Hyperliquid 交易：CEX vs DEX 安全性分析

2026年1月26日

點解 2026 年嘅安全性比較咁重要

而家嘅衍生品交易流程主要有兩個用戶關注點：

託管同控制： 邊個可以轉移你嘅資金，喺咩條件下？
執行同風險系統： 清算、自動減倉 (ADL)、橋同預言機喺壓力下嘅行為。

2025 年 Perp DEX 嘅增長（由更好嘅流動性同 UX 驅動）放大了呢兩個主題：更多交易員而家使用非託管嘅永續合約，所以銀包衛生、防網絡釣魚同權限管理已經成為首要風險。（cointelegraph.com）

CEX vs DEX：安全性模型嘅差異（實際改變咗啲咩）

託管：最大嘅分別

CEX： 你入金，平台託管控制提款。你嘅帳戶安全性（密碼、雙重認證）好重要，但係平台嘅償付能力同內部控制同樣重要。
DEX： 你保管私鑰；協議唔可以以同樣嘅方式「攞走」你嘅資金——但你仍然可以因為私鑰洩露、惡意授權、橋故障、預言機問題或智能合約漏洞而損失資金。

攻擊面：損失通常嚟自邊度

以下係一個實用嘅比較，你可以用嚟做檢查清單。

维度	CEX（託管式）	DEX（自託管式）
主要失效模式	償付能力不足、平台被黑、提款限制	私鑰洩露、惡意簽署、合約/橋/預言機風險
透明度	有限；可能提供儲備證明，但係單獨嚟講唔完整	鏈上狀態可以檢查；仍然取決於正確嘅協議設計
網絡釣魚嘅影響	盜取憑證 → 帳戶接管	一個錯誤嘅簽名/授權 → 直接損失
「支援」作為一種控制	可以幫助恢復訪問權限；亦可以凍結訪問權限	通常冇得恢復；安全係預防性嘅

如果你使用 CEX 平台，將儲備證明視為一個信號，而唔係保證：佢可能只係某個時間點嘅快照，而且可能無法完全表達負債。一個關於 Merkle tree 風格儲備證明嘅簡單入門知識對於理解佢證明咗啲咩（同埋冇證明啲咩）好有幫助。請參閱 Cointelegraph 關於 Merkle tree 驗證儲備證明嘅概述。(cointelegraph.com)

Hyperliquid 嘅特定安全性注意事項（同好多 DEX 唔同嘅地方）

呢個平台喺自己嘅 L1 上運行，並強調完全鏈上嘅訂單簿（冇鏈下訂單簿「拐杖」），由 HyperBFT 共識保護。（hyperliquid.gitbook.io）呢個架構改變咗一啲風險（例如，減少對 AMM 風格 mempool 動態嘅依賴），但係引入咗其他你應該明確建模嘅風險：

1) L1 風險、橋風險、預言機風險係真實存在嘅

官方文檔強調：

同橋合約（包括 Arbitrum 橋合約）相關嘅 智能合約風險
L1 風險（一個較新嘅鏈可能會停機）
預言機操縱風險 同流動性限制，協議會採取公開利息上限等措施嚟緩解。（hyperliquid.gitbook.io）

參考：Hyperliquid Docs — Risks。（hyperliquid.gitbook.io）

2) 前端安全係最大嘅威脅（而且文檔明確警告你）

DeFi 嘅網絡釣魚通常只係「域名工程」。支援指南強調：

應用程式商店中冇官方應用程式
永遠驗證完整嘅 URL；詐騙者使用相似嘅域名。（hyperliquid.gitbook.io）

參考：Hyperliquid Docs — Read Me (Support Guide)。（hyperliquid.gitbook.io）

3) 第三方前端同「builder codes」添加咗一個新嘅權限層

越來越多嘅用戶通過第三方介面進行交易；呢樣嘢改善咗 UX，但係增加咗你驗證你批准嘅嘢嘅需要。（blockworks.co）

Builder codes 要求用戶批准每個 builder 地址嘅最高 builder 費用，而且用戶可以撤銷權限。（hyperliquid.gitbook.io）

參考：

安全最佳實踐：交易員嘅行動手冊 (CEX + DEX)

A. 設備、私鑰同簽名衛生（DEX 至關重要）

將官方域名加入書籤，而且只使用佢哋；唔好點擊廣告或者 DM 中嘅「支援」連結。（呢樣嘢比大多數人承認嘅更重要。）
將每個簽名視為一筆交易。 閱讀你簽署嘅內容；拒絕任何唔清楚嘅嘢。
按角色劃分銀包：
- 冷/金庫銀包： 長期持有，最少嘅互動
- 交易銀包： 只需要你保證金所需嘅嘢
- 自動化銀包： 適用於機械人，同你嘅主要簽名私鑰隔離

如果你想要一個乾淨嘅分離，使用硬件銀包（例如 OneKey）作為主銀包，同時保持較小嘅、用途有限嘅熱銀包嚟進行執行，可以減少網絡釣魚同惡意軟件嘅影響範圍。

B. 權限同授權（DEX 至關重要）

兩個常見嘅「沉默風險」：

你忘記咗嘅 無限授權
你設置一次而且從未重新審視過嘅 Builder 費用授權 (hyperliquid.gitbook.io)

實際行動：

定期使用以下工具審查同撤銷唔必要嘅授權：
- Etherscan Token Approvals (kbadm.etherscan.com)
- Revoke.cash guide to revoking token approvals (revoke.cash)

對於 builder codes，請確保你理解你批准嘅最高 builder 費用，並撤銷你唔再使用嘅任何 builder。（hyperliquid.gitbook.io）

C. 自動化安全：正確使用「代理/API 銀包」

一個強大嘅操作模式係：機械人永遠唔應該持有提款權力。

文檔解釋咗 API 銀包（代理銀包）被批准代表主帳戶簽名，並用於簽名/交易流程。（hyperliquid.gitbook.io）呢個係一個有意義嘅保護層，因為即使自動化私鑰洩露，佢都係設計用於交易操作，而唔係提款。

參考：Hyperliquid Docs — Nonces and API wallets。（hyperliquid.gitbook.io）

D. 協議強化信號（在擴大規模之前應該注意嘅嘢）

冇任何平台係「冇風險」嘅，但你可以偏好持續投資於安全流程嘅平台：

清晰嘅風險披露（橋、預言機、鏈）
審計同透明嘅事件溝通
一個真正嘅漏洞賞金計劃，具有明確嘅範圍同流程 (hyperliquid.gitbook.io)

參考：

交易策略同技巧（具有安全意識，而唔只係「alpha」）

1) 保證金模式作為一種安全控制：交叉 vs 隔離

交叉保證金提高咗資本效率，但佢亦將倉位耦合在一起——一個尾部事件可能會級聯。隔離保證金將損害限制喺單個市場。（hyperliquid.gitbook.io）

參考：Hyperliquid Docs — Margining。（hyperliquid.gitbook.io）

技巧：

對於高波動性嘅山寨幣或者事件交易，使用隔離。
只有當你主動監控總帳戶風險並理解清算門檻時，先使用交叉。

2) 執行策略：減少滑點同「恐慌錯誤」

在正常情況下，偏好 限價單；保留市價單用於緊急退出。
擴大入場/出場規模（階梯式），以避免在波動性飆升期間以極端價格成交。
保持「無 gas 交易」嘅心態，但唔係「無風險交易」嘅心態：如果你唔施加規則，即時執行可能會增加過度交易。

3) 資金同 ADL：在永續合約中模擬尾部風險

永續合約唔只係方向；佢哋仲包括：

資金支付
清算引擎行為
極端條件下嘅 ADL 機制

模擬 ADL 嘅學術研究包括使用來自呢個平台嘅 2025 年 10 月 10 號嘅數據集進行分析，強調咗 ADL 喺快速去槓桿化事件期間如何有意義地影響獲勝嘅交易員。（arxiv.org）

參考：arXiv — Autodeleveraging: Impossibilities and Optimization。（arxiv.org）