对话付鹏：比特币不是数字黄金，它是AI资产
对话付鹏：比特币不是数字黄金，它是AI资产
文/林晚晚
2026年4月23日，经济学家付鹏在香港会议展览中心发表了关于FICC（固定收益、货币和大宗商品）与加密资产融合的主题演讲。这也是他今年早些时候加入新火集团担任首席经济学家后的首次公开对谈——这一消息恰好伴随着公司股价的显著变动。付鹏对此一笑置之：他认为市场并非在“买他”，而是开始对一个观点进行定价——FICC + C，其中C代表Crypto（加密）。
他演讲中有一句话迅速成为最广为流传的观点：融合是单向的。换句话说，加密资产不会“吸收”华尔街；加密资产正被迫对接华尔街的标准——托管、合规、风险控制、披露和结算纪律。这种表述比听起来更有价值，因为它阐明了区块链采用的下一阶段真正关注的是什么：不是意识形态，而是基础设施。
更具颠覆性的是他的断言：比特币不是数字黄金——它是AI资产。
本文将深入探讨这一论点的含义，FICC为何对加密用户至关重要，以及在市场转向机构化轨道时，如何看待比特币、代币化和自主托管。
1) 为何“FICC + Crypto”才是真正的融合
如果您想了解最深的流动性和最严格的规则所在，不要从现货股票或 meme 币周期开始——从 FICC 入手。
FICC 市场主导着全球资本形成和宏观对冲。它们是政府为其赤字融资、利率定价、汇率风险转移以及大宗商品融资的地方。相比之下，加密资产仍然年轻：创新速度快，但市场结构历来不均衡。
因此，“FICC + C”并非市场营销口号。它是行业试图回答一个棘手问题的尝试：
加密资产能否在不破坏任何一方的情况下，融入世界上监管最严、风险管理最优的金融体系？
要理解该体系的传统方面，可以参考主流金融参考资料，例如SIFMA 的 FICC 资源或关于固定收益市场的入门指南，以概述FICC 市场结构。
2) “融合仅是单向的”：这对加密构建者和用户意味着什么
付鹏的“单向融合”论点与其说是关于屈服，不如说是关于约束。机构采用资产的方式与散户社区不同。它们采用的是接口：
- 合格托管和运营控制
- 清晰的资产分类和风险披露
- 可审计的储备金和透明的发行规则（特别是稳定币）
- 市场监控、最佳执行和稳健的结算
- 标准化的抵押品和保证金框架
这就是为什么加密领域中如此多的“枯燥”工作——托管技术、储备金证明、链上分析、合规工具和代币化标准——变得具有战略重要性。
从宏观角度看，代币化是桥梁。国际清算银行（BIS）一再强调代币化和统一账本是现代金融的方向（参见BIS关于代币化与货币及结算的未来的研究）。
关键要点：下一波加密资产的采用将不只由叙事驱动。它将由与 FICC 级风险和结算期望的兼容性驱动。
3) 比特币不是“数字黄金”？2026年更有效的类比
将比特币称为“数字黄金”有助于早期采用：稀缺性、中立性和对冲属性。但它也可能将比特币困在一个单一的思维模式中——静态、被动，主要作为价值储存手段。
付鹏提出的替代观点——比特币作为AI资产——虽然有争议，但指出了一个真正的转变：市场正在进入一个资本、流动性和执行可能日益由软件代理调解的阶段。
比特币的特性与该领域的需求高度契合：
- 机器可验证的稀缺性：透明的发行机制和可预测的供应计划（请参阅原始比特币白皮书）。
- 永不停歇的流动性：全球全天候交易和结算。
- 中性抵押品潜力：不属于任何公司或国家发行；在多方系统中更容易被视为“外部”抵押品。
- 边缘的可编程集成：即使比特币的基础层再保守，围绕它的金融系统（托管、封装代币、衍生品和结算网络）也可以通过自动化工作流程进行设计。
在人工智能驱动的市场结构中，最有价值的资产不仅是人类“相信”的资产，更是机器能够以最小的模糊性进行定价、质押、对冲和结算的资产。
因此，“AI资产”不一定意味着“AI代币”。它可以意味着：
在一个决策日益自动化、投资组合不断重新平衡、抵押品以软件速度移动的世界里，具有战略重要性的资产。
4）“AI资产”在实践中的含义（不含炒作）
这个短语容易被滥用，因此有必要明确其合理的解释。
4.1 比特币作为自动化金融中的高等级抵押品
随着主要经纪、保证金和抵押品管理变得更加自动化，系统往往偏爱具备以下特点的资产：
- 深厚的流动性
- 简单的规则
- 全球可及性
- 最小的发行方风险
比特币作为这类资产，其契合度可能高于许多其他替代品，尤其是随着机构采用通过合规产品和托管标准不断推进。
4.2 比特币作为碎片化代币化世界中的结算锚定物
随着越来越多的资产被代币化——基金份额、国库券、商品权益和货币市场代表——市场最终可能会出现多种形式的“数字价值”。在这种情况下，中性结算资产变得至关重要。
这并非板上钉钉，但符合全球金融机构讨论的更广泛的代币化方向（见上文的BIS链接）以及香港的代币化债券等实际试点项目（背景信息请参阅香港金融管理局关于代币化绿色债券的信息）。
4.3 比特币作为自主代理的“储备资产”
一个更具推测性的角度：如果自主代理（AI交易员、财库机器人、跨境商务软件）需要一种储备资产，它们会偏好具备以下特点的资产：
- 足够强的抗审查能力以供全球使用
- 足够的流动性以实现快速兑换
- 足够简单的审计机制
比特币是少数几个能够规模化满足这些约束条件的潜在候选者之一。
5）令人不安的一面：AI也加剧了波动性和自我强化效应
如果AI提高了市场效率，它也能提高市场速度。这会带来连锁反应：
- 更快的叙事轮换：新闻到交易的延迟急剧缩短。
- 更多的系统性杠杆：自动化策略可能挤入相同的交易。
- 更剧烈的清算：当风险模型趋于一致时，下跌可以加速。
对零售用户而言，这意味着并非“避开加密货币”。而是：将风险管理视为一项首要功能。
你需要认真考虑的实际问题：
- 如果比特币更多地被用作抵押品，在流动性紧缩期间会发生什么？
- 如果代币化资产扩散，最薄弱的环节是什么——发行方、托管方、桥接器，还是稳定币的储备？
- 如果AI代理比人类交易速度更快，你是否有关于仓位大小、托管和退出流动性的计划？
6）区块链的定位：代币化资产、稳定币和链上结算
要连接固定收益、大宗商品和外汇（FICC）与加密货币，以下三个层面最为重要：
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代币化资产（真实世界资产代币化） 将现实世界中的金融工具引入链上，不仅仅是一个概念；这是一项操作性变革：发行、转让限制、公司行为和报告都可以软件化。挑战在于法律强制执行和可信的结算。
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稳定币与代币化现金 稳定币作为链上流动性的功能，是市场运转的核心。但它们也将风险集中在储备、治理和监管解读中。用户应通过一级信息来源（例如金融稳定委员会关于全球稳定币安排的工作（参考跳转））来追踪发行方的披露和赎回机制。
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托管与密钥管理 随着价值的代币化程度越来越高，托管就成为了控制层面。在一个「固定收益、货币市场、共同基金和加密货币」(FICC + C) 的世界里，操作性问题——谁可以签名，依据什么政策，以及可审计性如何——与价格同等重要。
7) 用户层面策略：如何在不迷失方向的情况下参与
如果你认同“单向融合”的论点，那么用户的最佳行为不是追逐每一个新产品，而是建立一个能够经受住创新和监管考验的弹性体系。
一份实用但不详尽的核查清单：
- 区分交易与长期持有：将长期储备存放在冷存储中；只保留需要使用的资金在热钱包里。
- 将稳定币视为信用工具：进行多元化配置，监控披露信息，了解赎回途径。
- 偏好透明的协议和明确的风险表面：在人工智能驱动的市场中，复杂性会迅速累积。
- 假设网络钓鱼和社交工程会变得更狡猾：人工智能也助力攻击者。
这正是比特币托管和基于硬件的自我托管变得不再是业余爱好，而是成为基本安全实践的领域。
8) 当比特币成为“AI 原生抵押品”时，为什么自我托管变得更加重要
如果比特币越来越像自动化系统中的高等级抵押品，那么托管就不再仅仅关乎“不是你的私钥，就不是你的币”。它关乎控制任何链上金融系统中最重要的那个操作：
签名。
硬件钱包通过将私钥保持离线，并将签名操作与受损的计算机或浏览器隔离，从而降低了风险。对于参与 DeFi、链上结算或长期持有等活动的用户来说，这可以显著提升操作安全性。
OneKey 作为一款硬件钱包选项，其设计围绕自我托管和多链使用，并强调透明的安全设计和实用的日常签名工作流程。如果你的观点与傅鹏的观点一致——即加密货币正在融入更多机构级别的通道——那么升级你的个人托管栈是一个合乎逻辑的步骤，而不是一种极端主义的表态。
结论：“数字黄金”是起点，而非终点
傅鹏在香港的演讲提供了一个有用的视角：加密货币正在朝着 FICC 级别的整合方向发展，并且这种整合在很大程度上是单向的——朝着更严格的接口、更好的托管、更清晰的结算和更严谨的风险框架发展。
他提出的「比特币是一种 AI 资产」的说法，不是预测人工智能会奇迹般地推高价格。这是一种关于契合度的论断：在一个软件代理分配资本、抵押品不断流动的世界里，比特币的中立性、稀缺性和流动性使其与机器驱动的金融高度兼容。
如果这就是发展方向，那么大多数用户的最明智之举也是最不引人注目的：理解运行机制，尊重风险，并认真对待托管。
