机构称 AI 数据中心需求可能重塑比特币矿工——合作关系已超 900 亿美元

2026年5月19日

机构称 AI 数据中心需求可能重塑比特币矿工——合作关系已超 900 亿美元

计算领域增长最快的竞争不再仅仅关乎 GPU。它关乎的是“吉瓦”电力。

最近一份来自伯恩斯坦（Bernstein）的研究报告认为，AI 基础设施需求的爆炸式增长正在将比特币挖矿公司推向一个新的角色：担任大型高性能计算（HPC）工作负载的电力和场地提供商。换句话说，矿工的价值越来越不像纯粹的加密货币运营商，而更像稀缺的、已获许可的数字基础设施提供商——尤其是在新电网连接需要数年时间才能获批的地区。

这一转变对加密货币领域的每个人都很重要，不仅仅是股票投资者。它影响着比特币网络的经济、矿工的财库行为，以及日益塑造数字资产行业的“谁控制计算和能源”这一更宏大的叙事。

AI 的新瓶颈不是芯片——而是可交付的电力

AI 的规模定律遇到了现实世界的限制：电力、土地和互联时间。

伯恩斯坦的研究框架——“追逐吉瓦”——强调了一个简单的观点：当超大规模云服务商和 AI 云提供商宣布新的部署时，限制因素往往是快速为数据中心供电的能力，而不是订购服务器的能力。根据对伯恩斯坦报告的报道，市场已经看到了超过 900 亿美元的公开宣布的 AI 基础设施合作伙伴关系，涉及约 3.7 吉瓦 的电力容量。您可以通过 The Block 关于该报告的文章此处阅读摘要。

对于美国的大型用电项目而言，电网和许可时间是众所周知的障碍。像劳伦斯伯克利国家实验室这样的机构已详细记录了互联队列问题，这也是“准备就绪”的电力场地在当今市场上备受青睐的原因之一。

为什么比特币矿工突然对 AI 基础设施买家变得有吸引力

比特币矿工花费数年时间解决的问题，现在正被 AI 数据中心开发者争相解决：

大规模电力采购和长期规划（通常每个站点需要数百兆瓦）
变电站、输电线路接口和运营能源管理
工业规模的许可、土地整合和建设
7x24 小时运营、维护工作流程和安全加固

据报道，伯恩斯坦的论点是，上市公司矿工总共控制着数十吉瓦的规划电力容量，形成了一个“优先电力”资产库存，可以重新用于或扩展以满足 AI 主机托管和 GPU 云的需求。

这对于一个直到最近还主要根据哈希率增长、ASIC 效率和比特币价格敏感性来定价的行业来说，是一个重大的叙事转变。

具体案例：矿工从仅限 ASIC 转向多租户计算

“矿工转向 AI”的故事不再是理论性的。几项备受瞩目的举措表明了发展方向。

1) IREN 与英伟达相关的 AI 建设

IREN 已将自己定位为面向 AI 和 HPC（不仅仅是挖矿）的下一代数据中心运营商，在其网站概述中强调了电力和园区规模。

2026 年 5 月，英伟达宣布与 IREN 达成战略合作，旨在加速部署高达 5 吉瓦 的 AI 基础设施，该基础设施围绕英伟达的参考架构方法构建。官方的英伟达新闻稿此处。IREN 还在其自身的更新此处中讨论了合作关系及相关商业条款。

**这对加密货币的意义：**它验证了一种新的、针对挖矿起源公司的估值视角——这种视角对「电力交付 + 数据中心执行」进行定价，而不仅仅是打包奖励。

2) Riot Platforms 和 AMD 的数据中心租赁路径（高达 200 兆瓦）

Riot 公布了其 Rockdale 工厂与 AMD 的首个数据中心租赁协议，初始关键 IT 负载容量为 25 兆瓦，后续报告和更新中提到了扩展潜力。Riot 的公告在此处：https://www.riotplatforms.com/riot-announces-fee-simple-acquisition-of-land-and-first-data-center-lease-with-amd-at-the-rockdale-site/。行业对该工厂改造和租赁结构的报道可在 Data Center Dynamics 上找到：https://www.datacenterdynamics.com/en/news/riot-to-convert-cryptomine-site-in-texas-to-hpc-signs-25mw-lease-with-amd/。

**这对加密货币的意义：**挖矿业务模式正从「最大化 ASIC 正常运行时间」转向「将其能源化容量货币化」——这可以减少对比特币费用和价格周期的依赖，但也会改变历史上驱动算力增长的激励机制。

3) Core Scientific 和 AI 主机托管重新定价（包括 CoreWeave 的轨道）

Core Scientific 一直是备受关注的矿工起源运营商向 AI 托管转型的一个例子。其披露越来越多地强调面向 HPC 的主机托管和客户电力容量。欲了解第一手资料，请参阅公司在其投资者网站上的文件（示例文件）：https://investors.corescientific.com/sec-filings/all-sec-filings/content/0001193125-26-134881/0001193125-26-134881.pdf。有关围绕 Core Scientific 的更广泛的 AI 基础设施整合主题的主流报道，CNBC 对 CoreWeave 交易的报道在此处：https://www.cnbc.com/2025/07/07/coreweave-to-acquire-core-scientific-in-9-billion-all-stock-deal.html。

**这对加密货币的意义：**市场越来越愿意为「兆瓦支持」的数字基础设施定价，即使它最初的生命是以加密货币挖矿容量的形式开始的。

这种重新定价对比特币网络意味着什么（超越股票图表）

加密货币用户应该关心矿工的业务模式，因为矿工不仅仅是另一个行业板块——他们是比特币安全预算的一部分。

如果相当大一部分能源化容量从 ASIC 迁移到 GPU 托管，几个二阶效应将变得相关：

算力增长可能变得更具资本纪律性 能够从托管中获得稳定合同收入的矿工，可能不太倾向于将每一笔边际收入都重新投入到新的 ASIC 机队中。
财库行为可能发生变化 一些矿工历史上通过定期出售 BTC 来为其扩张融资。如果 AI 托管改善了现金流稳定性，可能会减少在低谷时期的强制抛售——但如果改造资本支出急剧上升，也可能发生相反的情况。
挖矿的地理分布可能比预期变化得更慢 挖矿已经受到监管、电网政治和许可的限制。AI 需求会加剧同一地区这些限制，使得「挖矿可以在哪里发生」更具路径依赖性。

难题：挖矿站点的 AI 改造并非即插即用

人们很容易认为，一个挖矿农场可以立即变成一个 AI 数据中心。实际上，限制因素有所不同：

冷却： GPU 集群通常需要不同的热设计（包括液体冷却选项）
功率密度： AI 机架可能需要非常高的每机架功率，这会改变配电设计
网络： 延迟、东西向流量和光纤基础设施是核心要求
客户画像： AI 托管收入取决于交易对手的信用和合同结构

这就是为什么「追踪千兆瓦」的逻辑是必要但不充分的。电力接入是入场券；执行情况决定了该资产是成为一个高端 AI 设施还是一个昂贵的科学项目。

伯恩斯坦强调的风险因素（加密货币用户不应忽视）

即使人工智能转型是真实的，也并非没有风险：

监管和环境审查： 大型负载站点会引起当地社区和政策制定者的关注。
电网容量限制： 升级、削减协议和可靠性规则可能会限制利用率。
许可审批不确定性： 不同司法管辖区的审批时间差异很大。
机会成本： 如果矿工将过多的产能分配给人工智能，他们可能会在比特币未来上涨周期中（尤其是在交易费用高昂的时期）参与不足。

对于专门关注电网角度的读者，建议回顾有关互联改革的政策背景，包括FERC关于队列积压工作的进展。

2026年加密货币持有者的实用建议

这种“矿工即人工智能基础设施”的趋势强化了几个用户层面的现实：

警惕叙事驱动的波动 与挖矿相关的代币、挖矿股票，甚至围绕比特币的更广泛市场情绪，都可能对人工智能合作伙伴关系的新闻做出反应，因为这些新闻预示着替代性收入途径。
了解你真正拥有什么：比特币还是矿业敞口 比特币是一种具有自我托管属性的凭证资产；矿业公司是经营中的企业，存在执行、监管和融资风险。它们可以从人工智能需求中获益，而这种收益不一定会流向比特币持有者——反之亦然。
当市场快速重估时，自我托管仍然更为重要 当叙事快速转变时（人工智能、ETF、费用市场周期），用户经常会在不同平台之间转移资产。安全的硬件钱包有助于在这些过渡期间降低交易所和平台的风险。如果您优先考虑直接的冷存储和透明的交易验证，OneKey 的设计宗旨就是实现自我托管工作流程，而无需将安全变成一项全职工作。