去中心化金融（DeFi）清算全解析
重點總結
• DeFi清算是自動化過程，當抵押品價值跌破清算門檻時會自動觸發。
• 用戶需進行超額抵押，以降低被清算的風險。
• 清算過程中，清算人可獲得折扣價格的抵押品，並需支付罰金。
• 市場波動可能導致連鎖清算，進一步加劇市場衝擊。
• 使用硬體錢包可有效保護資產安全，降低被駭風險。
去中心化金融（DeFi）徹底顛覆了傳統金融體系的運作方式，讓用戶能在無需中介的情況下，自主進行借貸與資產交易。然而，這樣的創新同時帶來全新的風險與挑戰，而其中最關鍵的就是**清算（Liquidation）**機制。本文將深入剖析 DeFi 清算的概念、運作流程、背後邏輯，以及用戶如何在這個高速演進的生態系中保障自身資產安全。
什麼是 DeFi 清算？
DeFi 清算是指當借款人提供的抵押品價值跌破某個特定門檻（即「清算門檻」）時，系統會自動將部分或全部抵押品出售，以償還債務、維持協議穩定。這一過程完全由智能合約驅動，無需人工介入。
導致清算的主因，通常來自加密貨幣價格劇烈波動，導致抵押品價值在短時間內快速下跌。與傳統金融體系相比，DeFi 的清算機制更為自動化與透明，但同樣也更為嚴苛。若想深入了解，可參考 Coinbase 對 DeFi 清算的說明。
為什麼會發生清算？
在 DeFi 借貸協議中，用戶通常需要進行超額抵押，也就是提供高於借款金額的資產做為保證。然而，由於加密資產價格波動劇烈，一旦抵押品價值下跌，導致貸款價值比率（LTV）超過協議設定的清算門檻，清算程序便會自動啟動，以保障出借方資金安全。
實際案例
假設你以 1,000 美元等值的 ETH 作為抵押，借出 600 美元穩定幣。若 ETH 價格下跌，使你的抵押品總值降至 700 美元，你的抵押率將大幅下降。此時，一旦低於協議設定門檻，你可能就會被清算：系統會以折扣價格出售你的部分 ETH，用來償還債務，即使你原本打算稍後再歸還貸款。
清算流程詳解
- 觸發條件： 當抵押品價值低於協議設定的清算門檻時，智能合約會自動觸發清算程序。
- 清算人角色： 外部參與者（稱為「清算人」）或自動化機器人負責代為償還債務，並以折扣價格取得被清算者的抵押品。
- 罰金制度： 被清算者通常需支付一定比例的罰金，此費用將直接從其抵押品中扣除，以補償平台及清算人所承擔的風險和成本。詳情可見 DeFi 清算罰金說明。
儘管這套機制有助於確保整體平台運作穩定，但當市場出現劇烈波動時，也可能引發連鎖反應——大規模資產拋售造成價格進一步下滑，從而引發更多清算事件。這種「雪崩式」效應已被多篇研究提及，例如 加拿大央行 2025 年研究報告 就有詳細探討。
DeFi 協議面臨的系統性風險
雖然清算機制對保護平台資金安全至關重要，但也伴隨潛在的系統性風險：
- 市場衝擊加劇： 大量清算造成賣壓集中，引發資產價格進一步崩跌。
- 執行延遲風險： 當市場劇烈波動時，網路壅塞或預言機資料延遲更新，可能讓清算無法即時執行。
- 流動性危機： 若整體協議流動性配置不當，一連串清算可能造成用戶信心下滑，甚至導致資金大規模流出。相關技術分析可參考 MixBytes 的專文解析。
針對上述挑戰，多數主流 DeFi 協議已著手採取一系列強化措施：
- 優先處理具高效率與誘因機制完善的清算交易。
- 提升預言機回報頻率，加速市場價格同步能力。
- 設計「斷路器」功能，在極端行情下暫停部分操作，以避免惡性循環擴大。
創新趨勢與未來展望（2025 年以後）
2025 年起，DeFi 借貸領域正經歷新一輪轉型，其中最受矚目的兩大方向為：自動化清算技術進化以及利潤再分配模式創新。
新興協議開始重新設計收益結構，不再讓外部清算人獨享所有利潤，而是將部分收益回饋給出借人和借款人，使整體生態更具公平性。例如，有些平台會將協議手續費或拍賣利差分配給參與用戶，提高社群黏著度與參與意願。更多內容請參閱 DeFi 借貸與自動化清算未來趨勢。
同時，「現實世界資產」（RWA）的代幣化也日益普及，例如將房地產、國債等低波動性傳統資產上鏈作為抵押品，不僅降低對加密市場波動性的依賴，也吸引更多傳統金融資本投入 DeFi 生態。
如何降低被清算風險？
對每位 DeFi 使用者而言，有效控管風險絕對是基本功。以下是幾項實用建議：
- 定期檢視抵押比率： 隨時掌握自身貸款狀況與健康係數，避免接近危險邊緣。
- 啟用預警通知工具： 安裝價格追蹤或預警系統，一旦市況異常立即得知。
- 留有安全緩衝區： 抵押率最好遠高於最低要求，以應對突發市場變化。
- 了解費用結構： 熟悉協議中的罰金條件及其影響，有助於做出更明智決策。
資產安全的重要防線
除了管理好頭寸風險之外，更不能忽略的是對資產本身的保護。使用非託管式硬體錢包存放私鑰，是保障資金主控權最有效的方法之一，即使你頻繁參與各式 DeFi 協議也不例外。
舉例來說，像 OneKey 硬體錢包 不僅支援各大 Web3 平台互動，也能讓你在操作借貸、質押、收益農場等功能時保持私鑰離線，大幅降低駭客攻擊與釣魚詐騙風險。這層防護不僅提升安全性，也讓你能安心聚焦在策略部署與報酬優化上。
結語
DeFi 清算機制是維繫去中心化借貸市場穩定運作的重要基石。在技術持續演進、自動化程度提高，以及現實資產逐步融入區塊鏈之際，我們對「被清算」這件事需要有更深層次的理解與準備。
只要持續學習、精準管理風險，再搭配像 OneKey 這樣可靠的安全工具，你就能更穩健地穿梭於這場新世代金融革命中，自信迎向未來。
