PNG 深度研究报告：代币发展与未来展望

Yael

/2025年11月19日

要点总结

• PNG是Pangolin的治理代币，具备投票、质押和奖励分配功能。

• V3升级引入集中流动性和动态费用，旨在提高资本效率。

• PNG的市场表现与流动性及总锁定价值（TVL）密切相关。

• 多链扩展可能带来新的用户和收入，但需管理跨链风险。

• 治理参与度和国库管理将直接影响PNG的长期价值。

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引言

Pangolin (PNG) 是 Pangolin 去中心化交易所 (DEX) 的原生治理代币，最初建立在 Avalanche 之上，旨在提供快速、低成本的兑换服务，并实现社区主导的治理。本报告综合了链上基本面、近期协议升级、市场数据和合理的价位预测，以帮助读者了解 PNG 的前景和关键风险。报告中附有来源和官方参考链接以供核实。

关键事实与代币经济学

PNG 是 Pangolin 的治理代币，用于投票、质押和奖励分配。官方代币文档指出，Pangolin 已转向更新的代币经济学（V2），将总供应量设定为 230,000,000 PNG，并安排了于 2025 年初结束的排放。有关详情，请参阅 Pangolin 的代币经济学页面。（来源：Pangolin 文档：PNG 代币经济学与指标。）
合约地址（C-Chain）：0x60781C2586D68229fde47564546784ab3fACA982（可在 Avalanche 浏览器上通过 Pangolin / CoinGecko 进行验证）。（来源：Pangolin 文档 / CoinGecko。）

近期协议升级 (V3) 及其重要性

Pangolin 于 2025 年年中推出了 V3 升级，引入了集中流动性、动态费用和其他 AMM 改进，旨在提高资本效率并降低交易滑点。早期报道和社区公告强调 V3 是旨在与更具资本效率的 DEX 设计竞争的结构性转变。更高的资本效率可以减少 LP 的无常损失，改善交易者的用户体验——如果得到采纳，这些都将是 PNG 效用的积极驱动因素。（来源：V3 上线报道。）
治理和费用开关机制仍然很重要。Pangolin 的文档解释了费用分配和链上治理机制（包括将部分交易费用导向国库或质押池的能力），这意味着治理参与和任何未来的费用政策变更都可能直接影响代币经济学和协议收入捕获。（来源：Pangolin 文档。）

市场快照（截至近期链上聚合器数据）

流通供应量、市值、流动性和 TVL 等市场指标是动态的——交易前请查看实时聚合器。CoinGecko 提供了 PNG 的最新价格、流通供应量和 TVL 快照；该页面是当前市场数据和交易所上市的便捷参考。与主要 DEX 代币相比，当前数据显示市值和 TVL 相对温和，表明流动性基础较小，并且对资金流向较为敏感。（来源：CoinGecko PNG 页面。）

生态系统背景：Avalanche 与多链视角

Pangolin 植根于 Avalanche 生态系统。Avalanche 的架构（快速终结性、通过 C-Chain 实现 EVM 兼容，以及子网支持）非常适合低费用、高吞吐量的 DEX 活动；这些特性支撑了 Pangolin 对重视速度和低成本兑换的用户价值主张。Avalanche 官方文档概述了实现这些性能属性的共识和网络设计。（来源：Avalanche 文档。）
2025 年的路线图信号和市场评论强调多链扩展和集成是包括 Pangolin 在内的许多 DEX 项目的战略重点。向 Avalanche 以外的领域扩展（如果安全执行）可以扩大可触达用户和费用收入，但会引入必须管理的跨链执行和桥接风险。（请参阅 Pangolin 战略方向的近期市场摘要。）（来源：市场报道和项目更新。）

主要增长驱动力

V3 功能的产品采用：集中流动性和动态费用可以吸引专业 LP 并降低交易者的滑点，从而提高链上交易量和费用捕获。如果 V3 池实现深度，PNG 的治理/质押效用将变得更有意义。（来源：V3 上线报道；Pangolin 文档。）
Avalanche 网络活动和生态系统获胜：Avalanche 上更广泛的 DeFi 或 NFT/游戏吸引力会增加本地 DEX 的交易量。Avalanche 的快速终结性和低费用是支撑 DEX 增长的结构性优势。（来源：Avalanche 文档。）
治理和国库管理：国库的有效利用（激励措施、流动性计划、合作伙伴关系）可以启动 TVL 和使用量。PNG 持有者积极的治理和清晰的激励计划将是成功的关键。（来源：Pangolin 文档。）

主要风险

流动性与 TVL 敏感性：PNG 的价格和效用与交易量以及锁定的总价值（TVL）紧密相关。低 TVL 或跨池/链的流动性分散会加剧价格滑点，并使代币对资本外流敏感。（请参阅 CoinGecko 指标了解 TVL 背景。）（来源：CoinGecko。）
多链移动带来的执行与安全风险：跨链桥接和跨链集成增加了攻击面。任何扩张都必须优先考虑经过审计的跨链桥和安全集成模式。（来源：市场报告/项目公告。）
治理参与：治理代币的长期价值取决于有意义的链上活动；低投票率或糟糕的提案设计会限制 PNG 的效用。（来源：Pangolin 文档。）
宏观和监管压力：与大多数山寨币代币一样，PNG 面临宏观风险（加密周期、ETF 流动、流动性紧缩）以及不断变化的监管环境。

价格前景 — 情景分析

这些并非预测，而是帮助思考潜在方向的情景框架。

看涨情景（采用率提高）：V3 吸引了深度 LP，Pangolin 在 Avalanche 上保留/夺回交易量，并选择性地扩展到拥有安全跨链桥的其他链，以及治理利用国库激励持续增长。在这种情况下，PNG 的需求通过质押/治理和费用捕获机制增长，支持持续上涨。（关键依赖项：TVL 增长、安全的多链集成、持续的费用收入。）（来源：V3 报告；Pangolin 文档；CoinGecko。）
基本情景（区间震荡）：V3 带来适度改善，但竞争和流动性分散导致交易量保持适中。PNG 的交易在更广泛的山寨币周期驱动下的大幅范围内波动；治理活动时断时续，国库支出渐进。（关键依赖项：采用缓慢、国库影响有限。）（来源：市场报告；CoinGecko。）
看跌情景（下行）：多链举措遇到跨链桥/安全事件或未能吸引流动性；TVL 下降，宏观风险压制了对山寨币的兴趣。在这种结果下，PNG 可能面临持续的下行压力和较低的交易深度。（关键依赖项：安全事件、资本外逃、监管冲击。）（来源：市场报告。）

活跃持有者和交易者应关注什么

Pangolin V3 池中的 TVL 和顶级池流动性 — 低流动性集中可能加剧滑点。（使用 DEX 分析和 CoinGecko/DEX UI。）（来源：CoinGecko / Pangolin UI。）
费用收入趋势以及费用转换/国库提案是否获得通过和资助 — 费用捕获改变了协议代币支持的经济模型。（请参阅 Pangolin 文档中有关费用拆分的部分。）（来源：Pangolin 文档。）
链上国库变动和治理提案 — 大额的国库分配或激励措施可能会对供需动态产生实质性影响。（监控 Pangolin 治理渠道和浏览器数据。）（来源：Pangolin 文档。）
任何跨链或重大升级前的安全/审计公告 — 第三方审计和赏金计划可以降低但不能消除协议风险。

实际安全建议（托管与交易安全）

如果您持有 PNG 或与 Pangolin 互动（质押、提供流动性、投票），请遵循基本的操作安全：

在批准交易前验证合约地址和池地址（使用 CoinGecko 或官方 Pangolin 文档）。（来源：Pangolin 文档；CoinGecko。）
使用硬件钱包来托管私钥，并为治理/质押交易签名。硬件钱包可保护助记词，并在与 Web3 dApp 互动时将签名密钥保存在离线状态。OneKey 是一个硬件钱包的示例，它支持多链资产、安全的助记词管理和集成的 dApp 连接；使用硬件托管可以降低与 DEX 和跨链桥互动时密钥被泄露的风险。请始终验证设备固件是否最新，并在确认交易前在设备屏幕上确认地址。

最终评估

PNG 的基本优势在于 Pangolin 的社区分发模式、Avalanche 的技术优势（快速最终性、低费用）以及该协议近期推出的旨在提高资本效率的 V3 改进。然而，PNG 的近期走势在很大程度上取决于 V3 的推出能否带来持久的流动性，以及多链扩展是否能顺利进行且不发生安全事件。活跃的治理、透明的资金库使用以及 Avalanche 上持续的生态系统活动将是决定性的。

参考资料与延伸阅读

Pangolin — PNG 代币经济学和指标（官方文档）：https://docs.pangolin.exchange/pangolin-overview/tokens-and-governance/png-tokenomics-and-metrics
CoinGecko — Pangolin (PNG) 市场页面（价格、供应量、TVL）：https://www.coingecko.com/en/coins/pangolin
TradingView / 新闻报道总结 Pangolin V3 上线和社区信息：https://www.tradingview.com/news/coindar%3Afcf96b77e094b%3A0-pangolin-to-launch-pangolin-v-3-0/
Avalanche — 共识与平台概述（官方）：https://www.avax.network/about/consensus and https://www.avax.network/about/avalanche-avax/
市场总结 / 关于 Pangolin 战略重点（多链、治理）的路线图评论：CoinMarketCap AI / 相关市场简报。https://coinmarketcap.com/cmc-ai/pangolin/latest-updates/

如果您在您的投资组合中持有 PNG

保持链上习惯的纪律性：验证地址、限制授权额度并撤销未使用的授权。
考虑分散托管：用于活跃交易的小额热钱包余额，以及用于长期持有和治理签名的硬件钱包。OneKey 提供一种硬件托管选项，支持多链并可在设备上进行确认 — 对于那些与基于 Avalanche 的 DEX 进行交互并希望在 dApp 交互期间最大程度地减少密钥暴露的用户来说，这是一个实用的选择。