Эффект сома? Стейблкойны — не враги банковских депозитов

Один из самых устойчивых нарративов в криптоиндустрии — страх, что стейблкойны «высосут» средства из банков. Однако по мере накопления данных и укрепления нормативной базы, картина становится гораздо менее драматичной и гораздо более комплементарной. Это подтверждает ключевая мысль статьи Кристиана Каталини в Forbes — «Как банки перестали бояться и полюбили стейблкойны». Стейблкойны не вызвали массового оттока депозитов; напротив, они стимулируют банки к модернизации платежных систем и казначейских услуг, а также укрепляют связку между блокчейном и традиционными финансами. (Исходная статья в Forbes от Кристиана Каталини)

1) Что на самом деле говорят данные о депозитах

Если бы стейблкойны действительно заменяли розничные депозиты, мы бы увидели устойчивое и широкомасштабное падение вкладов в банках. Однако в США всё происходит с точностью до наоборот: к третьему кварталу 2025 года FDIC зафиксировала рост внутренних депозитов пять кварталов подряд, несмотря на конкуренцию со стороны повышенных процентных ставок, денежных фондов и цифровых альтернатив. Рост был обусловлен в том числе и долей незастрахованных вкладов — тех самых, которые считались наиболее уязвимыми к «утечке» в пользу стейблкойнов. (Обзор FDIC за I и III кварталы 2025 года подтверждает рост депозитов).

Структура фондирования банков также зависит от того, насколько «цепкие» депозиты и как банки меняют процентные ставки. Исследование от New York Fed показывает, что банки выборочно переоценивают ставки по различным видам вкладов и регулируют состав своих продуктов, чтобы поддержать стабильность. Это ещё одна причина, по которой массового исхода средств в стейблкойны не произошло. (Анализ по "бетам депозитов")

2) Где на самом деле хранятся резервы стейблкойнов

Одна из главных причин, почему стейблкойны не «опустошают» банковскую систему, заключается в том, что ведущие эмитенты размещают большую часть резервов в краткосрочных казначейских облигациях США и обратных РЕПО — а не на банковских депозитах. Прозрачные еженедельные отчеты и ежемесячные аудиты компании Circle демонстрируют, что резервы USDC в основном состоят из казначейских бумаг и овернайт-РЕПО через зарегистрированный в SEC Circle Reserve Fund, а доля наличных размещений в системно значимых банках — минимальна. (Прозрачность от Circle)

С точки зрения рыночной структуры, Банк международных расчетов (BIS) сообщает, что к 2025 году активы под управлением у стейблкойнов превысили $200 млрд, при этом значительная их часть была инвестирована в казначейские облигации в 2024–2025 годах. Это говорит о том, что каждый дополнительный доллар, поддерживающий стейблкойны, скорее направляется в рынок госдолга, а не в банковский сектор. (Работа BIS: Стейблкойны и безопасные активы). Другое исследование BIS подчеркивает ключевые вызовы — финансовую стабильность, монетарный суверенитет и подход «одинаковые риски — одинаковое регулирование». (Инфобюллетень BIS)

Вывод прост: состав резервов имеет значение. Пока резервы стейблкойнов размещены в T-билах и РЕПО, они не ведут себя как розничные депозиты и могут даже повышать структурный спрос на безопасные активы.

3) Как выглядит комплементарность на практике

Стейблкойны не заменяют банки — они всё чаще дополняют традиционную финансовую инфраструктуру:

• Visa расширила возможность расчетов в стейблкойнах в США, позволяя партнерам-эмитентам и эквайерам проводить расчеты в USDC круглосуточно — модернизируя бэк-офис карточной сети без изменений пользовательского опыта. (Пресс-релиз Visa, 16 декабря 2025)
• Stripe снова включил поддержку криптоплатежей в 2024 году — начиная с USDC — в ответ на спрос со стороны разработчиков и торговцев. (Материал в TechCrunch)
• JPMorgan выпустил JPM Coin — токен депозитов, доступный институциональным клиентам на публичной блокчейн-инфраструктуре. Это показывает, как токенизированные депозиты могут сосуществовать со стейблкойнами в мультиформатном финансовом ландшафте. (JPM Coin от J.P. Morgan)
• DTCC (центральный депозитарий США) получил письмо без замечаний от SEC для токенизации активов, находящихся в кастодианском хранении, и планирует разместить часть казначейских облигаций на Canton Network — шаг к круглосуточной мобильности обеспечения и автоматическим расчетам.
  (Пресс-релиз DTCC, DTCC и Canton)

Все эти шаги подтверждают, что стейблкойны и токенизированные депозиты — это не конкуренты, а дополняющие технологии: одни обеспечивают открытые и кросс-платформенные расчеты, другие сохраняют правовой статус и регулируемость банковских денег.

4) Регулирование догоняет реальность — и снижает риски

В ЕС вступил в силу MiCA — Регламент по рынкам криптоактивов. Разделы III и IV, касающиеся токенов, обеспеченных активами (ART) и электронными деньгами (EMT), начали применяться с 30 июня 2024 года. Европейская комиссия и ESMA опубликовали сроки приведения токенов в соответствие и требования к поставщикам услуг. (Совместное заявление, 17 января 2025). EBA утвердила технические стандарты для регистрации, отчетности и надзора за крупными эмитентами.
(Финальные документы от EBA)

В США DFS Нью-Йорка продолжает задавать стандарт: полное обеспеченное резервирование, сегрегация активов и своевременный выкуп — минимальные требования к надзорным эмитентам. (Руководство NYDFS по стейблкойнам)

Годовой отчет BIS за 2025 год предлагает концепцию токенизированной денежной системы, где токенизированные резервы ЦБ, деньги коммерческих банков и гособлигации взаимодействуют друг с другом. При этом отмечается: сегодняшние стейблкойны не могут быть «основой» такой системы без прочной регулировки.
(Глава III отчета BIS на 2025 год)

Важно: регулирование не «легитимизирует» все токены. Оно отделяет безопасные стейблкойны от рискованных, определяет обязанности эмитентов и даёт банкам уверенность в интеграции ончейн-расчетов там, где это повышает скорость и прозрачность.

5) Эффект сома: конкуренция, омолаживающая банковскую инфраструктуру

Стейблкойны подталкивают банки к внедрению быстрых платежей. В 2024–2025 годах мгновенные расчёты в США выросли значительно:

• Сеть RTP (The Clearing House) увеличила лимит на одну транзакцию до $10 млн и показала рекордные объёмы. Сейчас в сети участвуют более 1000 банков, что поддерживает крупные B2B и казначейские потоки в реальном времени.
  (Новость RTP о $10 млн лимите)
• FedNow перешагнула отметку в 1500 участников к концу 2025 года и также увеличила лимит до $10 млн — сигнал растущего спроса на круглосуточные расчеты.
  (Актуальный список участников FedNow)

Как только мгновенные банковские рельсы станут повсеместными, банки смогут предложить скорость, сравнимую со стейблкойнами, хотя стейблкойны всё ещё лидируют на стыке банков, криптокошельков и трансграничных платежей.

6) Что делать пользователям и разработчикам

• Считайте стейблкойны и депозиты взаимодополняющими инструментами. Используйте банковские рельсы RTP и FedNow, где возможно, и качественные стейблкойны — для ончейн-расчетов, кросс-платформенных и трансграничных платежей.
• Отдавайте предпочтение прозрачным эмитентам. Изучайте отчеты о резервах, аудитах и выкупе.
  (Данные по USDC от Circle, Исследование BIS: резервы и устойчивость привязки)
• Следите за реальными внедрениями среди институтов: расчеты Visa в USDC, токен JPM Coin и планы DTCC по токенизации — индикаторы того, как программируемые деньги будут сосуществовать с традиционными финансами.
  (Visa, J.P. Morgan, DTCC)

7) Взгляд на глобальные потоки и рынки, что развиваются

Стейблкойны — это не только инструмент для трейдеров. Исследование МВФ показывает значительные трансграничные потоки стейблкойнов — особенно в регионах с медленной или дорогой банковской инфраструктурой. Это подтверждает: у стейблкойнов есть реальная утилитарная ценность. (Работа МВФ о международных потоках стейблкойнов)

Итог

• Депозиты устойчивы и продолжают расти, опровергая миф об «мгновенном вытеснении». (FDIC Q3 2025)
• Резервы стейблкойнов размещаются в гособлигациях и РЕПО, а не в банках, что смещает дискуссию к финансовой инфраструктуре и спросу на безопасные активы. (BIS, USDC)
• Финансовый сектор интегрирует токенизированные активы, приближаясь к 24/7-финансам и программируемым транзакциям. (Visa, J.P. Morgan, DTCC)
• Регуляторы сформировали правила, открыв путь к безопасным стейблкойнам и снижению рисков для банков. (MiCA, NYDFS, BIS)

Стейблкойны — не враги банковских депозитов. Напротив, они выполняют роль «сома» в пруду — побуждая банки двигаться, обновляться и создавать будущие финансы, которые работают 24/7.

---

Совет для пользователей стейблкойнов

Если вы храните или используете стейблкойны в публичных блокчейнах, самокастодиальное хранение — ваша первая линия защиты. Аппаратный кошелек, такой как OneKey, держит приватные ключи офлайн, поддерживает сети Ethereum, Solana и другие, обеспечивает безопасное подписание транзакций и интеграцию с децентрализованными приложениями.