Hyperliquid vs dYdX：DEX 比較及最佳銀包選擇

2026年1月26日

點解 2026 年嘅比較咁重要

永續合約已經成為 DeFi 最具競爭力嘅領域之一，而兩個以訂單簿為先嘅平台喺好多交易員嘅首選名單中佔據主導地位：Hyperliquid 同 dYdX。兩者都旨在提供快速、深度流動性嘅交易體驗，同時保持用戶對資金嘅控制——但佢哋透過非常唔同嘅鏈設計、費用機制同埋營運上嘅權衡嚟實現呢個目標。

本指南會拆解真正重要嘅差異（架構、費用、執行同風險），然後以一個實用嘅「最佳銀包選擇」框架作結，畀啲想喺唔犧牲速度嘅情況下，獲得更嚴密安全保障嘅活躍永續合約交易員。 (hyperliquid.gitbook.io)

TL;DR 快照

類別	Hyperliquid	dYdX (v4 / dYdX Chain)
核心設計	應用程式專用 L1 + 整合交易引擎，加上一個 EVM 環境 (HyperEVM)	Cosmos SDK 應用程式鏈，驗證者提出撮合；用於性能嘅索引器
訂單簿及撮合	實施為鏈執行同驗證者集嘅一部分；特定資產嘅橋接結算	每個節點維護一個喺記憶體中嘅訂單簿；如果提案者嘅撮合被共識接受，就會成為標準
典型用戶關注點	「類似 CEX」嘅 UX、快速入門、廣泛嘅市場實驗（例如，無需許可嘅部署）	應用程式鏈主權、開源堆疊、強大嘅驗證者/社群治理模型
費用概念	14 日滾動分級；現貨交易量喺分級中計雙倍；新市場嘅增長模式費用削減	30 日交易量分級；莊家/閒家；獎勵同參數受到嚴格管治
近期值得注意嘅動態	HIP-3 增長模式降低咗新推出市場嘅費用	2025 年嘅事件審查突顯咗應用程式鏈基礎設施嘅營運現實

1) 架構：交易如何形成及最終確定

Hyperliquid：L1 執行 + HyperEVM（一個安全模型）

一個關鍵嘅區別在於 HyperEVM 唔係定位為一個獨立嘅 rollup 或側鏈；佢係作為平台執行嘅一部分構建嘅，並繼承相同嘅共識安全性。HyperEVM 使用 HYPE 作為 gas 代幣，而佢嘅主網鏈 ID 係 999，並提供一個公開嘅 JSON-RPC 端點用於銀包配置。 (hyperliquid.gitbook.io)

喺結算方面，好多用戶唔太關心理論，而更關心提款保證。官方嘅橋接設計描述咗驗證者簽署嘅存款/提款（由 > 2/3 嘅質押權力設定閾值），加上一個爭議期，如果檢測到惡意提款，可以鎖定橋接。 (hyperliquid.gitbook.io)

如果重視以下各點，就非常適合： 整合嘅 UX、快速嘅市場迭代，以及交易同 EVM 應用程式嘅統一安全模型。 需要理解嘅權衡： 橋接機制同驗證者驅動嘅流程係你風險模型嘅一部分，所以喺調整規模之前，應該閱讀官方嘅橋接文件。

dYdX：Cosmos SDK 應用程式鏈 + 去中心化撮合流程

dYdX Chain 係基於 Cosmos SDK 同 CometBFT 構建嘅，而佢嘅撮合設計明確說明咗如何在唔強迫每個訂單簿更新都以 AMM 嘅相同方式喺鏈上進行嘅情況下，實施去中心化。每個完整節點都維護一個喺記憶體中嘅訂單簿；區塊提案者從佢哋嘅本地視圖構建區塊，而節點喺新提交嘅區塊上進行協調。 (docs.dydx.xyz)

對交易員嘅兩個實際影響：

延遲同公平性係「網絡塑造嘅」。 訊息到達順序喺唔同節點之間可能會有所唔同，所以本地簿可能會暫時分歧，直到區塊提交。 (docs.dydx.xyz)
索引器好重要。 大部分嘅「快速 UI」體驗都取決於索引器基礎設施同串流。 (docs.dydx.exchange)

如果重視以下各點，就非常適合： 應用程式鏈主權、明確嘅驗證者驅動去中心化，以及開源基礎設施（請參閱 v4-chain repo）。 (github.com) 需要理解嘅權衡： 營運複雜性係真實存在嘅，而正常運行時間取決於好多獨立嘅驗證者。

2) 費用同激勵：你實際會支付嘅費用（以及佢點解會變）

Hyperliquid：14 日分級、現貨計雙倍，而「增長模式」好重要

費用係按 14 日滾動時間表評估嘅，每日（UTC）計算。永續合約同現貨交易量會合併用於分級，而現貨交易量喺你嘅分級中計雙倍。 (hyperliquid.gitbook.io)

基本永續合約級別從 0.045% 閒家 / 0.015% 莊家 開始，交易量越高，費用越低。 (hyperliquid.gitbook.io)

2025-2026 年嘅一個談論點係 HIP-3 增長模式，佢將特定新推出市場嘅協議費用同相關參數降低 90%——旨在引導流動性並鼓勵無需許可嘅部署。如需高層次嘅行業摘要，請參閱 CoinDesk 對 HIP-3 增長模式同費用降低嘅報導。 (coindesk.com)

如需確切嘅機制同分級表，最可靠嘅參考係官方嘅費用頁面。 (hyperliquid.gitbook.io)

dYdX：30 日分級 + 治理調整嘅獎勵

dYdX 使用一個 30 日追蹤交易量模型，其中包含莊家/閒家級別。已發布嘅時間表從 5.0 bps 閒家 / 1.0 bps 莊家 開始，適用於 < $1M 追蹤交易量，較高級別嘅莊家可獲得回贈（負莊家費用）。 (docs.dydx.exchange)

dYdX 仲將費用與激勵同治理定義嘅參數緊密結合。值得注意嘅係，文件描述咗交易獎勵，並指出參數可以透過治理嚟更改；最佳嘅標準來源係獎勵、費用同參數。 (docs.dydx.exchange)

費用要點：

如果你非常活躍咁交易並符合頂級級別嘅資格，兩者都可以變得極具競爭力——只係透過唔同嘅途徑（交易量級別 + 特殊市場計劃 vs. 治理設定嘅級別同回贈）。
如果你偶爾交易，請理解基本嘅閒家費用同「隱藏」成本：資金、滑點，以及任何橋接/提款成本。

3) 風險同可靠性：用戶而家擔心嘅嘢

橋接同提款假設

對於 Hyperliquid 嚟講，橋接設計同爭議/鎖定程序應該被視為必讀嘅，尤其係如果你計劃保持大量閒置餘額。以下係標準參考：橋接文件。 (hyperliquid.gitbook.io)

審計係必要嘅——但唔足夠

Hyperliquid 嘅橋接/安全工作包括第三方評估；一個公開可訪問嘅例子係 Zellic 嘅 Hyperliquid 審計出版物。 (reports.zellic.io)
dYdX 文件聲明該協議已經過 Informal Systems 嘅審計，並指向代碼庫中嘅審計報告；請參閱安全。 (docs.dydx.xyz)

事件歷史同「應用程式鏈現實」

喺 2025 年 10 月，dYdX 發布咗一份事件審查，描述咗鏈停止、修補程式部署，以及喺正常預言機更新恢復之前嘅後續預言機側車問題（> 67% 驗證者發布）。對於任何評估主權永續合約鏈中營運風險嘅人嚟講，呢個都係有用嘅背景資訊：2025 年 10 月事件審查。 (dydx.xyz)

4) 最佳銀包選擇：一個適用於永續合約交易員嘅實用框架

你嘅銀包必須做嘅嘢（除咗「持有代幣」之外）

對於訂單簿永續合約平台嚟講，你嘅銀包做嘅唔止係託管：

簽署：存款、提款，有時仲有類型數據簽名（EVM 流程）。
分段：將長期持有嘅資產同活躍交易抵押品分開。
許可衛生：限制批准、隔離來自惡意 dApp 嘅風險，並減少「單擊耗盡」嘅情況。

OneKey 嘅適用之處（以及點解佢係一個強大嘅預設選擇）

如果你想要一個可以涵蓋呢個比較中常用嘅兩個生態系統嘅設備——用於存款同 HyperEVM 互動嘅 EVM 風格簽署，加上用於應用程式鏈嘅 Cosmos 風格簽署流程——OneKey 係一個實用嘅選擇，因為佢可以離線保存私鑰，並支援透過設備上嘅確認嚟進行多鏈使用。當你嘅工作流程包括以下各項時，呢個組合尤其有用：

橋接資金進/出，
跨唔同網絡簽署交易，
並最大限度地減少網絡釣魚或惡意批准嘅影響範圍。

5) 你應該選擇哪個平台？

如果你優先考慮以下各點，請選擇 Hyperliquid

一個緊密集成、低延遲嘅交易 UX 同快速嘅市場實驗
探索圍繞相同共識安全模型構建嘅 EVM 原生應用程式（請參閱 HyperEVM 文件） (hyperliquid.gitbook.io)
喺新推出嘅市場中進行投機交易，喺呢啲市場中，增長模式費用動態可能好重要（請參閱 HIP-3 增長模式報導） (coindesk.com)

如果你優先考慮以下各點，請選擇 dYdX

一個 Cosmos SDK 主權鏈方法，其中包含明確嘅驗證者驅動撮合機制（請參閱限價訂單簿同撮合） (docs.dydx.xyz)
治理可調整嘅激勵同透明嘅參數化（請參閱獎勵、費用同參數） (docs.dydx.exchange)
隨著時間嘅推移，更清晰嘅營運風險管理圖景（請參閱 2025 年 10 月事件審查） (dydx.xyz)

最後諗法

冇一個普遍嘅「贏家」。更好嘅選擇取決於你係優化整合嘅速度同快速嘅市場迭代，定係優化具有驗證者驅動撮合同治理塑造激勵嘅應用程式鏈主權。

無論你選擇邊個，大多數交易員可以進行嘅最佳升級唔係一個新嘅策略——而係一個更安全嘅密鑰管理模型。使用像 OneKey 咁嘅硬件銀包進行長期託管，加上一個獨立嘅熱銀包進行日常交易，係喺保持鏈上活躍嘅同時降低風險嘅最簡單方法之一。