Что такое Lido (LDO)? Токен, стоящий за ликвидным стейкингом Ethereum

Ликвидный стейкинг изменил способ участия пользователей в proof-of-stake Ethereum. Вместо того чтобы блокировать ETH в валидаторе и ждать вывода средств, протоколы ликвидного стейкинга выпускают ончейн-квитанции, которые остаются доступными в DeFi, пока базовый ETH приносит вознаграждение. Lido является крупнейшим из этих протоколов на Ethereum, а его токен управления LDO находится в центре развития системы. В этой статье объясняется, что такое Lido, как работает LDO, почему ликвидный стейкинг важен после обновлений Shanghai и Dencun, а также риски, которые следует учитывать в 2025 году.

Lido в двух словах

Lido — это протокол ликвидного стейкинга, в первую очередь известный своей работой с Ethereum. Пользователи вносят ETH, который Lido делегирует набору выбранных операторов узлов. Взамен они получают квитанции о стейкинге ETH: stETH (ребалансируемые) или wstETH (неребалансируемые, обёрнутые). Эти токены накапливают вознаграждения за стейкинг и могут использоваться в DeFi, пока базовый ETH остаётся застейканным. Основная цель Lido — диверсификация операций валидаторов и обеспечение доступности стейкинга без необходимости самостоятельно обслуживать оборудование. Ознакомьтесь с обзором протокола и документацией на официальном сайте. Узнайте больше в документации Lido.

Если вы новичок в стейкинге Ethereum, начните с основ. Руководство по стейкингу от Ethereum.org объясняет обязанности валидаторов, вознаграждения и риски, а также выводы средств после обновлений Shanghai/Capella, которые сделали возможными выходы валидаторов и вывод вознаграждений.

Как работает ликвидный стейкинг с Lido

• Внесите ETH в контракты Lido и получите stETH или wstETH.
• Lido направляет стейк нескольким операторам узлов через свой стейкинг-роутер, чтобы снизить риск, связанный с одним оператором.
• Вознаграждения поступают от эмиссии консенсусного уровня и вознаграждений валидаторов блоков (включая MEV) за вычетом комиссий валидаторов и комиссии протокола.
• stETH — это ребалансируемый токен, баланс которого меняется по мере начисления вознаграждений; wstETH — это обёрнутая, неребалансируемая версия, которую предпочитают многие интеграции DeFi. См. дизайн stETH/wstETH в документации Lido.

На сетевом уровне на вознаграждения влияют такие факторы, как производительность валидатора и извлечение стоимости блоков. Для получения информации о MEV Ethereum и его влиянии на вознаграждения ознакомьтесь с документацией для разработчиков. Читайте о MEV на Ethereum.org.

С момента внедрения обновления Dencun с EIP‑4844 "proto-danksharding" (блобы), L2 стали дешевле и активнее, что ускорило использование wstETH в роллапах и кросс-чейн DeFi. Спецификация EIP‑4844 содержит технические детали.

Что такое LDO?

LDO — это токен управления Lido DAO. Владение LDO даёт право голосовать (или делегировать голоса) по предложениям, которые формируют протокол, включая:

• Добавление или удаление операторов узлов и модулей
• Изменение параметров (комиссии, лимиты)
• Использование казны и программы стимулирования
• Развертывания, аудиты и процедуры безопасности

Важно отметить, что LDO не представляет собой требование на застейканный ETH или ETH-вознаграждения, генерируемые протоколом. Это актив управления, используемый в процессах принятия решений DAO. Управление осуществляется через ончейн и офчейн площадки. Исследуйте форум управления Lido и пространство Snapshot для голосования.

Первоначальное предложение LDO было создано при запуске и распределено между заинтересованными сторонами, включая казну DAO, ранних участников и инвесторов; графики вестинга и распределения подробно описаны в официальных источниках. См. детали токена в документации Lido.

Почему Lido важен в 2025 году

• Доступность: Ликвидный стейкинг помогает пользователям получать вознаграждения за стейкинг без необходимости запуска валидаторов, сохраняя при этом возможность использовать капитал в DeFi.
• Диверсификация: Роутер и модульный подход Lido направлены на распределение стейка между несколькими операторами и конфигурациями (включая модули, ориентированные на сообщество) для снижения риска концентрации. Для обсуждения расширения участия операторов следите за обновлениями DAO. Читайте последние новости в блоге Lido.
• Компонуемость: wstETH широко интегрирован в Ethereum L1 и L2, позволяя кредитование, использование в качестве залога и предоставление ликвидности в таких протоколах, как Aave и других.
• Взаимодействие с рестейкингом: По мере развития рестейкинга через платформы, такие как EigenLayer, взаимосвязь между LST и застейканным залогом остаётся активной областью исследований и управления рисками. Узнайте, что такое EigenLayer.

Риски, которые следует понимать

Ликвидный стейкинг не является "безрисковым". Прежде чем покупать LDO или выпускать stETH/wstETH, рассмотрите следующие моменты:

• Риск смарт-контрактов: Ошибки или эксплойты в контрактах стейкинга, обёртывания или интеграции могут привести к потере средств. Ознакомьтесь с аудитами и раскрытием информации о рисках. См. документацию и ресурсы Lido.
• Производительность валидатора и слэшинг: Плохое или злонамеренное поведение валидатора может привести к убыткам для пула стейка, управляемого протоколом.
• Риск оракулов и учёта: Ликвидный стейкинг полагается на оракулов и механизмы учёта для отслеживания вознаграждений; ошибки или задержки могут повлиять на балансы токенов или ценообразование.
• Динамика ликвидности и привязки: stETH/wstETH торгуются в зависимости от рыночных условий; цены могут отклоняться от ETH, особенно в условиях стрессовых рынков.
• Проблемы централизации: Крупные пулы стейкинга могут концентрировать влияние на управление или валидаторов. Сообщество Ethereum изучало способы их смягчения. Для контекста ознакомьтесь с мнениями исследователей экосистемы, таких как Виталик, об ограничениях пулов стейкинга. Читайте пост Виталика об размере пулов стейкинга и децентрализации.
• Регуляторная неопределённость: Услуги стейкинга могут столкнуться с меняющимся регуляторным контролем в зависимости от юрисдикции.

Общий обзор аспектов стейкинга можно найти на официальном сайте Ethereum. Риски и обязанности при стейкинге Ethereum.

Варианты использования LDO и практические советы

• Участие в управлении: Приобретите LDO на авторитетных биржах и делегируйте или голосуйте по предложениям в Lido DAO. Всегда проверяйте ссылки на предложения через официальный форум и Snapshot. Форум управления Lido и Snapshot.
• Мониторинг казны и мета-управления: Решения DAO могут влиять на параметры комиссий, наборы операторов и интеграции — это ключевые факторы для оценки ценности управления LDO.
• DeFi с учётом рисков: Если вы владеете stETH/wstETH, понимайте, где вы его используете (залог, LP, кредитное плечо), и как механизмы ликвидации и оракулов работают в каждом протоколе.

Как безопасно хранить ETH, stETH/wstETH и LDO

Безопасность приватных ключей — это основа. Аппаратные кошельки помогают обеспечить автономную и защищённую от взлома подпись транзакций. Если вы планируете хранить stETH/wstETH или участвовать в управлении LDO, рассмотрите устройство с открытым исходным кодом, которое поддерживает Ethereum и основные L2, а также легко интегрируется с Web3 dApps.

OneKey — это бренд аппаратных кошельков с открытым исходным кодом, ориентированный на удобство использования и многоцепочечную поддержку. Он обеспечивает безопасную подпись для транзакций Ethereum L1/L2 и голосований DAO через совместимые кошельки и коннекторы dApp, что необходимо при взаимодействии с контрактами стейкинга или управления. Если вы активно используете ликвидный стейкинг или DeFi, защита ключей с помощью аппаратного кошелька, такого как OneKey, снижает риск компрометации браузера или горячего кошелька.

Заключение

Рост Lido отражает более широкие изменения в Ethereum: стейкинг становится более компонуемым, а управление имеет решающее значение для балансировки доступности и децентрализации. LDO — это рычаг, с помощью которого сообщество управляет этим балансом. Независимо от того, выпускаете ли вы stETH/wstETH или просто следите за управлением, одно глаз держите на обновления протокола (например, влияние Dencun на adoption L2), а другое — на раскрытие информации о рисках.

Если вы решите хранить LDO или использовать stETH/wstETH в DeFi, сочетайте хорошую гигиену протокола с надёжным управлением ключами. Аппаратный кошелёк, такой как OneKey, обеспечивает безопасную основу для стейкинга, голосования и повседневных транзакций Ethereum — именно там, где ликвидный стейкинг и управление DAO пересекаются с реальной безопасностью.