Alpha Sector 報告：為何 TGT 代幣進入我們的視野

LeeMaimai

/2025年10月24日

重點總結

• 2025年的市場趨勢有利於具有實際應用的代幣。

• TGT代幣作為交易中心協議的治理和效用代幣，具有潛在的增長空間。

• 需關注鏈上收入、用戶留存及解鎖時間表等關鍵指標。

• 風險包括審計、流動性碎片化及監管風險。

• 使用經過審計的硬體錢包可降低金鑰管理風險。

TGT 代幣開始出現在我們的內部監測螢幕上，這並非源於炒作週期，而是因為加密貨幣市場中的幾股潮流與該專案聲稱的價值主張相符。本文將概述該領域的背景、我們用於評估 TGT 等代幣的質性框架，以及如果您計劃與其互動就需要注意的風險控制措施。

我們不提供價格預測；我們的目標是協助讀者圍繞實際應用、代幣設計和行業級催化劑來組織研究。

簡而言之 (TL;DR)

2025 年的趨勢有利於在鏈上交易、流動性和意圖驅動執行方面具有真實效用的代幣。衍生品去中心化交易所 (DEX)、第二層 (L2) 擴容方案和代幣化收益正在獲得市場份額，為交易堆疊資產帶來順風。請參閱市場數據以了解衍生品和 L2 的背景（DeFi 衍生品和 L2 擴容摘要是很好的參考點）。
TGT 屬於這一主題：一個以交易為中心的協議的治理/效用代幣，在交易量、考慮 MEV 的路由和帳戶抽象擴展時，其地位優於純粹敘事性的幣種。
值得關注的方面：鏈上收入、L2 上的用戶留存、發行紀律和解鎖時間表。
風險：審計、流動性碎片化、監管風險和過度依賴激勵措施。
如果您自行託管並參與治理或質押，一個經過充分審計、開源的硬體錢包，如 OneKey，可以在保持與多鏈工作流程兼容的同時，降低金鑰管理風險。

2025 年的佈局：交易堆疊代幣的結構性順風

隨著永續合約交易所提高資本效率和預言機設計，它們正在鞏固市場份額。監控類別級別的總鎖定價值 (TVL) 和費用有助於判斷與交易相關代幣的成長空間。參考：DeFiLlama 上的衍生品儀表板提供了協定活動和費用獲取的廣泛概覽。參見：DeFi 衍生品市場數據
由於區塊空間更便宜且用戶體驗更好，L2 的採用率持續上升。許多交易協議主要運行在 L2 上，這對吞吐量和費用經濟性至關重要。參見：L2Beat 的擴容摘要
代幣化收益和現實世界資產 (RWA) 將更多的穩定幣和財政流動性引入鏈上，這對永續合約/期權流動性和保證金效率大有裨益。參見：RWA.xyz 代幣化財政追蹤器
ETF 資金流動和加密貨幣在傳統投資組合中日益常態化，為交易量和波動性帶來週期性提振，而交易協議則從中獲利。參見：比特幣 ETF 淨資金流動 (Farside)
基於意圖的架構和考慮 MEV 的執行改善了最終用戶的實際價格和訂單成交率。整合了此類路由協議，在滑價、延遲和成本方面往往具有競爭優勢。參見：CoW Protocol 文件（意圖和求解器）和 Flashbots 研究
帳戶抽象 (AA) 減少了交易者的摩擦（會話金鑰、贊助 gas、可程式化錢包）。從 AA 中受益的交易協議可以壓縮入職流程並提高用戶留存率。參見：Ethereum.org 上的帳戶抽象

這些是我們用於為任何交易相關代幣提供背景的宏觀/行業級趨勢。

TGT 在本週期中的定位

根據公開資料和我們觀察到的足跡，TGT 似乎是一個用於以交易為中心的協議（例如，永續合約/期權/流動性路由）的治理和效用代幣，該協議部署在一個或多個 EVM L2 上。這種定位與以下幾點一致：

對低成本區塊空間和高頻執行的結構性需求。
考慮 MEV 的訂單流和以意圖為中心的路由，可以將流動性優勢轉化為淨收入。
通過代幣化 RWA 引入鏈上美元流動性的增加，改善了保證金和抵押品選項。

我們之所以特別關注 TGT，是因為與產生費用的原始協議相關的代幣，通常在協議使用和代幣收益之間表現出更直接的聯繫——這取決於代幣的設計選擇。

我們對 TGT 的評估框架

當一個代幣進入我們的視野時，我們會應用一個一致的檢查清單：

產品市場契合度和使用情況
- 鏈上活動：活躍地址、交易筆數、費用、留存用戶群、多鏈分佈。參考儀表板和瀏覽器來驗證其發展勢頭：Etherscan 代幣瀏覽器, Token Terminal 基本面, 以及 DeFiLlama 上的類別視圖。
代幣設計和價值獲取
- 效用：質押、費用折扣、抵押品使用、治理權力，以及潛在的收入分享/回購機制。
- 發行：通貨膨脹率、激勵計劃、與實際使用情況的對齊程度，而非僅僅為了獲取流動性。
- 解鎖時間表：鎖定懸崖期、團隊/投資者分配，以及為預期供應過剩的發行節奏。參見：TokenUnlocks 時間表追蹤器
技術和安全態勢
- 審計覆蓋範圍、適用時的正式驗證、賞金計畫範圍、變更管理。參見：OpenZeppelin 安全最佳實踐
市場結構和流動性
- 主要交易場所的深度、集中風險、跨鏈流動性橋接，以及滑價行為。參見：Kaiko 市場微觀結構洞察
治理和路線圖透明度
- 清晰的升級管道、社群參與度，以及執行一致性。
- 風險披露和事件響應預案。
監管和地域風險
- 該協議和代幣如何與不斷演變的框架互動（例如，衍生品的分類、前端的 KYC 驗證點）。參見：歐洲證券和市場管理局 (ESMA) 對 MiCA 的概述

我們關注的早期跡象

費用轉化和可持續性：協議費用不斷增長，同時對代幣激勵的依賴性下降，這是一個強烈的信號。
L2 擴展質量：每個鏈上有有意義的用戶和流動性，而不僅僅是虛假的部署。
MEV/路由改進：有證據表明執行效果優於同行，並得到求解器統計數據或公開基準的支持。
審慎的解鎖和發行：清晰的溝通和可預測的時間表可以減輕供應衝擊。
治理參與：已執行的提案和按時上線的升級。

在採取行動前需要考慮的風險

針對衍生品堆疊的智能合約漏洞或預言機依賴性。
流動性碎片化：過多的鏈或稀薄的交易池可能導致糟糕的訂單成交和波動性。
激勵措施消退：一旦獎勵減少，如果產品市場契合度脆弱，用戶可能會下降。
某些司法管轄區針對衍生品或槓桿產品的監管阻力。
市場週期敏感性：在低波動性的環境中，交易量和費用獲取可能會壓縮。

請使用上述參考數據源，並在投入資金前仔細核對項目文檔中的聲明。

什麼會讓我們將 TGT 從「觀察名單」轉為「核心部位」

透明、可重複的費用產生機制，以及一個能可信地將使用量與代幣價值掛鉤的代幣機制。
在 L2 上有持久需求的證據：持續的日活躍交易者、穩定的留存用戶群，以及不斷增長的未平倉合約。
穩健的安全態勢：多次信譽良好的審計、活躍的賞金計畫，以及及時的事件響應。
平衡的發行和社群分配：解鎖量不會淹沒有機需求。
在意圖/考慮 MEV 的路由方面展現出明顯優勢，最好有外部分析支持。

實用考量：託管和治理

如果您參與治理、質押或跨鏈部署，操作安全與研究同等重要。像 OneKey 這樣的硬體錢包，可以在支持多鏈工作流程的同時，幫助降低金鑰管理風險。OneKey 以其開源程式碼、安全元件保護、助記符支援，以及通過 WalletConnect 和瀏覽器擴充功能與流行 dApp 的無縫連接而聞名。對於頻繁簽署交易和參與治理的交易者來說，使用具有清晰簽署和交易預覽功能的專用設備，可以在保持高效用戶體驗的同時，降低簽署惡意載荷的風險。

總結

我們將 TGT 納入關注名單，是因為 2025 年的行業背景——L2 吞吐量、基於意圖的執行，以及更深層次的鏈上流動性池——有利於具有實際應用的交易堆疊資產。TGT 是否最終會從觀察名單晉升為核心部位，取決於其費用獲取能力、審慎的代幣經濟學和安全性。請利用連結的資源來驗證其基本面，並通過最佳實踐的自我託管和風險管理來確保您的參與安全。

持續監控的參考資料：