什么是 ERC-3525：半同质化代币的兴起

LeeMaimai

/2025年10月16日

要点总结

• ERC-3525结合了同质化和非同质化代币的优势，适用于多种金融工具。

• 代币身份、槽位和价值是ERC-3525的三个核心概念。

• 半同质化代币允许部分转移和灵活授权，简化了资产管理。

• ERC-3525在链上债券、质押凭证和订阅服务等领域具有广泛应用潜力。

半同质化代币（Semi-Fungible Tokens，SFT）正迅速成为链上复杂资产最实用的构建模块之一。ERC-3525，即「半同质化代币」标准，通过在独特的代币容器中引入同质化价值，巧妙地介于 ERC-20 和 ERC-721 之间。这种设计为凭证、债券、收益权、订阅以及其他难以完全归入同质化或非同质化范畴的工具提供了原生的代币化表示。

下文将深入探讨 ERC-3525，解释其工作原理、优势所在，以及它为何有望驱动下一波代币化金融的浪潮。

代币标准快速回顾

ERC-20：完全同质化代币。每个单位都相同且可互换，广泛用于货币和治理代币。参见以太坊改进提案网站上的规范：ERC-20。
ERC-721：非同质化代币（NFT）。每个代币都是独一无二的，通常用于收藏品或所有权证书。参考：ERC-721。
ERC-1155：多代币标准，可在单个合约中支持同质化和非同质化资产，并支持批量操作。参考：ERC-1155。

ERC-3525 弥补了一个关键的空白：您可能需要一个独特的代币身份（类似于 NFT），同时该代币在与其他同类代币相比时，又能携带可分割的、同质化的「价值」。这就是「半同质化」的用武之地。

ERC-3525 究竟是什么

ERC-3525 形式化了三个核心概念：

代币身份：每个代币都有其独特的 tokenId（类似于 NFT）。
槽（Slot）：代币被归入「槽」中。同一槽内的代币在价值上被视为同质化。可以将槽理解为资产类别或产品线（例如，特定债券系列或特定订阅 SKU）。
价值（Value）：每个代币携带一个数值（其价值），该价值可以被部分转移。价值在同一槽内是同质化的，但仍由独特的 tokenId 持有。

在实际应用中，ERC-3525 允许您：

铸造一个属于特定槽的独特代币。
增加或减少该代币的价值。
将价值从一个代币部分转移到另一个代币（或转移到某个地址），只要遵守槽的规则。

请在官方以太坊提案中阅读完整的规范和方法（包括 slotOf、value 以及专门的转移/授权流程）：ERC-3525 半同质化代币标准。

半同质化为何重要

真实的金融资产往往具有复杂的结构：面额、到期日、层级（Tranches）和权利，这些特征只有在特定的产品线内才是完全相同的。将这些资产表示为纯粹的 ERC-20 或 ERC-721 代币，通常会迫使采用笨拙的变通方法。ERC-3525 实现了：

在独特的代币身份内实现原生的面额和部分赎回。
通过「槽」进行清晰的 agrupamento（分组），从而使同质化适用于预期的同类资产。
简化的授权模型，允许转移代币价值的一部分（而不仅仅是整个代币的所有权）。

这对于结构化产品、真实世界资产（RWA）债券、质押凭证、定期存款、订阅服务以及累积或消费价值的游戏经济道具尤其有用。

关键特性和机制

基于槽位的同质化：同一槽位中的代币共享价值的同质化。不同槽位中的代币则不共享。
部分转移：将价值的一部分从代币 A 转移到代币 B（同一槽位），或作为新代币转移给接收方。
灵活的授权：按代币或槽位的范围进行授权，从而精确控制委托的价值转移。
元数据：与 ERC-721 类似，ERC-3525 可以为每个 tokenId 暴露元数据，使得用户界面（UI）和用户体验（UX）比简单的 ERC-20 余额更为丰富。

对于设计代币逻辑的开发者而言，ERC-3525 的 API 经过精心设计，使部分价值操作成为标准功能，而非附加项。这减少了定制化逻辑，提高了组合性。请参阅 EIP 以获取确切的方法签名和预期事件：ERC-3525 规范。

ERC-3525 与 ERC-1155 的比较

ERC-1155 能高效处理多种代币类型和批量转移，但它不像 ERC-3525 那样嵌入「独特身份内的价值」的概念。使用 ERC-3525：

每个代币都是独特的（类似于 ERC-721），支持逐代币的元数据、所有权和生命周期管理。
同质化由槽位和代币的内部价值定义，这些价值可以被部分转移。
它能很好地映射到需要显示「此凭证剩余 100 单位」或「此债券头寸持有 1,000 面值」的用户界面。

如果您的应用程序围绕具有复杂面额处理的、与身份绑定的头寸，ERC-3525 通常更具表现力。

实际用例

链上债券和票据：发行一个系列（槽位），并将头寸铸造为具有面值和票息机制的独特代币。国际清算银行（BIS）等机构已探索了创世纪风格的数字债券，这预示着代币化固定收益的发展方向；有关代币化固定收益的背景信息，请参阅 BIS 的数字债券项目：国际清算银行 – Genesis 项目。
质押和收益凭证：用户收到一个具有增值或可兑换份额的凭证代币。半同质化允许部分赎回和转移，而不会丢失代币的身份。关于凭证和 SFT 的实用入门，请参阅那些开创此模式的协议团队的文档：Solv Protocol 关于凭证和 SFT 的文档。
订阅和积分：在独特的代币中表示账户的剩余积分或会员价值，允许转移或充值，同时保留身份和元数据。
分层资产：按槽位（例如，优先、夹层）对层级进行分组，并处理价值的部分转移。这符合日益成熟的代币化趋势，尤其适用于代币化结构化产品；有关代币化增长的更广泛背景，请参阅机构来源的报告：贝莱德宣布推出代币化基金。

生态系统背景和动量

代币化正在加速进入资本市场和 DeFi 领域，围绕债券、货币市场策略和流动性分层进行了大量实验。半同质化表示形式恰好契合了这些需求。对于已熟悉 ERC-20 和 ERC-721 的开发者来说，当产品需要以下功能时，可以采用 ERC-3525：

持有同质化价值的独特代币身份。
用于资产线的、基于槽位的同质化类别。
模仿现实世界工具的部分转移、赎回和授权。

有关以太坊代币标准的更广泛概述和设计考量，请查阅官方开发者资源：Ethereum.org – 代币标准。

构建者的设计和用户体验提示

元数据清晰性：包含关于槽位语义（例如，产品类型、到期日、风险状况）的清晰元数据，以便钱包和浏览器能够有意义地展示代币。
部分转移的用户体验：用户应理解他们是在转移价值还是在转移 tokenId 的所有权。明确的标签和确认有助于此。
索引和分析：您可能需要自定义索引器来跟踪每个槽位和每个 tokenId 的价值流，以进行投资组合报告和合规性检查。
兼容性：大多数支持 ERC-721 风格元数据的基础设施都可以展示 ERC-3525 代币，但要充分利用部分转移和槽位语义，dApp 和钱包应集成特定接口。参考：ERC-3525 EIP。

安全和托管注意事项

半同质化代币通常代表具有有形金融价值的头寸。因此，安全的交易签名和私钥管理至关重要：

在使用处理复杂价值流的 DeFi 协议进行授权和部分价值转移时，请使用硬件支持的签名。
优先选择经过审计的智能合约和文档齐全的接口。在转移价值之前，请阅读并验证槽位策略和转移限制。

如果您需要一款经过审计、开源且支持多链的硬件钱包，OneKey 可以是一个不错的选择。OneKey 的固件和应用程序是开源的，并且可以与 EVM 链和支持 WalletConnect 的 dApp 集成，即使 UI 是针对特定协议定制的，也能用于签名 ERC-3525 交互。这对于需要精确授权和部分转移的 SFT 尤其有用，因为这些操作需要安全且可审查的签名流程。