Hyperliquid против dYdX: Сравнение DEX и лучший выбор кошелька

Почему это сравнение имеет значение в 2026 году

Бессрочные контракты стали одним из самых конкурентных направлений DeFi, и две платформы, основанные на книге ордеров, доминируют в списках многих трейдеров: Hyperliquid и dYdX. Обе стремятся обеспечить быстрый торговый опыт с глубокой ликвидностью, сохраняя при этом контроль пользователей над средствами, но достигают этого с помощью совершенно разных архитектур блокчейна, механик комиссий и операционных компромиссов.

В этом руководстве рассматриваются различия, которые действительно имеют значение (архитектура, комиссии, исполнение и риски), а затем предлагается практическая основа для выбора лучшего кошелька для активных трейдеров бессрочных контрактов, которые хотят большей безопасности, не жертвуя скоростью. (hyperliquid.gitbook.io)

Краткий обзор (TL;DR)

1) Архитектура: как формируются и завершаются сделки

Hyperliquid: исполнение L1 + HyperEVM (единая модель безопасности)

Ключевое отличие заключается в том, что HyperEVM не позиционируется как отдельный rollup или боковая цепь; она встроена в платформу исполнения и наследует ту же безопасность консенсуса. HyperEVM использует HYPE в качестве газового токена, а ID ее основной сети — 999, с общедоступным конечным узлом JSON-RPC для настройки кошелька. (hyperliquid.gitbook.io)

Что касается расчетов, многим пользователям теория менее интересна, чем гарантии вывода средств. Официальная схема моста описывает депозиты/выводы, подписанные валидаторами (порогом > 2/3 от доли стейкинга), плюс период спора, в течение которого мост может быть заблокирован при обнаружении вредоносного вывода. (hyperliquid.gitbook.io)

Хорошо подходит, если вы цените: интегрированный пользовательский интерфейс, быструю итерацию рынков и единую модель безопасности как для торговых, так и для EVM-приложений. Компромисс, который следует понимать: механика моста и процессы, управляемые валидаторами, являются частью вашей модели риска, поэтому вам следует ознакомиться с официальной документацией по мосту перед увеличением позиций.

dYdX: блокчейн-приложение на базе Cosmos SDK + децентрализованный поток сопоставления

dYdX Chain построен на базе Cosmos SDK и CometBFT, а его схема сопоставления явно описывает, как реализована децентрализация, не заставляя каждое обновление книги ордеров проходить через блокчейн так же, как это делает AMM. Каждый полный узел поддерживает книгу ордеров в памяти; пропоузеры блоков создают блоки из своего локального представления, а узлы сверяются с новыми зафиксированными блоками. (docs.dydx.xyz)

Два практических последствия для трейдеров:

• Задержка и справедливость "формируются сетью". Порядок поступления сообщений может различаться на разных узлах, поэтому локальные книги могут временно расходиться до фиксации блоков. (docs.dydx.xyz)
• Индексатор имеет значение. Значительная часть "быстрого пользовательского интерфейса" зависит от инфраструктуры индексатора и потоковой передачи данных. (docs.dydx.exchange)

Хорошо подходит, если вы цените: суверенитет блокчейна-приложения, явную децентрализацию, управляемую валидаторами, и инфраструктуру с открытым исходным кодом (см. репозиторий v4-chain). (github.com) Компромисс, который следует понимать: операционная сложность реальна, и время безотказной работы зависит от множества независимых валидаторов.

2) Комиссии и стимулы: что вы на самом деле будете платить (и почему это меняется)

Hyperliquid: 14-дневные уровни, двойной учет спотового объема и режим "роста"

Комиссии начисляются по скользящему 14-дневному графику, рассчитанному ежедневно (UTC). Объемы бессрочных контрактов и спотовых сделок объединяются для определения уровня, и объем спотовых сделок засчитывается дважды при определении уровня. (hyperliquid.gitbook.io)

Базовая комиссия за бессрочные контракты начинается с 0,045% для тейкера / 0,015% для мейкера, с более низкими комиссиями на более высоких уровнях объема. (hyperliquid.gitbook.io)

Активно обсуждаемый в 2025–2026 годах момент — режим роста HIP-3, который снижает протокольные комиссии и связанные с ними параметры на 90% для определенных недавно запущенных рынков — предназначен для создания ликвидности и поощрения развертывания без разрешений. Для обзорного отраслевого резюме см. статью CoinDesk о режиме роста HIP-3 и снижении комиссий. (coindesk.com)

Точные механики и таблицы уровней можно найти на официальной странице комиссий — это самый надежный источник. (hyperliquid.gitbook.io)

dYdX: 30-дневные уровни + вознаграждения, скорректированные управлением

dYdX использует 30-дневную скользящую модель объема с уровнями мейкера/тейкера. Опубликованный график начинается с 5,0 б.п. для тейкера / 1,0 б.п. для мейкера при объеме менее 1 млн долларов США за 30 дней, с ребейтами для мейкеров (отрицательные комиссии мейкера) на более высоких уровнях. (docs.dydx.exchange)

dYdX также тесно связывает комиссии со стимулами и параметрами, определяемыми управлением. Примечательно, что в документации описываются торговые вознаграждения и отмечается, что параметры могут изменяться посредством управления; лучший канонический источник — Вознаграждения, комиссии и параметры. (docs.dydx.exchange)

Вывод по комиссиям:

• Если вы торгуете очень активно и соответствуете высшим уровням, обе платформы могут стать чрезвычайно конкурентоспособными — просто разными путями (уровни объема + специальные программы для рынков против уровней, установленных управлением, и ребейтов).
• Если вы торгуете нечасто, ознакомьтесь с базовыми комиссиями тейкера и "скрытыми" расходами: финансированием, проскальзыванием и любыми расходами на мост/вывод средств.

3) Риски и надежность: что беспокоит пользователей сейчас

Предположения о мостах и выводе средств

Для Hyperliquid дизайн моста и процедура спора/блокировки должны считаться обязательными к прочтению, особенно если вы планируете держать большие неактивные балансы. Вот канонический источник: Документация по мосту. (hyperliquid.gitbook.io)

Аудиты необходимы, но не достаточны

• Работа Hyperliquid по обеспечению безопасности и мостам включает стороннюю оценку; общедоступным примером является публикация аудита Hyperliquid от Zellic. (reports.zellic.io)
• Документация dYdX гласит, что протокол был проверен Informal Systems, и указывает на отчеты аудита в кодовой базе; см. Безопасность. (docs.dydx.xyz)

История инцидентов и "реальность блокчейна-приложения"

В октябре 2025 года dYdX опубликовал обзор инцидента, описывающий остановку сети, развертывание исправления и последующие проблемы с оракулом-сайдкаром, прежде чем нормальные обновления оракулов возобновились (> 67% валидаторов отправляли данные). Это полезный контекст для всех, кто оценивает операционные риски в суверенных блокчейнах с бессрочными контрактами: Обзор инцидента за октябрь 2025 года. (dydx.xyz)

4) Лучший выбор кошелька: практическая основа для трейдеров бессрочных контрактов

Что должен делать ваш кошелек (помимо "хранить монеты")

Для платформ бессрочных контрактов с книгой ордеров ваш кошелек выполняет больше, чем просто хранение:

• Подписание: депозиты, выводы средств и иногда подписи типизированных данных (потоки EVM).
• Сегментация: разделение долгосрочных активов от активного торгового залога.
• Гигиена разрешений: ограничение одобрений, изоляция рисков от вредоносных dApps и сокращение сценариев "однократного опустошения".

Рекомендуемая настройка для большинства пользователей (простая и надежная)

1. Холодный кошелек (аппаратный) для долгосрочного хранения Храните свои основные активы и выводите средства только при преднамеренном пополнении торгового залога.

2. Горячий кошелек для активной торговли Держите только то, что вам нужно для маржи и комиссий. Относитесь к нему как к "операционному капиталу", а не как к хранилищу.

3. Регулярные выводы прибыли + небольшие регулярные депозиты Это снижает влияние неожиданных каскадов ликвидации, компрометации учетной записи или сбоев, связанных с мостом.

Где OneKey подходит (и почему это сильный стандартный выбор)

Если вам нужно одно устройство, которое может охватывать обе экосистемы, часто используемые в этом сравнении — подписание в стиле EVM для депозитов и взаимодействий с HyperEVM, а также потоки подписания в стиле Cosmos для блокчейнов-приложений — OneKey является практичным выбором, поскольку он хранит приватные ключи в автономном режиме и поддерживает многоцепочечное использование с подтверждением на устройстве. Эта комбинация особенно полезна, когда ваш рабочий процесс включает:

• перемещение средств через мост туда и обратно,
• подписание транзакций в разных сетях,
• и минимизацию радиуса поражения фишинговыми или вредоносными одобрениями.

5) Какую платформу выбрать?

Выбирайте Hyperliquid, если вы ставите во главу угла

• Тесно интегрированный торговый UX с низкой задержкой и быстрое экспериментирование на рынках
• Изучение EVM-нативных приложений, построенных на той же модели безопасности консенсуса (см. документацию HyperEVM) (hyperliquid.gitbook.io)
• Возможность спекулятивной торговли на недавно запущенных рынках, где динамика комиссий в режиме роста может иметь значение (см. обзор режима роста HIP-3) (coindesk.com)

Выбирайте dYdX, если вы ставите во главу угла

• Суверенный блокчейн на базе Cosmos SDK с явной механикой сопоставления, управляемой валидаторами (см. Книга лимитных ордеров и сопоставление) (docs.dydx.xyz)

• Стимулы, управляемые через управление, и прозрачное установление параметров (см. Вознаграждения, комиссии и параметры) (docs.dydx.exchange)

• Более четкое представление об управлении операционными рисками с течением времени (см. обзор инцидента за октябрь 2025 года) (dydx.xyz)

Заключительные мысли

Не существует универсального "победителя". Лучший выбор зависит от того, оптимизируете ли вы скорость и быструю итерацию рынка, или суверенитет блокчейна-приложения с сопоставлением, управляемым валидаторами, и стимулами, сформированными управлением.

Какой бы вы ни выбрали, лучшим улучшением, которое могут сделать большинство трейдеров, является не новая стратегия — а более безопасная модель управления ключами. Использование аппаратного кошелька, такого как OneKey, для долгосрочного хранения, в сочетании с отдельным горячим кошельком для повседневной торговли — один из самых простых способов снизить риск, оставаясь активным в сети.