Alpha Sector 報告：為何 DAM 代幣進入我們的關注名單

LeeMaimai

/2025年10月24日

重點總結

• DAM代幣契合模組化數據可用性和Rollup擴張的趨勢。

• 跨鏈安全模型是DAM代幣成功的關鍵因素。

• 代幣機制需與實際使用案例對齊，以促進價值增長。

• 監控鏈上穩定幣的鑄造和贖回量是評估DAM潛力的重要指標。

• 跨鏈橋接和訊息傳遞風險需謹慎管理，以確保安全性。

新興加密領域的早期代幣很少有清晰的敘事，但偶爾會有一個專案同時契合多種宏觀趨勢。DAM 代幣正是基於此原因進入了我們的觀察名單。本報告將概述市場背景、我們追蹤的論點、我們關注的鏈上訊號，以及我們在評估一個跨鏈穩定幣和數據可用性相關資產時所採用的風險框架。

本報告僅供研究參考，不構成投資建議。

宏觀背景：為何此領域此刻至關重要

以太坊的 Dencun 升級引入了 proto-danksharding 和 blobs，大幅降低了 L2 數據成本，並為 rollup 的下一階段增長鋪平了道路。對於觸及穩定幣流動性、跨鏈使用者體驗或數據可用性基礎設施的代幣專案而言，時機非常有利。請參閱以太坊基金會關於 Dencun 主網升級的概述（本段落結尾參考：以太坊基金會）。
Rollups 現已成為預設的擴容路徑。隨著流動性和應用程式在 L2 之間分散，安全且廉價地轉移價值的能力，將從次要產品轉變為核心功能。關於 rollups 的背景資訊可透過以太坊開發者文件查閱（結尾參考：ethereum.org）。
數據可用性（DA）已成為一個獨立的基礎設施層，像 Celestia 和 Avail 這樣的專業網路專注於為 rollup 和模組化鏈提供數據可用性保證。這為與 DA 堆疊相關或促進鏈間穩定流動性流動的代幣創造了機會。有關 DA 的更多資訊，請參閱 Celestia 的介紹（結尾參考：Celestia 文件）和 Avail 的文件（結尾參考：Avail 文件）。

DAM 似乎在解決什麼問題

DAM 代幣與一個專注於鏈間穩定幣流動性移動性以及使其安全且可擴展的營運基礎設施的協議相關。在當前的環境中，流動性分散和異質安全模型是常態。一個能夠整合以下方面的代幣：

跨鏈穩定幣執行（鑄造、贖回、路由）
橋接和訊息傳遞層的穩健風險管理
與流動性提供者和治理的激勵對齊

將能很好地從新的 L2 交易量和持續的模組化堆疊構建中獲益。

穩定幣流動性是一個龐大且具有黏性的市場——持續關注該領域的總體流量，可以提供有用的背景資訊（結尾參考：CoinMarketCap 穩定幣）。

為何 DAM 進入我們的關注名單：三個面向

與模組化 DA 和 rollup 擴張的敘事契合如果 DAM 的路線圖持續與支援 DA 的 rollup 整合，它將受益於 Dencun 升級後更低的數據成本和更高的吞吐量。錨定在模組化堆疊上的專案，傾向於贏得開發者的關注並與下一批 L2 實現組合性。
作為差異化因素的跨鏈安全Posture 跨鏈協議的生死存亡取決於其安全模型。我們尋找分散式的訊息傳遞層（例如，樂觀中繼器加上預言機）、明確的故障模式和活躍的事件響應。市場已從橋接攻擊中吸取了慘痛的教訓（結尾參考：Chainalysis 研究）。採用更強化的跨鏈訊息傳遞協議——例如符合 Chainlink CCIP 等行業標準的解決方案——傾向於具有更好的韌性（結尾參考：Chainlink CCIP）。
與實際使用案例對齊的代幣機制我們偏好其價值增值由鏈上行為驅動的代幣設計：鑄造/贖回費用、路由收入分成，以及為流動性深度提供的程式化激勵。能夠應對市場波動（尤其是對於穩定資產）的治理至關重要。安全審計和升級框架也是關鍵（結尾參考：OpenZeppelin 安全指南）。

我們監控的訊號

整合鏈上的穩定幣鑄造/贖回量
核心路由上的流動性深度和滑點
與協議互動的獨立地址數量
跨鏈訊息失敗率和最終確定時間
治理頻率（提案吞吐量、參與度）
Treasury 透明度和發行時間表

在生態系統方面，我們也追蹤與優先考慮組合性和跨鏈使用者體驗的 EVM 相容鏈的整合進展。例如，Moonbeam 推廣的已連接合約（connected contracts）範式，展現了多鏈應用程式架構的發展方向（結尾參考：Moonbeam 已連接合約）。

潛在催化劑

開啟更大穩定幣流動性池的新鏈部署
與 DA 網路或 rollup 的合作，降低用戶數據成本
針對深度、低滑點路由的流動性挖礦計畫
在聲譽良好的平台上市，並納入行業指數或研究覆蓋範圍
改進的訊息傳遞安全措施或分散化的跨鏈提供者

主要風險

橋接和訊息傳遞風險：跨領域交易仍然是頂級的攻擊向量。冗餘和經濟安全是不可或缺的。
流動性和市場深度：早期代幣的交易量可能較小；在穩定交易量出現之前，價格發現可能比較雜亂。
智能合約表面積：快速迭代會增加複雜性；審計和分階段升級可以緩解但不能消除風險（結尾參考：OpenZeppelin 安全指南）。
關於穩定幣的監管不確定性：各司法管轄區的規定不同；歐盟的 MiCA 提供了一個框架，但全球協調尚未完成（結尾參考：歐盟理事會關於 MiCA）。

我們如何處理託管和參與

如果您選擇參與跨鏈運營的早期代幣，操作安全與論點本身同等重要。離線簽名的自我託管可以最大限度地減少金鑰暴露。OneKey 硬體錢包提供氣隙交易簽名、開源韌體，以及廣泛的 EVM/L2 支援——這在與跨鏈協議互動和管理治理頭寸時非常有用。將 OneKey 與謹慎的授權策略以及用於實驗與核心持有資產的獨立錢包配對，可以降低風險範圍，並確保您的金鑰遠離危險的網络環境。