Sky 确认 USDS 作为 Spark 和 Uniswap 稳定币 FX Layer 的流动性骨干

2026年6月29日

Sky 确认 USDS 作为 Spark 和 Uniswap 稳定币 FX Layer 的流动性骨干

稳定币已成为链上金融的默认结算资产，但其流动性仍然出乎意料地分散。每个新发行方通常都必须逐对、逐个地点引导深度流动性——重复构建流动性池、做市商和库存管理的相同模式。

2026 年 6 月下旬，Sky（前身为 MakerDAO）、Spark 和 Uniswap 采取行动改变了这种局面。在 Spark 和 Uniswap 于 2026 年 6 月 25 日推出 FX Layer 后，团队于 2026 年 6 月 29 日进一步澄清了一个关键细节：最初的大规模流动性部署——约 1.5 亿美元——来自 Sky USDS 生态系统，USDS 作为新共享稳定币框架的初始计价单位，并为 USDS/USDT 和 USDS/PYUSD 池提供基础流动性。您可以在这次后续更新中找到联合澄清的总结。

本文将详细介绍 FX Layer 是什么，为什么 USDS 被定位为起始报价资产，以及该架构对稳定币发行方、流动性提供者和日常 DeFi 用户意味着什么。

1) 为什么“共享稳定币流动性”现在很重要

2025-2026 年的稳定币市场已不再仅仅是加密货币原生现象。稳定币日益被用作：

  • DeFi 中的交易抵押品和结算轨道
  • 金融科技和支付平台的跨境支付原始工具
  • 金库和现金管理的构建模块（包括提供收益的变体）

但流动性仍然是孤立的。当每个发行方都建立独立的池子和激励计划时，生态系统会变得：

  • 每个地点的流动性更薄（滑点更高）
  • 激励“军备竞赛”（流动性成本效率低下）
  • 库存滞留在 AMM 中（资本利用不足）

FX Layer 的核心承诺是将稳定币兑换转变为更接近于一个共享外汇市场，在这里流动性是协调而非重复——Spark 和 Uniswap 在 FX Layer 发布时的公开定位也讨论了这种方法，CoinDesk 进行了报道。

2) FX Layer 一句话概括：协调 + 可编程 AMM 执行

FX Layer 最好的理解方式是一个两部分系统：

  • Spark 作为协调层——协调流动性如何分配、何时移动以及在何种治理约束下。
  • Uniswap v4 提供可编程 AMM 执行环境，交易通过启用钩子的池逻辑进行。

Uniswap v4 的一个特点是钩子（hooks）——智能合约扩展，可以在生命周期的关键节点自定义池行为。如果您想快速回顾技术细节，Uniswap 自身的文档解释了Uniswap v4 中的钩子是什么，以及有关钩子架构和标志的开发者参考。

3) 1.5 亿美元的部署：为什么 USDS 成为“初始报价资产”

一个实用的、类似外汇的共享流动性层需要一个基准资产——一个用于报价和在其他稳定币之间路由的稳定单位。在 FX Layer 的首次大规模推出中，该角色分配给了USDS。

Uniswap Labs 的 6 月 25 日帖子指出，Spark 已将1.5 亿美元迁移到 Uniswap v4，并且USDS 是初始报价资产，首批池子将在 Spark 的协调框架下将 USDS 与 USDT 和 PYUSD 配对。参见：Spark 将 1.5 亿美元流动性迁移至 v4，即将推出双池钩子。

从 Sky 的角度来看，这也符合 USDS 作为 Sky Protocol 原生稳定币的定位——由 SKY 代币持有者治理，其支持可在链上验证。Sky 的概览在此：什么是 USDS？Sky Protocol 的原生稳定币。

选择报价资产为何如此重要？ 因为它会影响：

  • 路由效率（报价周围的价格形成更加一致）
  • 流动性集中（深度随着路由集中而累积）
  • 风险治理（报价资产成为系统性依赖）

通过优先构建深度的以 USDS 为基础的资金池，FX Layer 旨在让“稳定币兑稳定币”的交易行为更像一个统一的市场，而不是几十个独立的交易对。

4）DualPool：解决 AMM 在深度和收益之间的权衡

这里一个最有趣的设计目标是解决流动性提供者长期存在的两难困境：

  • AMM 资金池 使资本可用于兑换，但当交易量低时，闲置资本除了手续费几乎赚不到什么。
  • 收益策略/金库 可以产生收益，但资产并不立即可用作可执行的流动性。

Spark 和 Uniswap 近期的答案是 DualPool，这是一种 Uniswap v4 hook 的设计，旨在使库存保持生产性，同时仍可用于兑换。Uniswap Labs 将该机制描述为将闲置的稳定币存放在产生收益的 ERC-4626 金库中，然后仅提取所需数量进入资金池进行兑换，并在同一个区块内完成结算。详情请参阅 Uniswap Labs 的同一篇文章：Spark 将 1.5 亿美元流动性迁移至 v4，DualPool Hook 即将推出。

提及 ERC-4626 并非空洞的流行语——它是一种代币化金库标准，使得金库份额在 DeFi 中更具组合性。有关正式规范，请参阅：ERC-4626：代币化金库。

如果 DualPool 按预期运行，它可能会通过以下方式显著改变稳定币市场结构：

  • 在不将资金永久存放在 AMM 中时，增加有效的流动性深度
  • 改善管理稳定币库存的发行方的资本效率
  • 减少流动性提供者在“手续费或收益”之间的选择

5）更长远的愿景：无需从零开始重建流动性即可吸引更多发行方

战略上的赌注是，将有更多发行方希望接入共享基础设施，而不是运行孤立的流动性计划。

今天的第一批资金池以 USDS 为基础，但既定方向是支持更多的法定货币支持的稳定币——特别是那些拥有庞大分发渠道的稳定币。例如：

其基本理念很简单：稳定币发行方不应被迫独立解决流动性、路由和库存利用的问题。如果 FX Layer 成为值得信赖的基础设施，发行方就可以在合规性、分发、用户体验和集成方面展开竞争——而流动性将变得更像一种共享的公共事业。

6）DeFi 用户应关注：收益、风险和“具备 Hook 意识”的尽职调查

FX Layer 可以提高用户的执行质量（更紧的点差、更少的滑点），但它也引入了新的风险维度——特别是由于 Uniswap v4 Hooks 会增加复杂性。

潜在的用户收益

  • 由于资金池流动性加深，获得更好的稳定币兑换价格
  • 如果报价资产框架得到广泛采用，路由将更可预测
  • 随着稳定币流动性不再无休止地分散，市场结构将更加健康

需要了解的关键风险

  • 智能合约和 Hook 风险：Hook 非常强大，资金池的行为可能偏离“纯 AMM”的预期。Uniswap 在其支持材料中明确警告用户谨慎使用 Hook（从这里开始：uniswap v4 的 Hook 是什么？）。
  • 治理和分配风险：如果流动性被积极协调，用户应了解哪些资产可以移动、在什么规则下移动，以及以何种透明度进行移动（Spark 的文档提供了一个有用的起点：Spark 文档门户）。
  • 特定稳定币风险：即使是法币锚定的资产也可能面临脱锚、赎回摩擦或对手方风险——因此“稳定币”不等于“无风险”。

对于高级用户来说，一个好习惯是：像对待跨链桥交互一样对待稳定币兑换——验证合约，理解路由，并严格控制授权额度。

7) 实用建议：如何安全地作为用户参与

如果您计划使用通过 Uniswap v4 池（或任何支持 hook 的池）路由的 FX Layer 流动性，请考虑一个保守的检查清单：

  1. 验证代币合约（特别是新稳定币或新部署的合约）。
  2. 审查授权，并避免为高价值钱包提供无限额的授权。
  3. 在与不熟悉的池或 hook 设计交互时，从小额开始。
  4. 分离角色：为日常活动保留一个较小的“热” DeFi 钱包，并将长期稳定币储备存放在冷存储中。

8) OneKey 的作用：在一个更具组合性的 DeFi 世界中保护稳定币储备

随着稳定币流动性基础设施变得更加动态——在金库、池和协调策略之间移动——用户的操作暴露面也在扩大。这使得密钥管理和交易卫生变得更加重要。

如果您正在参与稳定币 DeFi——兑换、提供流动性或管理金库头寸——使用像 OneKey 这样的硬件钱包，可以通过在您仍然通过标准钱包连接与 Uniswap 等协议交互时，将您的私钥保持离线来提供帮助。实际上，这意味着即使浏览器环境受到侵害，攻击者在没有设备上的物理确认的情况下仍然无法签署交易。

对于正在探索下一波稳定币流动性（包括 FX Layer）的用户来说，简单的“胜利”在于：将稳定币视为真实的现金等价物，并以您对待银行账户的严谨程度来保护它们——只是采用了自我托管的最佳实践。

扩展阅读（官方/主要参考资料）：

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