深入解析 TANSSI 代币：把握早期基础设施投资的机遇

LeeMaimai

/2025年10月24日

要点总结

• TANSSI代币的需求与应用链的数量和使用量密切相关。

• 代币模型需结合可持续的排放与费用销毁机制。

• 模块化架构的支持将扩大市场潜力并降低风险。

• MEV对齐机制能增强代币的经济价值和使用场景。

• 透明的代币发行和治理结构是投资的积极信号。

在加密货币领域，早期基础设施代币仍然是少数存在非对称收益机会的领域之一。到了 2025 年，这种非对称性将越来越体现在模块化区块链、应用链编排（appchain orchestration）以及共享排序（shared sequencing）的交汇点。正是基于这样的背景，我们提出了关于 TANSSI 代币的极具信心的投资论点：如果 TANSSI 作为应用链编排网络的协调资产，那么其上涨潜力将与向主权执行与共享服务迈进的大趋势紧密相连。

本文将提供一个清晰、以研究为导向的框架，用于评估 TANSSI，该框架基于最新的行业发展和风险意识的投资组合构建策略。

2025 年的背景：为何应用链编排至关重要

Rollup 成本大幅下降：以太坊的 Dencun 升级引入了 blobs（EIP-4844），使得 L2 和 Rollup 的激增成为可能，成本大幅下降。这极大地增强了应用特定链和模块化栈在经济上的可行性。可以参考以太坊基金会的 Dencun 主网公告，了解其技术路线图和对 Rollup 可扩展性的影响；同时，通过 L2BEAT 的 L2Fees 追踪实时成本趋势，可以获得关于更低 Calldata 和 Blob 使用成本的实证数据。
- 参考：以太坊基金会博客上的 Dencun 主网上线信息（点击查看）
- 参考：L2BEAT 的 L2Fees 上的实时 Rollup 成本（点击查看）
模块化从理论走向实践：Rollup 可以将数据可用性（Data Availability, DA）和安全性外包，而应用链（appchains）则可以外包排序（sequencing）和 MEV 管理。Celestia 博客上关于模块化区块链和数据可用性采样（data availability sampling）的介绍是理解这一趋势的重要基础。
- 参考：Celestia 博客上关于模块化区块链的介绍（点击查看）
- 参考：Celestia 博客上关于数据可用性采样的介绍（点击查看）
共享安全和再质押（Restaking）扩展了链上服务和中间件的设计空间。关于再质押如何协调跨链新服务，可以查阅 EigenLayer 的文档。
- 参考：EigenLayer 关于再质押和共享安全的文档（点击查看）
政策和市场结构趋于稳定：关键司法管辖区的监管环境日趋明朗，为资产发行和链上市场提供了更长的发展跑道。关于 MiCA（欧盟加密资产市场法规）的分阶段实施及其范围，可以参考欧盟委员会关于加密资产市场的页面。
- 参考：欧盟委员会关于 MiCA 的页面（点击查看）

综合来看，这些有利因素共同营造了一个有利于编排网络的肥沃土壤，这些网络可以将应用链的部署变得如同「即插即用」般便捷。如果 TANSSI 是此类网络的原生资产，那么其需求应该与应用链的数量、吞吐量以及开发者采用率呈正相关。

具有吸引力的编排代币具备哪些特质

在编排模式下，网络提供 turn-key（开箱即用）的服务，使开发者能够快速启动自己的链或 Rollup，这些服务包括：网络连接、启动验证者或排序器、数据可用性集成、互操作性工具、监控以及可能的 MEV 最小化。一个设计良好的代币可以通过以下方式积累价值：

资源预留与支付
- 为应用链、带宽、数据可用性互操作性或共享排序能力付费。关于 Rollup 的经济模型和费用路径，可以参考 Ethereum.org 上的 Rollups 文档。
  - 参考：Ethereum.org 关于 Rollups 和费用路径的文档（点击查看）
安全与活跃性保证
- 通过质押和罚没（slashing）机制来保障网络共享服务的安全。EigenLayer 的文档提供了关于再质押抵押品如何跨链保障服务的入门介绍。
  - 参考：EigenLayer 关于再质押和共享安全的文档（点击查看）
MEV 对齐
- 从区块构建或共享排序中获得收入分成，特别是当网络集成了有利于 proposer-builder separation（PBS）的设计时。关于其基本概念，可以参考 Ethereum.org 关于 Proposer-Builder Separation (PBS) 的页面，以及 Espresso Systems 关于共享排序器的说明。
  - 参考：Ethereum.org 关于 Proposer-Builder Separation (PBS) 的页面（点击查看）
  - 参考：Espresso Systems 关于共享排序器的说明（点击查看）
强有力的治理
- 通过升级、排序/费用市场的参数设定以及国库分配，直接影响开发者体验和最终用户成本。

构建 TANSSI 投资论点

如果 TANSSI 代表着一个应用链编排网络的协调资产，那么核心论点可以概括为：

需求侧联动
- 代币的效用应随着应用链的上线数量、其结算的活动量以及消耗的服务强度（排序、DA 带宽、监控、互操作性）的增长而扩展。
供给约束与费用销毁
- 可持续的代币模型需要审慎的排放（emissions）与可信的费用销毁机制相结合：使用费、罚没惩罚，以及可能的回购或销毁，将收益回馈给活跃参与者。关于实用的代币经济学设计，可以参考 a16z crypto 的代币经济学指南。
  - 参考：a16z crypto 的代币经济学指南（点击查看）
模块化可选性
- 支持多种数据可用性层和共享排序网络，可以扩大目标市场并降低平台风险，这与模块化理念是一致的。
  - 参考：Celestia 博客关于模块化架构的介绍（点击查看）
  - 参考：Celestia 博客关于数据可用性采样的介绍（点击查看）
MEV 作为原生基础
- 如果 TANSSI 的网络通过强制公平排序、预确认或价值返还的共享排序器来路由订单流，那么该代币就能处于一个正和 MEV 对齐循环的核心。Espresso Systems 的概述提供了一个清晰的思维模型。
  - 参考：Espresso Systems 关于共享排序器的说明（点击查看）

值得关注的积极与消极信号

积极信号：

透明、可控的代币发行量和明确的解锁计划。
费用捕获能力随着实际使用量而非投机而增长。
由经济上有意义的质押和罚没机制提供的安全保障。
允许开发者无许可地创建应用链，并提供可靠的开发者工具和文档。
与数据可用性层和共享排序网络进行中立、模块化的集成。

消极信号：

对应用链启动提供无上限的补贴，但缺乏实现盈利的路径。
排序器上存在中心化的管理密钥，且没有去中心化的路线图。
不公平的 MEV 激励机制，通过损害用户利益来使内部人士获利。
不透明的国库控制和形式化的治理。

关于评估可扩展系统中运营和安全风险的框架，L2BEAT 的风险评估方法提供了一个坚实的起点。

参考：L2BEAT 的风险评估方法（点击查看）

如何在链上尽职调查 TANSSI

衡量实际使用量
- 追踪已上线的应用链数量、日活跃地址数和交易费用总额。利用区块浏览器和独立仪表盘（如 Dune，如果可用）进行验证。
检查成本基础
- 如果网络集成了外部 DA，请通过 L2Fees 和 DA 提供商的遥测数据等可信分析工具，监控 Blob 费用动态和数据可用性成本。
  - 参考：L2Fees 上的 Rollup 成本趋势（点击查看）
  - 参考：Celestia 博客关于 DA 的概念介绍（点击查看）
评估排序器去中心化程度
- 利用 Espresso Systems 和 PBS 的教育资源，评估系统使用的是单个排序器、共享排序器网络，还是正朝着去中心化发展。
  - 参考：Espresso Systems 关于共享排序器的说明（点击查看）
  - 参考：Ethereum.org 关于 Proposer-Builder Separation (PBS) 的页面（点击查看）
评估治理和国库
- 审查链上投票、法定人数、委托以及资金使用情况。寻找与用户为中心成果挂钩的公开预算。

早期基础设施代币的投资组合构建

调整仓位以应对波动
- 早期基础设施资产可能出现双向的剧烈波动；考虑分批建仓和设定仓位上限。
关注解锁日历和发行量
- 代币解锁可能压低估值；只有在实际使用量不断增长的情况下，才应在供应量激增时考虑建仓。
寻找需求催化剂
- 优先选择那些能够缩短开发者上线时间、提供开发者工具、并强化排序和 MEV 管道的项目。
设定退出纪律
- 明确无效化点（例如，去中心化进程停滞、集成里程碑未能达成，或实际使用量持续下滑）。

持有 TANSSI 的安全最佳实践

如果私钥遭到泄露，再多的 Alpha 也毫无意义。行业报告一贯显示，在加密货币市场中，利用漏洞和社交工程是持续存在的风险；Chainalysis 的年度加密犯罪报告概述了值得警惕的模式和攻击面。

参考：Chainalysis 的年度加密犯罪报告（点击查看）

对于自我托管，请考虑：

进行离线签名交易。
使用清晰签名（clear-signing）来检测恶意提示。
使用专用的设备进行授权，与日常浏览设备分开。
在进行交互前，从多个来源核实合约地址。

OneKey 硬件钱包专为多链工作流程和离线签名而设计，拥有开源软件和高度透明性。如果您计划持有 TANSSI 或以大额参与治理，通过专用硬件设备分隔热钱包和冷钱包路径，可以显著降低操作风险。

结论

TANSSI 的核心投资逻辑基于一个简单的前提：应用链将持续涌现，但编排和共享服务将决定谁能在开发者体验、成本和信誉方面脱颖而出。如果 TANSSI 是此类网络的协调代币——拥有与实际使用量挂钩的费用、受约束的供应、可信的安全以及 MEV 对齐的排序——那么它就站在了 2025 年最强大的加密趋势（模块化基础设施走向主流）的浪尖。

请务必做好尽职调查，根据上述信息来源核实项目的技术和经济设计，并保护好您的私钥。机会真实存在，但风险同样不容忽视。

参考资料：