區塊鏈借貸先驅 Figure 登陸美股，股價飆升 44% 引爆加密貨幣熱潮

Figure Technology Solutions 正式在美國股市亮相，這一事件吸引了加密幣圈與傳統金融界（TradFi）的廣泛關注。這家以區塊鏈為核心的金融服務公司上週以股票代碼 FIGR 登陸美國股市，首日交易股價狂漲超過 40%，顯示投資人對區塊鏈在現代化借貸、服務以及資本市場基礎設施中的潛力寄予厚望。對長期聚焦於投機性代幣的產業而言，Figure 的上市提醒我們：下一波加密採用浪潮，正圍繞著「真實世界金融」而展開。

本文將深入解析 Figure 對區塊鏈與加密貨幣領域的意義、更宏觀的市場背景如何放大這一訊號，以及在「真實世界資產」（RWA）借貸走向鏈上的趨勢下，自託管用戶應如何做好準備。

什麼是 Figure——以及它的 IPO 為何重要？

Figure Technology Solutions 將自己定位為一個面向核心金融服務的區塊鏈平台——涵蓋貸款發起、服務、交易市場分發與證券化等領域，目標是讓傳統上緩慢且依賴中介的流程更加快速、透明且低成本。其選擇公開上市，象徵著加密基礎設施與機構金融之間的橋樑愈趨成熟。Forbes 對其上市與商業模式的報導指出，該公司志在透過區塊鏈技術解決借貸與資本市場中的「真實世界」問題，而非炒作或迷因熱潮。參考：Figure Technology Stock: Using Blockchain For Real World Problems? (Forbes)

對原生加密社群而言，Figure 的上市具有三大重要意義：

• 展現明確的商業案例：透過分散式帳本縮短結算周期、減少對帳成本，並統一整個貸款生命週期中的數據。
• 將 RWA 金融推向公開市場，使透明度、報告義務與機構監管有望推動標準化。
• 為次級市場創新鋪路——數位化貸款、代幣化應收帳款與鏈上基金權益，將有望實現資本形成與流動性的融合。

更宏觀的訊號：傳統金融正擁抱區塊鏈

Figure 上市的同時，傳統金融市場也正持續加快採用區塊鏈。倫敦證券交易所（LSE）近期首次成功執行區塊鏈流程，這一營運里程碑顯示主要市場基礎設施已願意在實際生產環境中測試並部署分散式帳本解決方案，而不只是停留在概念驗證階段。具體細節雖仍在發展，但訊號明確：資本市場正積極試驗以區塊鏈處理發行、結算與登記等功能。參考：London Stock Exchange Tries Blockchain for the First Time, and Pulls It Off (TipRanks)

這類機構動能意義重大。當市場營運者認可區塊鏈工作流程，銀行、託管機構與資產管理人便會產生跨機構互通的期待——這有助於推動代幣化的標準框架、提高法規可預見性，進而降低加密原生協議與傳統企業整合的風險。

加密市場背景：流動性、法規與實際應用場景

更廣泛的宏觀環境也對這一趨勢形成支撐。隨著貨幣政策與監管訊號改善，加密交易所的交易量近期明顯回升。《Investor’s Business Daily》報導指出，總體與日均交易量皆有顯著增長；同時，監管方面的利好如交易所核准、新紐約 BitLicense 發放等，也為機構合規參與創造了更有利的環境。參考：Bullish Leads Crypto Exchange Rally After Fed Rate Cut, SEC Rule Change (IBD)

從投資人角度來看，現貨比特幣 ETF 的興起進一步加深了流動性並拓寬傳統資本的進入管道。以 BlackRock 為例，其推出的 ETF 已成為全球最具規模之一，說明加密資產正逐步納入主流資產配置。這不只是價格故事，更是「分發」的故事——資金如何透過受監管的金融產品大規模進入加密市場。參考：‘Open Up The Floodgates’—A BlackRock Price Bombshell Is Suddenly Hurtling Toward Bitcoin And Crypto (Forbes)

此外，股票市場仍持續對加密相關訊息做出劇烈反應。近期 Eightco 股價因一則加密礦商融資新聞而飆升，提醒我們：加密敘事的影響力早已超越原生代幣，可能擴散至傳統股票市場——無論正面或負面。這種溢出效應能放大波動性，投資人應納入風險控管框架中。參考：What’s New With Eightco Stock? (Forbes)

Figure 為何受到加密建設者與用戶共鳴

• 真實資產融入真實市場：代幣化借貸不再只是理論，而真正進入了公開股市的討論。這有助於推動鏈上服務數據、可編程現金流與數位抵押登記等概念的普及化。
• 法規優先基礎設施：公開上市的區塊鏈公司通常會優先考慮法規符合性、KYC/AML 以及可審計性，這些都是機構採用區塊鏈基礎設施的關鍵。
• 收益與透明度的結合：隨著利率波動，透明且可程式化的利息流動愈發吸引。若借貸曝險能在鏈上呈現並附帶可驗證的服務數據，投資人將能獲得對現金流與風險的更清晰了解。

自託管視角：OneKey 用戶應如何準備

隨著借貸與資本市場基礎設施遷移至區塊鏈，自託管用戶需為一波全新鏈上資產與互動方式做好準備。實務建議如下：

• 理解資產結構

  • 並非所有代幣化資產皆為無許可。部分 RWA 可能僅限合格投資人或已完成 KYC 者參與，且可能部署於許可型鏈或白名單上。
  • 詳閱發行說明書，理解債權層級、贖回流程、違約或服務事件如何鏈上處理。

• 評估對手方與智能合約風險

  • 區分協議風險（如智能合約、預言機、升級權限）與鏈下風險（如發行商償付能力、服務者表現）。
  • 優先選擇經獨立審計、報告透明、更新頻繁的資產。

• 網路與手續費準備

  • 持有足夠原生代幣以支付所使用區塊鏈的 Gas 費。費用飆升可能影響紅利提領或再質押等時間敏感操作。
  • 留意鏈上工具與 RWA 專案相關更新。

• 簽署安全實踐

  • 高價值或長期持倉建議使用硬體錢包自託管，以降低釣魚與惡意軟體風險。
  • 從官方來源確認合約地址，並考慮在錢包中加入已審核合約的白名單。

• 流動性規劃

  • 相較於主流 L1 代幣，代幣化貸款與信貸資產的二級市場流動性可能有限，請事先規劃退出時間與折價風險。
  • 若將 RWA 代幣作為抵押品，請預先建模不利情境（如折價、利率變化），避免過度槓桿。

• 文件與稅務

  • 保存鏈上交易記錄與鏈下對帳單。根據不同司法管轄區，RWA 所得可能與代幣資本利得稅制不同。

這些習慣將幫助自託管用戶在掌握鏈上金融效率的同時，洞悉新型風險類別。

接下來值得關注的重點

• 標準化與互通性：關注代幣化信貸共同資料架構、服務數據預言機框架，以及跨鏈結算機制的進展。
• 法規明朗化：支撐現貨加密 ETPs 的法規制定與監管容忍度，可能也會逐步延伸至代幣化債券、股票與基金。參考最新的交易所核准與 ETP 框架發展：IBD 市場報導
• 傳統金融測試：觀察交易所與中央證券託管機構（CSD）進行更多概念驗證與實際部署，以評估機構整合速度。參考 LSE 實例：TipRanks 報導
• 股市回饋循環：市場對 Figure 等區塊鏈原生企業的反應，將影響未來加密基礎設施與 RWA 平台的資本可得性。參考：Forbes 對 Figure IPO 的分析
• ETF 帶動資金流入：現貨比特幣 ETF 的持續成長，突顯主流資本進入加密，未來可能推動更多類似產品，如代幣化國債、信貸型 ETP 等。參考：Forbes 對 BlackRock ETF 的報導

結語

Figure 在美國市場的強勢登場，不僅是一支股票飆升的故事，更是一個訊號：區塊鏈在借貸與資本市場領域的實用性，正邁向「採用即生存」的新階段。從傳統交易所試點區塊鏈流程、加密平台在更清晰監管下規模化成長，到 ETF 吸引主流資金，整套基礎設施正鋪設完成，讓 RWA 能原生地在鏈上存在與交易。

對自託管用戶而言，這是一次呼籲：強化盡職調查、提升安全實作，並深入理解代幣化信貸與收益的運作機制。機會集不斷擴大，但對操作紀律的要求也在提高。若 FIGR 首日交易的表現可作為參考，那麼市場已準備好為真正解決問題的區塊鏈項目買單——對整個加密生態的建設者與使用者而言，這無疑是個好消息。

免責聲明：本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。請務必自行研究並諮詢合格專業人士後再做任何財務決策。