Самостоятельное хранение Ethereum и ETF: сравнение сценариев риска

1. Что содержится в двух методах?

Самостоятельное хранение ETH — это собственный актив сети Ethereum. Те, кто контролирует закрытый ключ, могут разрешать переводы и заключать контракты. Активы записываются в цепочку, а кошелек является инструментом управления ключами и подписями.

ETF Ethereum — это продукты ценных бумаг. Инвесторы покупают акции фонда, а фонд владеет ETH или связанными с ним активами в соответствии с документами для отслеживания цены ETH. Инвесторы, как правило, не могут вывести ETH из фонда на личный кошелек, а также напрямую использовать его для оплаты бензина или подключения к децентрализованным приложениям.

Чтобы узнать о конкретной структуре, комиссиях, подписке и погашении ETF, а также о том, включают ли они залог, вам необходимо прочитать последние документы фонда. Один продукт не может представлять все ETF.

2. Базовый сценарий: рынок нормальный, можно использовать оба инструмента.

Согласно базовому сценарию, сеть Ethereum работает нормально, а рынок ценных бумаг, а также подписка и погашение фондов также остаются стабильными. Динамика цен на ETH и ETF с самостоятельным хранением обычно соответствует спотовой, но могут возникать различия в комиссиях и отслеживании.

Самостоятельные пользователи обязаны поддерживать оборудование, выполнять резервное копирование и оплачивать сетевые расходы. Инвесторы ETF, в свою очередь, платят комиссию за управление фондами и подчиняются часам торговли на рынке ценных бумаг. Для тех, кто просто хочет получить доступ к ценам на пенсионном счете или в традиционной брокерской компании, работать с ETF может быть дешевле; те, кому нужна функциональность ончейна, должны иметь реальный ETH.

3. Позитивный сценарий: рост ETH и рост активности в сети

Когда цены на ETH растут и внутрисетевые транзакции активны, активы самообслуживания могут участвовать в стейкинге, кредитовании, обеспечении ликвидности и других приложениях. Потенциальных источников прибыли больше, а риск увеличивается с количеством контрактов и операций.

Инвесторы ETF в первую очередь получают изменения в цене акций фонда. Если фонд не участвует в стейкинге, держатели не будут напрямую получать вознаграждения за стейкинг на уровне протокола; если продукт позволит делать ставки в будущем, это также будет зависеть от того, как распределяются вознаграждения, как взимаются комиссии и как управляется ликвидность.

На этапе подъема легко возникнуть недоразумение: рассматривать дополнительный доход как безрисковую прибыль. Стейкинг может иметь риски блокировки, сокращения и операционные риски, а доходы DeFi могут быть связаны с кредитным плечом, субсидиями токенов или кредитным риском. Рост цен может маскировать эти различия.

4. Стрессовый сценарий: падение цен и снижение ликвидности

Оба пути понесут рыночные потери, когда ETH резко упадет. Пользователи самостоятельного хранения без кредитного плеча не потеряют ETH автоматически из-за падения цен; однако участие ETH в кредитном соглашении может привести к ликвидации.

ETF не ликвидируют автоматически владельцев из-за общего снижения цен, если только инвесторы не используют маржу или деривативы. На акции фондов по-прежнему могут распространяться скидки и премии, расширяются спреды и возникают ошибки отслеживания. Пока рынок ценных бумаг закрыт, ETH может продолжать торговаться, а ETF придется переоценивать после открытия рынка.

Следует проводить различие между потерей активов и отказом инструмента во время стресса. Падение ETH является распространенным рыночным риском; ликвидация кредита, скидка фонда, приостановка торгов или невозможность своевременного перевода средств являются дополнительными рисками метода удержания.

5. Основные виды сбоев самостоятельного хостинга

Утечка мнемонической фразы или закрытого ключа

После того как злоумышленник получит мнемоническую фразу, он сможет восстановить адрес в любом совместимом кошельке. Само аппаратное устройство не имеет возможности предотвратить использование скомпрометированного корневого ключа.

Подписывать вредоносные транзакции

Самостоятельно размещенные пользователи могут подключаться к поддельным веб-сайтам, авторизовать вредоносные контракты или подписывать контракты, не понимая их содержания. Аппаратные кошельки изолируют закрытые ключи, но не могут судить об экономических последствиях каждого контракта для пользователей.

Потеряно устройство и не удалось выполнить резервное копирование.

Потеря оборудования не означает потерю активов, если доступна резервная копия; если мнемоническая фраза и устройство будут утеряны одновременно, активы могут оказаться невозвратными.

Протоколы и киберриски

Сервисы ставок, кросс-чейн мосты, протоколы кредитования и L2 имеют независимые риски. Хранение собственного ETH — это не тот же риск, что и внесение ETH в контракт.

6. Основные виды отказов ETF

Фонд и депозитарная структура

ETF полагаются на управляющих фондами, кастодианов, уполномоченных участников и брокеров-дилеров. Инвесторы не контролируют напрямую базовые закрытые ключи, а операционные и юридические механизмы определяются документами фонда.

Несоответствие времени транзакции

ETH торгуется круглосуточно, 7 дней в неделю, а ETF торгуются в соответствии с часами работы рынка ценных бумаг. Когда в выходные дни происходят важные рыночные движения, инвесторы не могут немедленно скорректировать свои позиции в ETF, и цена открытия может оказаться с разрывом.

Административные сборы и ошибки отслеживания

Комиссии фонда вычитаются из чистых активов на постоянной основе. Торговые спреды, наличие денежных средств и операционные механизмы также могут привести к тому, что доходность будет отличаться от спотовой.

Функциональные ограничения

ETF нельзя использовать для оплаты газа, внутрисетевых переводов или непосредственного участия в dApps. Он предоставляет ценовые инструменты, а не учетные записи в цепочке.

7. Хостинг, конфиденциальность и контроль

Адреса самостоятельного хранения могут переводить средства напрямую, минуя брокерскую деятельность, но записи в цепочке являются общедоступными, поэтому самостоятельное хранение нельзя приравнивать к полной анонимности. Как только адрес связан с личностью, историческую активность можно постоянно анализировать.

Транзакции ETF существуют в брокерских системах и системах учета ценных бумаг и требуют идентификационной информации счета. Инвесторы лучше знакомы с операциями и принимают институциональные механизмы, такие как замораживание счетов, проверка соответствия и часы работы.

Благодаря тому, что аппаратные кошельки OneKey самостоятельно размещают ETH, закрытые ключи подписываются на устройстве, и пользователи могут проверять транзакции на доверенном экране. Он подходит для людей, которые готовы взять на себя обязанности по резервному копированию и эксплуатации. Когда нет необходимости использовать функциональность ончейна, ценность контроля необходимо оценивать наряду с административной нагрузкой.

8. Как сравнить доходность ставок

Для прямого стейкинга требуется 32 ETH, а также возможности работы и обслуживания валидатора; обычные пользователи также могут участвовать через пулы ставок или токены ставок ликвидности, но это увеличит риски оператора и смарт-контракта.

При сравнении смотрите на чистую прибыль, а не на рекламируемую APY:

1. Заключение договора и доход от комиссии за транзакцию;
2. Комиссии верификатора или комиссии поставщика услуг;
3. Конфискация, оффлайн и технические риски;
4. Дисконтные и контрактные риски ликвидных заложенных токенов;
5. Налоговый режим в регионе, где вы находитесь.

Заложен ли ETF и как используются доходы, определяется документами фонда. Нельзя предполагать, что все ETF Ethereum включают стейкинг.

9. Таблица сравнения сценариев

10. Как выбрать

Если цель состоит в том, чтобы просто получить доступ к ценам через традиционный счет, если важны налоговая отчетность, пенсионные счета или простота операций, то ETF может подойти лучше. Если вам нужно перевести в сеть, оплатить газ, сделать ставку или использовать DeFi, вам понадобится настоящий ETH.

Спрос также можно разделить: часть хранится через традиционные учетные записи, а часть размещается самостоятельно для внутрисетевой деятельности. Это не снижает риск автоматически, но позволяет избежать выполнения всей работы одним инструментом.

Прежде чем сделать выбор, спросите себя:

• Действительно ли мне нужна функциональность on-chain?
• Могу ли я долго сохранять мнемоническую фразу и выполнять упражнения по восстановлению?
• Могу ли я принять комиссию фонда и ограничения по времени торговли?
• В худшем случае, с каким сбоем я лучше справлюсь?
• Знают ли наследники, как законно и безопасно вернуть активы?

11. Затраты необходимо сравнивать на одинаковой основе.

Затраты на самостоятельное хранение включают покупку и продажу спредов, внутрисетевой газ, аппаратное оборудование, комиссию за услуги по стейкингу и возможные межсетевые затраты. Когда транзакции происходят нечасто, некоторые комиссии являются единоразовыми; Когда вы часто участвуете в DeFi, затраты будут продолжать накапливаться.

Затраты на ETF включают комиссию за управление, брокерские спреды, возможные торговые комиссии и ошибки отслеживания средств. Плата за управление кажется очень маленькой и в долгосрочной перспективе будет продолжать сокращать чистые активы, соответствующие каждой акции.

При сравнении вы можете установить одинаковый период и сумму удержания, перечислить все видимые комиссии, а затем учесть время работы и вероятность сбоя. Сравнивать только «Газ дорогой» или «Ставки ETF низкие» является неполным.

12. Наследование и восстановление

Наследование самоуправляемых активов должно позволять доверенным лицам получать информацию для восстановления в подходящее время, не раскрывая заранее мнемоническую фразу. Используйте отдельные резервные копии, юридические документы и отрепетированные инструкции, но не раскрывайте полную мнемонику непосредственно в тексте завещания.

ETF могут отслеживать процессы бенефициаров и имущества брокерских счетов, и система более знакома, но время обработки и региональные правила все еще могут быть сложными.

Независимо от того, какой вариант вы выберете, местонахождение активов, юридические контакты и шаги по восстановлению должны быть задокументированы. Никто не знает, что эти активы существуют, что является распространенным риском наследования в обоих случаях.

Ссылки

1. Ethereum.org, кошельки: https://ethereum.org/en/wallets/
2. Ethereum.org, ставка: https://ethereum.org/en/staking/
3. Investor.gov, Биржевые фонды: https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/exchange-traded-fund-etf
4. SEC, Бюллетень для инвесторов: Биржевые фонды: https://www.sec.gov/resources-for-investors/investor-alerts-bulletins/ib_etfs
5. Блог OneKey. Что такое аппаратный кошелек: https://onekey.so/blog/zh-CN/learn/what-is-a-hardware-wallet/

Отказ от ответственности

Эта статья предназначена только для целей структурирования продукта и самостоятельного обучения и не представляет собой инвестиционную, налоговую или юридическую консультацию. Убытки могут быть понесены на ETH, ETF, ставках и DeFi. Правила фонда и региональная политика могут измениться, пожалуйста, ознакомьтесь с последними документами.