Tom Lee 认为英伟达股价走弱时值得买入，并称其竞争优势不只依赖管理层

更新于 2026年11月13日

以太坊财库公司 Bitmine 的董事长 Tom Lee 表示，即使领导层发生变动，英伟达的长期优势依然能够延续。他的投资逻辑主要建立在英伟达的芯片设计能力、供应链关系、软件生态系统、工程人才以及现金创造能力之上。

对于加密货币投资者而言，这一观点的影响不止关乎英伟达的股价。人工智能和区块链项目日益争夺计算资源，而 GPU 的经济性可能影响从去中心化基础设施项目到人工智能相关加密代币等诸多领域。

这些报道中的言论不应被视为英伟达首席执行官黄仁勋已经离开公司的确认。 相关说法将领导层离职作为 Lee 分析的前提，却并未证实此事何时发生，甚至没有证实是否确有其事。投资者在根据任何有关英伟达管理层的说法采取行动之前，应查阅英伟达的领导层信息和公司申报文件。

为什么英伟达的优势不只取决于一位高管

创始人的离职可能令投资者感到不安，因为领导层会影响战略、资本配置和企业文化。Lee 认为，英伟达的竞争地位所依赖的远不止某一个人。

英伟达将硬件设计与软件工具，以及多年积累的行业关系结合在一起。例如，该公司的 CUDA 平台为开发者提供了基于英伟达 GPU 构建应用程序的途径。即使市场上已有竞品硬件，这一既有用户基础也可能使开发者转向其他计算平台时付出高昂成本或耗费大量时间。

这些优势并非永久不变。长期来看，竞争对手芯片制造商、自行开发处理器的客户以及替代性软件生态系统，都可能对英伟达构成挑战。但 Lee 的观点是，领导层变动并不会自动抹去已经建立起来的工程体系和开发者关系。

他还指出，员工持股可能是英伟达员工继续与公司长期业绩保持利益一致的原因之一。报道称，大约 80% 的员工持有价值至少 100 万美元的股票，半数员工持股价值超过 2,500 万美元；除非这些数字得到独立核实，否则应谨慎看待。员工持股的价值也会随股价变化，而且不能等同于现金薪酬。

英伟达在加速计算领域的地位与区块链用户息息相关，因为一些加密项目旨在连接计算资源的买卖双方。另一些项目则利用人工智能叙事吸引资本，或围绕模型开发与部署打造服务。

一家强势的行业龙头可以通过以下几种方式影响这一市场：

在比较人工智能相关加密资产与英伟达股票时，这些区别尤其重要。股票投资代表对一家公司的所有权；代币的功能可能截然不同，并且可能带来额外的流动性、智能合约和治理风险。

GPU 与加密货币之间的重叠关系也不应被夸大。例如，以太坊已不再依靠 GPU 挖矿来保障网络安全，而是采用权益证明。因此，与工作量证明时期相比，人工智能带来的 GPU 需求如今与以太坊之间的关系已经不同。

据报道，Lee 倾向于在英伟达股价走弱时买入，理由是该公司的自由现金流和潜在股票回购可以支撑其投资价值。这些因素确实可能产生影响，但两者都无法保证股价不会进一步下跌。即使一家公司能够持续产生现金或回购股票，其股价仍有可能下跌。

报道称，英伟达当前的预期市盈率约为 10 倍，这一说法同样需要核实。预期市盈率取决于股价、计算日期以及对未来盈利的预测；不同数据提供商得出的数字也可能有所不同。在通过美国证券交易委员会的公司申报文件数据库核查当前市场数据和英伟达最新披露之前，读者不应依赖这一估值倍数。

对于加密货币投资者而言，同样的审慎原则也适用于人工智能代币估值。不要只关注行业叙事，还应考察实际网络活动、收入或费用数据（如有）、代币分配、解锁时间表，以及用户是否必须使用该代币才能获取相关底层服务。

Lee 更广泛的观点是，即使投资者对领导层感到担忧，一家具有持久竞争力的科技企业仍能保留重要优势。英伟达深厚的工程实力和软件生态系统是这一投资逻辑的核心，而其估值以及任何有关管理层变动的报道，都需要依据当前且经过独立核实的信息进行评估。

对于探索人工智能与加密货币交汇领域的投资者而言，这一机会也提醒人们，应将基础设施的普及与代币投机区分开来。计算资源市场不断增长，可能会令部分项目受益，但这并不意味着每一种相关资产都能从这种增长中获益。

本文仅供参考，不构成投资建议。