные по рынку труда США за ноябрь сигнализируют о замедлении экономики и смещении внимания инвесторов с показателей роста на действия регуляторов. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось всего на 64 000, при этом уровень безработицы поднялся до 4,6% — максимума почти за четыре года. Рост был сосредоточен преимущественно в сферах здравоохранения и строительства, в то время как численность сотрудников федерального правительства продолжала снижаться. Также выросло количество работников с краткосрочной безработицей и тех, кто был вынужден работать неполный день по экономическим причинам. Всё это указывает на структурное ослабление рынка труда. Подробнее в официальном отчете BLS за ноябрь, включая вниз пересмотренные данные за август и сентябрь на 33 000 рабочих мест. (bls.gov)

От данных к политике: рынок живет ожиданиями ФРС

По мере ослабления макроэкономических индикаторов, фокус инвесторов всё четче смещается в сторону действий ФРС. 10 декабря 2025 года Федеральная резервная система снизила ключевую ставку на 25 базисных пунктов и обозначила осторожный подход к будущим шагам, увязывая их с поступающими экономическими данными и оценкой рисков. Подробнее — в официальном заявлении FOMC. После публикации данных по рынку труда, фьючерсы на ставку резко отреагировали, кратковременно увеличив вероятность снижения ставки в начале 2026 года, но затем скорректировались, как следует из аналитики Reuters. Чтобы понять, как фьючерсы на ставку трансформируются в вероятности, ознакомьтесь с методологией CME FedWatch. (federalreserve.gov)

Для крипторынка это означает: мы вступили в «период торговли политикой»

В эту фазу реакции цены на цифровые активы зависят не столько от статистики экономического роста, сколько от направленности и интенсивности монетарной политики. Мягкая политика обычно снижает реальные доходности и смягчает финансовые условия, стимулируя спрос на риск, тогда как жесткая — наоборот. Ноябрьский отчет слабыми данными по занятости и ростом безработицы усиливает предпосылки того, что макротренды в крипторынке в ближайшие месяцы будут зависеть от реакции ФРС. (bls.gov)

Что в структуре рынка труда важно для крипторисков

• Узкий охват создания рабочих мест: рост в ноябре пришелся в основном на сектор здравоохранения (+46 тыс.) и строительства (+28 тыс.), то есть циклические отрасли в целом остались в стагнации. Это снижает доверие к перспективе устойчивого восстановления.
• Сокращения в госсекторе: численность федеральных служащих упала еще на 6 000 после резкого снижения в октябре, усиливая давление на общие цифры по занятости.
• Рост неполной занятости и краткосрочной безработицы: число работающих по экономическим причинам неполный рабочий день увеличилось на 909 тыс. за период с сентября по ноябрь, а число безработных менее 5 недель — на 316 тыс. Это типичные признаки начальной фазы ослабления рынка труда, имеющие значение для оценки рисков ФРС.

Как «торговля политикой» отражается на позиционировании в крипторынке

1. Ликвидность и реальные доходности
   Крипторынок традиционно ведет себя лучше на фоне ослабления политики и снижения реальных ставок. Декабрьское снижение ставки ФРС подтверждает этот тренд, но риторика регулятора была сдержанной. Если в дальнейшем данные покажут слабость на рынке труда при умеренной инфляции, ФРС может перейти к более мягкой политике, создавая благоприятные условия для роста BTC, ETH и альткойнов. При этом упорно высокая инфляция или "ястребиные" высказывания ФРС ограничат рост. Следите за официальными пресс-релизами и прогнозами FOMC. (federalreserve.gov)

2. Доходности в ончейне — функция страховки от турбулентности
   На фоне замедления роста и колеблющейся политики многие инвесторы направляют ликвидность в токенизированные облигации и аналоги денежных фондов на блокчейне. По данным RWA.xyz, к середине декабря капитализация таких инструментов составляет несколько миллиардов долларов и стабильно растет. Доходности по этим продуктам чувствительны к действиям ФРС и привлекают капитал в периоды повышенной неопределенности. (app.rwa.xyz)

3. Политическая микроструктура и регулирование
   Кроме ставок, на крипторынок продолжают влиять регуляторные риски. Комиссия по товарным фьючерсам США (CFTC) запустила пилотный проект по токенизированным активам в деривативных рынках, в Великобритании начались общественные консультации по новым криптоправилам, а Центробанк Канады предложил принципы обеспечения стабильности стейблкоинов. Все эти новости могут повлиять на рисковую премию в отдельных секторах стейблкоинов, криптобирж и DeFi-продуктов, усиливая правовое влияние на ценообразование. (cftc.gov)

Практическое руководство на следующий квартал

• Отслеживайте ключевые макроданные: заявления о безработице, JOLTS, CPI/PCE, а также любые новые выступления FOMC. Заявление от 10 декабря — текущий ориентир. Любое его расхождение с новым тоном можно использовать для торговли волатильностью и крипто-бета активами. См. заявление FOMC от декабря.
• Следите за вероятностями снижения ставок: опционы и фьючерсы по ставке ФРС дают ранние сигналы для оценки настроений. Если вы не используете фьючерсы напрямую, полезно изучить методологию CME FedWatch.
• Управляйте ликвидностью заранее: на нестабильном «политическом» рынке многие фонды сочетают криптопозиции с токенизированными денежными инструментами для контроля волатильности. Панель RWA.xyz — полезный источник данных.
• Следите за межрыночными связями: сила доллара, реальные ставки в США и волатильность рынка акций (по VIX) по-прежнему важны. В периоды высокой неопределенности криптоактивы чувствительны к росту реальной доходности.

Риски и особенности

• Качество и своевременность данных: BLS отметил сбои в сборе данных в октябре и повышенную погрешность в ноябре, поэтому нельзя делать далеко идущие выводы из одного отчета. Однако общий тренд — рост безработицы и сужение сферы новых рабочих мест — подтверждает замедление экономики. (BLS)
• Политика ФРС не отличается линейностью: хотя в декабре ставка была снижена, последующие решения будут зависеть от новых данных. Вероятности на фьючерсном рынке на начало 2026 года крайне изменчивы — см. обзор Reuters.
• Регуляторное расхождение: разные страны двигаются с разной скоростью. Инициативы Великобритании и Канады демонстрируют активность, тогда как в США (например, пилот CFTC) развитие идет точечными шагами. Это создает регуляторные риски для трейдеров и держателей стейблкоинов. (reuters.com)

Для пользователей OneKey: безопасность в условиях политической волатильности

Рынок, управляемый политикой, всегда сопровождается повышенной волатильностью и рисками со стороны контрагентов. При переключении между рисковыми активами и ончейн-кэшем крайне важно обеспечить безопасность ключей доступа. Аппаратные кошельки OneKey минимизируют риски единой точки отказа и платформенных уязвимостей, позволяя безопасно работать с мультичейн-портфелями и осуществлять безопасное подписание транзакций в DeFi и RWA-продуктах. Когда новости о политике и регулировании сдвигают рынок на часах — грамотное хранение активов становится не менее важным, чем макроанализ.

——

В статье использованы следующие источники данных и политики: отчет BLS за ноябрь; заявление ФРС от 10 декабря 2025 г.; Reuters об ожиданиях снижения ставки; методология CME FedWatch; панель токенизированных Treasuries от RWA.xyz; пилот CFTC по цифровым активам; консультация FCA; принципы Канадского банка в отношении стейблкоинов. (bls.gov)