歐洲央行、歐盟執委會與 ESMA 邀請業界提名參與歐洲代幣化標準小組

歐洲各主管機關正以更協調一致的方式，推動區塊鏈其中一項最重要的機構級應用：金融資產代幣化。

歐洲中央銀行（ECB）、歐盟執行委員會與歐洲證券及市場管理局（ESMA）現邀請批發金融市場的機構與專業人士表達意願，加入歐洲代幣化標準小組（European Tokenisation Standards Group，ETSG）。這項倡議旨在匯聚市場參與者，共同制定通用標準，打造更加互聯的代幣化金融生態系統。

此舉顯示，歐洲下一階段的區塊鏈採用方向，可能不再只是各自進行孤立的實驗，而是更加重視互通性、合規性，以及整個市場的協調合作。

為什麼代幣化標準至關重要

代幣化是指將資產、權利或金融工具，以區塊鏈或其他分散式帳本技術（DLT）網路的形式呈現。根據具體架構不同，代幣化工具可能包括證券、基金單位、債券、存款、抵押品，或其他形式的金融價值。

其潛在效益相當可觀：

• 加快結算速度，降低對帳需求
• 提高所有權與交易紀錄的透明度
• 透過智能合約提升可程式化程度
• 改善流動性與抵押品的取得
• 提升跨境金融作業效率
• 自動化合規與交易後流程

然而，當不同機構採用彼此不相容的帳本、資料模型、訊息格式或身分識別系統時，這些效益便難以真正實現。在某個網路上發行的代幣，可能無法輕易轉移、結算，或在另一個網路上獲得辨識。如此一來，即使業界正努力改造傳統基礎設施，也可能產生新一代的數位孤島。

歐盟執委會在數位金融方面的工作一再強調，創新必須與市場健全性、消費者保障及監管明確性相結合。ETSG 似乎正是要處理另一個不可或缺的層面：確保代幣化市場之間能夠彼此溝通。

歐洲代幣化標準小組預計將負責什麼

ETSG 的定位，是一個由市場主導的論壇，讓相關利害關係人共同制定代幣化金融市場的實務標準。

其工作預計將聚焦於幾個相互關聯的領域：

1. DLT 網路之間的互通性

互通性是機構採用區塊鏈所面臨的最大挑戰之一。金融機構可能同時運作不同的許可型網路、公有區塊鏈連線、託管系統、結算平台及合規工具。

共同的技術標準有助於讓這些系統更可靠地交換資訊及處理交易。這並不代表所有參與者都必須使用同一條區塊鏈，而是可以建立一套共同規則，規範不同系統如何識別資產、傳送指令、驗證資料，以及完成結算。

2. 合規監控

代幣化並不會消除監管義務。金融機構仍須監控所有權、交易活動、制裁風險、市場操縱風險，以及其他合規要求。

預計該小組將協助制定一套框架，用於監控各方是否遵循既定標準；同時也可能向歐洲主管機關提出建議，說明如何在整個市場鼓勵合規行為。

隨著金融機構逐步探索智能合約的應用，這項工作尤其重要。自動化程式碼可以提升效率，但也會帶來新的營運風險。合約可能完全按照程式設計執行，卻仍產生與法律、監管或風險管理要求相衝突的結果。共同標準有助於將鏈上執行與鏈下監督連結起來。

3. 由業界主導的治理

這項倡議的設計，是透過業界參與來塑造方向，而不是完全由公共主管機關單方面決定。小組主席將由私人部門人士擔任，歐洲央行、歐盟執委會與 ESMA 則以觀察員身分參與。

這種架構有助於確保小組提出的建議，能反映銀行、市場基礎設施、科技企業及金融科技公司的實際營運需求。同時，公共部門觀察員也能協助維持與歐洲整體監管目標的一致性。

誰可以參與？

提名程序對廣泛參與代幣化或基於 DLT 的金融服務的機構開放。潛在參與者包括：

• 歐洲業界協會
• 金融機構及其他私人部門企業
• 全球市場組織
• 金融科技公司
• 區塊鏈基礎設施供應商
• 支援代幣化資產的科技公司
• 參與交易、清算、結算、託管或交易後服務的組織

交易後服務參與者的加入尤其重要。人們談論代幣化時，往往聚焦於發行與交易；但最終決定這項技術能否大規模帶來可量化改善的，可能是結算、託管、抵押品管理及對帳等環節。

有意參與的業界及公共部門組織，預計應先閱覽相關背景資料，並於 2026 年 11 月 27 日前回覆提名邀請。參與者應查閱歐盟執委會官方金融服務出版物，以取得最新文件及程序細節。

這項倡議如何融入歐洲的 DLT 監管方向

ETSG 的成立，延續了歐洲更廣泛的努力，旨在為基於區塊鏈的金融市場基礎設施建立監管基礎。

歐盟的 DLT 試點制度為部分市場基礎設施提供受控框架，讓其測試分散式帳本技術在交易與結算中的應用。這套制度旨在容許創新，同時維持金融穩定及投資者保障所需的防護措施。

2025 年 12 月，歐盟執委會也採納了「市場整合與監督方案」，目標是降低金融服務單一市場中的障礙。方案其中一項相關重點，是改善 DLT 市場基礎設施之間的互通性，包括那些在正式試點安排之外運作的基礎設施。

這一方向具有重要的策略意義。如果代幣化市場只是以彼此孤立的實驗形式發展，機構可能面臨更高的整合成本與有限的流動性。若能從早期階段便以相容標準為基礎進行建設，歐洲或許更有機會打造統一的數位金融市場。

這項倡議對區塊鏈產業的意義

對區塊鏈企業而言，歐洲代幣化標準小組的成立，可能影響下一代基礎設施的設計方向。

公有網路與許可型網路可能需要共存

機構金融不太可能只依賴單一類型的網路。許可型帳本可能更適合某些受監管活動；公有區塊鏈則能提供更廣泛的流動性、透明的結算流程，以及更高的可組合性。

支援這些環境安全互動的標準，重要性可能日益提高。相關標準可能涵蓋身分識別、存取控制、代幣中繼資料、交易終局性、隱私及可稽核性等領域。

託管與金鑰管理仍是核心

隨著越來越多金融資產以數位形式呈現，保護控制這些資產的私密金鑰，仍是核心的安全要求。互通性可以提升市場效率，但也可能增加一筆交易所涉及的系統、合約及跨鏈橋數量。

對機構與專業使用者而言，這意味著健全的金鑰管理、交易驗證、基於角色的權限控管及營運韌性，重要性並不亞於底層帳本技術本身。代幣化金融的擴展並不會消除對安全託管的需求，反而會讓託管基礎設施與整體市場架構更加緊密地連結。

標準或可降低機構採用障礙

當每個專案都需要客製化整合時，銀行與資產管理公司往往會對採用新基礎設施有所遲疑。共通的技術與合規標準，可以減少重複開發工作，也讓機構更容易評估供應商。

對更廣泛的加密產業而言，這可能為專門提供以下服務的業者創造機會：

• 區塊鏈互通性
• 數位資產託管
• 鏈上合規
• 代幣發行與生命週期管理
• 機構級結算
• 身分識別與可驗證憑證
• 安全錢包基礎設施

這是一個里程碑，而非已完成的框架

不應將 ETSG 視為能立即解決代幣化市場所有挑戰的方案。標準制定往往需要時間，尤其當過程涉及多個司法管轄區、技術架構及商業模式時，更是如此。

以下問題仍需要持續關注：

• 不同帳本之間應如何呈現法律上的所有權？
• 機構如何在履行透明度義務的同時維持隱私？
• 當智能合約與受監管的金融流程互動時，應如何處理？
• 如果某個網路無法使用，投資者要如何取回資產？
• 哪些標準應適用於公有區塊鏈、許可型網路，或兩者皆適用？
• 跨鏈交易涉及的營運風險應如何管理？

這項倡議的價值，最終取決於其建議是否足夠實用，讓市場參與者願意採用；同時也要具備足夠彈性，能隨著區塊鏈技術演進而持續發揮作用。

歐洲代幣化金融的未來道路

歐洲的發展方向正日益結合監管試驗、機構參與與技術標準化。此次徵集 ETSG 提名，顯示歐洲主管機關已認識到數位資產發展中的一項核心教訓：當不同系統能夠彼此協作時，創新才能更有效率地擴大規模。

對區塊鏈使用者與企業而言，互通性的重要性可能不亞於交易速度或網路費用。對金融機構而言，具備合規能力的基礎設施與安全託管仍將不可或缺。對科技供應商而言，能夠與多種市場環境整合，可能成為決定競爭優勢的關鍵。

隨著歐洲持續建構數位金融框架，ETSG 或將協助決定代幣化最終會發展成一系列彼此割裂的專案，還是成為更統一金融生態系統的一部分。

對於在這個不斷演變的環境中管理數位資產的個人與組織而言，以安全為先仍然至關重要。OneKey 硬體錢包旨在讓私密金鑰與連接網際網路的裝置保持隔離，同時讓使用者能透過專用錢包環境驗證並管理區塊鏈交易。這種以自主管理資產與交易安全為核心的理念，與業界朝向互通性、可程式化及日益受監管的數位金融發展方向相互呼應。