稳定币重返支付舞台：加密货币能否重回主流金融？

LeeMaimai

/2025年10月17日

要点总结

• 稳定币在各大公链上保持着强大的流动性和规模。

• 主流支付处理商正在简化稳定币支付的用户体验。

• 欧盟的MiCA法规为稳定币的合规性提供了明确的框架。

• 行业巨头如Stripe、Visa和PayPal正在积极扩展稳定币支付功能。

• 稳定币支付通道的成本低、速度快，为商户带来了显著优势。

加密货币支付的最初梦想正在强势回归，而这次的领军者是稳定币。经过多年的基础设施建设、监管框架完善和商户工具开发，我们正目睹着真实的支付应用场景从演示走向落地。从主流支付处理商启用稳定币收款，到合规发行方提升透明度，问题已不再是加密货币能否重回主流金融，而是其普及的速度有多快。

下文将从实际角度探讨哪些方面发生了变化，哪些功能已上线，哪些仍待完善，以及团队如何通过恰当的安全措施整合稳定币支付通道。

为何支付重回链上

价值和流动性已稳固。 稳定币在各大公链上保持着规模大、流动性强的态势。通过追踪流通供应量和采用趋势的市场数据仪表板，可以实时了解这一细分市场的动态。可访问 CoinMarketCap 的稳定币页面，获取涵盖网络分布和市值动态的实时市场概览。
商户已能接入。 主流支付处理商和金融科技公司正在简化钱包用户体验、Gas 费和出入金流程，让稳定币支付如同传统结账般便捷。
监管日趋完善。 欧盟的 MiCA 法规已正式生效，为电子货币代币和发行方设定了明确的规则。美国的监管政策虽仍不明朗，但聚焦支付的、更狭义的法案正在推进中。
网络更快更便宜。 借助 Layer 2 和高吞吐量的 Layer 1 区块链，消费者级别的交易已普遍实现亚美分级别的费用和近乎即时的最终确认。

行业巨头的强力信号

Stripe 重新启用加密支付。 Stripe 已支持通过 USDC 进行收款和支付，并强调了 Gas 费抽象和即时法币结算功能。详情请参阅 Stripe 官方博客的公告。
Visa 扩展稳定币结算能力。 Visa 已扩展使用 USDC 进行稳定币结算的能力，包括在 Solana 网络上支持更快的商户收款结算。详情请见 Visa 新闻室的公告。
PayPal 的 PYUSD 扩展至更快网络。 PayPal 的 PYUSD 已支持更快网络，实现接近支付级别的延迟和成本，并由 Paxos 每月进行储备证明。更多发行方透明度和技术细节，请参阅 Paxos 的 PYUSD 资源中心。
Shopify 继续赋能商户。 Shopify 通过集成，持续支持商户接受数字资产，使品牌能够将稳定币收款与传统商业工具相结合。请参阅 Shopify 为企业商户提供的加密货币支付指南。

这些并非孤立的试点项目，而是旨在使稳定币支付通道与主流的结账、退款、支付和跨境汇款兼容的协同努力。

幕后之变

合规与政策明朗化：
- 欧盟的《加密资产市场法规》(MiCA) 为发行方和服务提供商引入了全方位的监管体系，包括电子货币代币的规则、授权以及储备质量要求。欧洲委员会的 MiCA 概览是了解其范围和时间表的良好起点。
- 全球反洗钱标准（如 FATF 的 VASP 旅行规则指南）已普遍纳入合规计划和供应商体系，从而实现了合规化收款流程。请查阅 FATF 的虚拟资产和 VASP 指南以了解当前预期。
- 在美国，尽管整体监管仍不确定，但行业特定规则正在涌现。纽约州金融服务部 (NYDFS) 已发布了针对在该州运营的发行方的稳定币储备和兑付指南，国会也审议了《支付稳定币清晰法案》等支付相关立法。请参阅 NYDFS 稳定币指南和国会网站的法案概览。
实时通道与互操作性：
- USDC 的跨链转账协议 (CCTP) 支持在支持的链上进行原生燃烧/铸造，降低了跨链桥的风险和操作碎片化。财务团队可查阅 Circle 的 CCTP 文档，了解如何在不同网络间进行流动性路由。
- 高吞吐量和低费用的网络使得大规模的微交易、忠诚度计划和退款更加可行。
商户级用户体验：
- 支付处理商现已抽象化地址、Gas 费和链选择，并可选择即时法币结算。
- 通过链下订单系统与链上收据相结合，支持退款和类似拒付的操作，实现了与信用卡流程的操作对等。

商户经济学：稳定币的优势与劣势

成本与速度： 稳定币支付通道可降低每笔交易成本（现代链上的网络费用通常低于一美分），减少拒付风险，并实现近乎即时的结算，这对于利润微薄的商户和跨境商户尤其有利。有关网络成本曲线和扩展容量的背景信息，请参阅 a16z 的《2024 年加密货币现状》报告。
全球覆盖： 单一结算资产（如 USDC）可以统一支付，覆盖信用卡渗透率低但智能手机普及率高的市场。
外汇与流动性： 持有稳定币余额可降低跨境卖家的外汇摩擦。然而，出入金渠道、财务政策和当地税务规定仍会带来操作上的复杂性。
消费者需求： 支付只有在买家参与时才有效。目前最清晰的增长点在于数字原生类别（在线服务、游戏、创作者收入支付）、B2B 发票和跨境汇款。

总而言之： 当买家已持有稳定币（或为 B2B 交易）时，经济效益非常可观。对于冷启动的消费者交易，嵌入式出入金渠道和忠诚度奖励机制会有所帮助。

风险、透明度及如何评估稳定币

并非所有稳定币都一样。对于支付用途，通常优先选择完全储备、可兑换法币且有可靠监管的工具。

储备与证明： Circle 和 Paxos 等发行方会定期发布报告。商户和财务人员应审查其透明度门户、兑付窗口和托管方资质。请参阅 Circle 的 USDC 透明度资源和 Paxos 的证明披露。
脱锚历史与治理： 评估其历史锚定稳定性、市场深度、黑名单能力和事件响应流程。
管辖权与许可： 评估发行方的监管范围（例如，在欧盟的电子货币授权；在美国各州的信托章程或批准）。
交易对手与集中度： 了解储备金的存放地点（例如，短期国库券、现金、货币市场基金）以及集中度风险。
程序化安全措施： 一些支付流程现已包含地址筛查、交易速度控制和钱包级别的风险评分等功能，这些通常是合规团队要求的。万事达卡的 Crypto Credential 试点项目展示了经过验证的地址框架如何提高跨提供商的消费者保护。

关于代币化货币与银行支付通道更广泛融合的背景，请参阅国际清算银行 (BIS) 的 Agorá 项目，该项目探讨了代币化存款、稳定币和实时结算之间的互操作性。

产品与支付团队的实施指南

选择收款模式：
- 收款并持有： 将稳定币作为营运资金用于支付或供应商付款。
- 收款并自动结算： 收到后立即兑换成法币，以避免会计和波动性复杂性。
决定支持的网络： 优先选择正常运行时间可靠、流动性深且费用低的链。考虑通过 CCTP 实现跨链互操作性，以简化操作。
构建退款和对账机制： 将链上收据与链下订单 ID 配对；在政策和用户界面中明确退款流程。
尽早嵌入合规：
- 在适用范围内集成旅行规则和制裁筛查。
- 根据地区和产品风险校准 KYC/KYB 阈值。
财务与会计：
- 建立营运资金与储备金的钱包隔离。
- 进行市值计价并跟踪 Gas 费用；通过政策将资金转移至托管或银行账户。
用户体验与支持：
- 提供熟悉的支付方式：二维码、电子邮件发票、保存的钱包和状态更新。
- 考虑通过支付方 (paymaster) 或赞助费用模型实现无 Gas 费交易，以提供类似信用卡的体验。

如果您不想从头开始构建整个技术栈，支持稳定币收款（并提供即时法币结算）的支付处理商可以缩短集成时间和风险审查周期。例如，Stripe 的加密支付概览展示了一种全托管的流程。

安全与托管：减少单点故障

无论您是接收、持有还是仅仅转发现金流，密钥管理都至关重要。

热钱包卫生： 遵循最小权限原则的 API 密钥、交易限额、允许列表和基础设施隔离。在进行财务操作时，使用硬件支持的安全区域和受监控的签名流程。
储备金的冷存储： 离线存储，使用防篡改设备和经过充分演练的恢复程序。
人工流程： 双重控制、操作手册和应急演练——将加密货币财务操作视为与电汇审批同等重要。

对于持有营运资金的个人和团队，硬件钱包通过将私钥与联网设备隔离，提供了额外的安全层。OneKey 专注于开放、可审计的安全性和多链支持，简化了跨网络管理稳定币的操作，同时保持了自我托管。对于企业而言，将硬件钱包用于冷存储，并结合受政策管控的热钱包用于日常交易，是一种务实的平衡。

您会真正使用的合规性清单

管辖权映射： 确定您提供收款服务的地区，以及适用的许可证或豁免。
稳定币选择备忘录： 记录特定资产为何符合您的风险标准（储备、发行方、管辖权、审计）。
反洗钱控制： 适用于转账的旅行规则实施、制裁筛查和可疑活动监控。请参阅 FATF 指南以了解基本要求。
数据保留： 存储退款、审计和争议处理所需的交易元数据。
事件响应： 针对脱锚事件、链中断或制裁更新的应急预案。

2025 年值得关注的趋势

代币化现金与存款： 预计将出现更多银行主导的试点项目，以及代币化存款、稳定币与现有支付网络之间更清晰的接口。BIS 的 Agorá 等项目为可互操作、可编程货币的设计空间奠定了基础。
监管趋同： MiCA 将影响其他司法管辖区；美国的立法可能会围绕具有银行类储备要求的支付稳定币达成一致。
商户级用户体验： 无 Gas 费支付、通过通行密钥 (passkey) 保护的钱包以及内置合规功能，将使加密货币结账与信用卡支付几乎无异。
链上财务： 越来越多的企业财务部门将持有稳定币作为营运资金用于跨境支付，同时将闲置资金投入代币化现金等价物。贝莱德 (BlackRock) 的代币化基金发布是传统金融通过机构级控制措施走向链上的一个例子。