AVAX 深度研究報告：代幣未來發展與價格展望

Yael

/2025年11月19日

重點總結

• AVAX的技術升級將顯著降低運營成本，吸引更多企業部署主權L1。

• 機構代幣化需求增長，顯示出傳統資產管理者對鏈上資產的興趣。

• 大型遊戲IP的推出促進了鏈上活躍度，帶來持續的用戶參與。

• AVAX的供應動態受交易量影響，可能出現供給緊縮的情況。

• 宏觀經濟與監管風險將影響AVAX的短期價格走勢。

執行摘要 Avalanche (AVAX) 已從一個高吞吐量的 Layer-1 實驗平台，轉型為一個專注於主權 L1（前稱 Subnets）、現實世界資產代幣化以及遊戲擴展性的務實平台。2024 年底至 2025 年期間的重大協議升級，大幅降低了鏈上成本並開闢了新的產品流程，進而帶動了 TVL 的回升、成功的遊戲上線以及多項機構代幣化計畫。本報告概述了 AVAX 在未來 12-24 個月的技術變革、代幣經濟學影響、市場驅動因素、潛在風險以及可能價格情境。報告中已提供來源與數據連結以供驗證。（build.avax.network）

Avalanche 與 AVAX 簡介 (快速入門) Avalanche 是一個模組化的 Layer-1 平台，旨在透過水平可組合的區塊鏈（最初稱為 Subnets）進行擴展。AVAX 是該網路的原生資產，用於支付交易費用、質押以及確保經濟安全。近期的協議開發工作將 Subnets 重塑為獨立的 L1，並引入了費用/驗證者模型變更，降低了在 Avalanche 上啟動和運行主權鏈的成本。詳細技術資訊請參閱 Avalanche 開發者關於 Etna (Avalanche9000) 升級的筆記。（build.avax.network）
重要的近期協議升級

Etna / Avalanche9000：此版本於 2024 年 12 月 16 日啟用，引入了 ACP-77（以主權 L1 取代舊有 Subnet 模型）、動態 P-Chain 費用，以及大幅降低的 C-Chain 基本費最低值（降低了實際費用底線），整體上將新 L1 的核心營運成本降低了數個數量級。這些變更使得專案和企業在 Avalanche 上建置專用區塊鏈的成本大幅降低。（build.avax.network）
操作與質押工具集：Etna 之後的文檔和 ValidatorManager 工具允許 L1 透過智慧合約和不同的質押模型來管理驗證者，擴展了應用場景（例如：授權 L1、ERC-20 質押模型等）。這種靈活性對於機構級和受監管的 RWA（現實世界資產）部署至關重要。（build.avax.network）

為何重要：較低的每驗證者成本和可程式化的驗證者模型，縮短了產品上市時間，並降低了啟動特定產業區塊鏈（金融、遊戲、支付）的經濟門檻，這能產生可持續的鏈上活躍度，而非一次性的獎勵獲取。（build.avax.network）

鏈上活躍度與 TVL Avalanche 的 DeFi 和應用程式指標，已對升級和知名的 dApp 上線做出了回應。根據 DeFi 聚合追蹤數據，Avalanche 協議上的總鎖定價值 (TVL) 已較 2025 年初的低點顯著回升。TVL 和活躍度的成長，同時反映了 DeFi 的需求以及新應用類別（遊戲、代幣化基金）的興起。請參考 DeFiLlama 的即時指標，了解目前的 TVL 和協議細項。（defillama.com）
機構流動與代幣化應用機構代幣化是一個明確的成長動能。例如，SkyBridge Capital 計畫在 Avalanche 上代幣化 3 億美元的對沖基金曝險，這項高知名度的案例顯示出傳統資產管理者將資金和證券移至鏈上的需求，以便實現結算、組合性和部分所有權。這些舉措與 Avalanche 的主權 L1 模型完美契合，並為 AVAX 提供了更多作為代幣化資產的 gas 和結算貨幣的效用。（coindesk.com）
遊戲與消費者採用大型遊戲的上線顯著增加了活躍地址和交易吞吐量。MapleStory Universe 在 Avalanche 上的推出，促成了該網路最大規模的 NFT 鑄造之一，並帶來了顯著的鏈上參與度。這表明當大型 IP 和遊戲生態系統結合低費用環境時，能夠激發持續的使用者活躍度。這種消費者採用的案例很有價值，因為它們帶來了經常性的微交易和市場交易量，進而產生持續的費用銷毀和用戶留存。（decrypt.co）
代幣經濟學：供應、銷毀與質押動態

供應上限：AVAX 的最大供應量是有限的（通常參考約 7.2 億枚代幣）；創世之後的發行主要透過質押獎勵，而基礎費用則根據 Avalanche 實施的 EIP-1559 風格機制進行銷毀。這些動態創造了一個受使用量強烈影響的發行與銷毀之間的平衡力量。公開市場頁面提供目前的流通供應和總供應數據。（cube.exchange）
費用銷毀：Avalanche 銷毀基礎交易費用；過去，交易量的飆升（包括銘文類流量和批量鑄造）曾產生顯著的銷毀事件。因此，隨著用戶和 DeFi 活動的增加，在交易量大的時期，可能會出現供給緊縮，部分抵消質押發行。（theblock.co）
質押：擔保主要網路的驗證者仍需要協議規定的質押才能驗證主要網路鏈；然而，Etna 透過智慧合約為主權 L1 啟用替代性的委託和質押模型，在 Avalanche 多鏈結構中創造了多元化的質押經濟學。（build.avax.network）

主要成長動能（看漲情境）

更便宜、主權化的 L1，鼓勵企業和機構進行部署（支付網絡、代幣化基金、穩定幣）。Etna 大幅降低了啟動這些 L1 的營運成本。（build.avax.network）
機構代幣化（基金、債券、房地產）帶來了穩定的資本和依賴鏈本身進行結算的應用。SkyBridge 的代幣化案例是一個高訊號。（coindesk.com）
主要遊戲 IP 和消費者應用程式可以創造經常性的微交易和市場費用銷毀（MapleStory 案例）。（decrypt.co）

主要風險與阻礙（看跌情境）

宏觀與加密貨幣市場週期：AVAX 價格將持續與更廣泛的風險偏好和比特幣主導地位相關；資產配置流量的進出將主導短期走勢。
監管審查：RWA 代幣化、證券分類以及區域性合規制度可能延遲機構流動，或增加託管/摩擦成本。
代幣解鎖與發行時間表：計劃中的發行和大量代幣解鎖（項目/團隊/投資者分配）可能在未被需求吸收時產生暫時的賣壓。關注鏈上歸屬時間表和主要持倉者活動。
競爭與碎片化：L1 對手和 L2（及其開發者生態系統）爭奪開發者心智；成功需要結合開發者工具、金融流動的黏著度以及 Avalanche 上的差異化產品。

價格展望與情境（12-24 個月）（這些是示意性情境，非投資建議；在採取行動前，請驗證即時數據。）

看跌情境（約下降）：如果宏觀風險規避加劇且機構代幣化延遲，AVAX 可能維持區間震盪或向下波動。疲軟的 TVL 和低鏈上費用銷毀，相較於持續的發行，可能會產生下行壓力。短期水平請參閱即時價格和技術分析評論。（coinmarketcap.com）
基本/盤整情境（近期最可能）：網路升級和零星的 dApp 上線將推高 TVL 和活躍度，但廣泛的市值成長將延遲，直到更清晰的機構產品（代幣化基金）推出並規模化。AVAX 將在鏈上指標改善的同時，處於盤整區間。關注 DeFiLlama 的 TVL 和活躍地址趨勢，以尋找持續採用的跡象。（defillama.com）
看漲情境（上漲）：持續的 RWA 代幣化浪潮，加上大型消費者遊戲經濟體系和穩定、經常性的費用銷毀，將為 AVAX 創造結構性的需求，顯著跑贏發行量，從而實現供給收縮和強勁的價格升值。機構採用的消息（代幣化基金上鏈）是值得關注的催化劑。（coindesk.com）

不同參與者的實用考量

開發者與專案：當您需要特定的治理或授權驗證功能時，請利用 L1/ValidatorManager 工具集；基礎設施成本的降低，使私人/合規鏈更容易獲得證明。在設計驗證者假設之前，請閱讀 Etna 升級文件。（build.avax.network）
長期投資者：專注於採用信號（RWA 管道、持續的 TVL 增長、經常性的費用銷毀），而非短期價格波動。大量的代幣解鎖和宏觀流動性仍將決定短期波動性。請參閱 CoinMarketCap 頁面獲取即時市場數據和供應數據。（coinmarketcap.com）
質押者與驗證者：了解驗證主要網路（及其質押要求）與在新的 ValidatorManager 模型下運行主權 L1 驗證者之間的區別——兩者在經濟學和營運要求上均有所不同。（build.avax.network）

如何關注更新和驗證數據使用主要來源和受尊敬的聚合器：

Avalanche 開發者中心和升級筆記，了解協議變更和 ACPs。（build.avax.network）
DeFiLlama，獲取即時 TVL 和協議細項。（defillama.com）
CoinMarketCap / CoinGecko，查詢價格、流通供應和市場指標。（coinmarketcap.com）
可靠的媒體報導，獲取機構公告（CoinDesk、Decrypt）。（coindesk.com）

安全與託管建議如果您自己保管 AVAX 或相關代幣（質押衍生品、代幣化基金、遊戲資產、NFT），請優先考慮硬體冷儲存並遵循最佳實踐：隔離您的助記詞、使用韌體驗證的設備，並僅將軟體錢包用於活躍交易。對於需要多鏈訪問和方便 AVAX 管理，同時將金鑰離線儲存的用戶，建議使用安全的硬體錢包——尤其是在進行需要重複簽名的質押或代幣化流程時。（選擇設備時，請驗證供應商的官方規格和 Avalanche 支援狀態。）

結論 Avalanche 的架構轉變（Etna / Avalanche9000）以及由此帶來的營運摩擦降低，已將該協議推向一個新的階段，在這個階段，現實世界資產代幣化和大型遊戲 IP 的推出可以在沒有高昂成本的情況下規模化。這些基本面的改變為 AVAX 創造了一個有利的中長期前景，但執行風險、宏觀週期和監管清晰度將決定敘事能否轉化為持續的價格升值。請關注 TVL、費用銷毀、機構代幣化推出以及大型遊戲生態系統指標，作為領先指標。

延伸閱讀與來源