免 KYC 期權交易：可以在哪裏交易？點樣開始？

想用期權對沖持倉，或者針對市況做策略部署，但又唔想將護照、住址證明上載到陌生交易所？鏈上期權協議正正填補呢個空位：連接錢包即可使用，毋須註冊帳戶、毋須 KYC 審核，資產亦由自己保管。

本文會帶你了解目前主流嘅去中心化期權平台，並以實際流程示範點樣由錢包連接、選擇合約到完成交易。同時亦會介紹如果你只係想做方向性交易，點樣用 OneKey Perps 以更簡單方式參與去中心化永續合約市場。

一、期權基礎：DeFi 期權同傳統期權有咩分別？

傳統期權賦予買方一項權利，而唔係義務：在到期日以約定價格買入（Call）或賣出（Put）某項標的資產。買方支付權利金，賣方收取權利金，同時承擔被行權嘅風險。

DeFi 期權在基本邏輯上相同，但有兩個關鍵分別：

• 結算喺鏈上完成，由智能合約自動執行，唔依賴中央對手方或清算所
• 用戶以錢包地址代替傳統帳戶，通常毋須經過 KYC / AML 流程

目前 DeFi 期權大致可分為兩種模式：

• AMM 流動性池模式：協議或流動性池充當做市商，為用戶提供報價
• 訂單簿模式：買賣雙方透過鏈上或混合式訂單簿撮合交易

兩種模式各有取捨。AMM 操作較簡單，但報價同滑點會受池內流動性影響；訂單簿模式價格發現較接近傳統交易所，但對用戶操作同市場深度要求較高。

二、主流免 KYC 期權平台橫向比較

目前較多人討論嘅去中心化期權協議包括 Lyra、Hegic、Dopex 等。各平台支援嘅鏈、標的資產、期權類型、流動性深度同費用結構都有差異。

資料一般可參考各協議官方文件及實時交易頁面。由於 DeFi 市場變化快，平台上線時間、支援資產、流動性同交易費率都可能隨時調整，實際操作前應以協議當前頁面為準。

選擇平台時，建議重點留意：

• 是否支援你想交易嘅標的，例如 ETH、BTC 或其他加密貨幣
• 期權到期日同履約價選擇是否足夠
• 流動性是否充足，買入或平倉時滑點會否過大
• 協議是否經過審計，以及過往有冇重大安全事件
• 支援嘅網絡 Gas 成本是否合理，例如 Arbitrum 通常比以太坊主網便宜

三、Lyra Finance 操作示範

Lyra 係目前流動性相對較深嘅去中心化期權協議之一。以下以購買 ETH Call（看漲期權）為例，說明基本流程。

第一步：準備錢包同資產

先到 OneKey 官網下載 OneKey 錢包，然後建立或匯入帳戶。之後將 USDC 或 ETH 轉入 Arbitrum 網絡。

Arbitrum 嘅交易費通常遠低於以太坊主網，對需要較頻繁操作嘅期權交易會較合適。不過轉帳前要確認網絡選擇正確，避免將資產轉到錯誤鏈上。

第二步：連接協議

打開 Lyra 應用，點擊「Connect Wallet」，再選擇 WalletConnect 或瀏覽器插件方式連接。

OneKey 錢包支援 WalletConnect。你可以透過掃描 QR code 或在手機／桌面端確認連接要求，完成授權後即可進入交易介面。

連接錢包只係授權網站讀取地址同發起交易請求，並唔代表協議可以直接控制你嘅私鑰。不過簽署任何交易前，都應仔細檢查交易內容。

第三步：選擇期權合約

在交易介面選擇：

• 標的資產，例如 ETH 或 BTC
• 期權類型，例如 Call 或 Put
• 到期日
• 履約價

系統通常會顯示當前權利金報價、隱含波動率（IV）、Delta 等參數。對新手而言，最重要係先理解自己最大可能損失：如果你係期權買方，最大損失通常係已支付嘅權利金。

第四步：買入並確認交易

輸入想買入嘅數量，檢查權利金總額、手續費同預計成交價格。確認無誤後點擊「Buy」，再喺 OneKey 錢包彈窗中確認交易簽名。

交易上鏈後，你嘅期權頭寸會顯示喺「Positions」頁面。之後你可以持有至到期，或者視乎市場情況提前平倉。

第五步：到期結算或提前平倉

歐式期權會喺到期日由智能合約自動結算。如果期權係實值，合約會自動將差價支付到你嘅錢包地址。

如果你唔想等到到期，亦可以在到期前於市場賣出該期權平倉。不過實際可否順利平倉，取決於當時流動性、報價同滑點。

四、賣出期權：以權利金作收益來源

除咗買入期權，一啲平台亦容許用戶賣出期權或將資產存入期權策略金庫，以賺取權利金。例如 Dopex 嘅 Single Staking Option Vaults，容許用戶存入標的資產，由協議將相關資產用於期權策略，並收取權利金。

不過，賺取權利金並唔等於低風險。當市場價格大幅波動，賣方可能面對資產被行權帶走或承受重大損失嘅情況。

參與呢類策略前，務必要閱讀協議文件，清楚理解：

• 最大虧損場景
• 資產鎖定期
• 是否可以提前退出
• 收益來源係權利金、流動性獎勵，定係其他激勵
• 協議智能合約風險

五、費用與稅務注意事項

去中心化期權嘅成本一般包括：

• 權利金本身：對期權買方而言，通常係最大可能損失
• 網絡 Gas 費：Arbitrum 等 Layer 2 通常較以太坊主網便宜，部分情況可低於 1 美元，但實際費用會隨網絡狀況變化
• 協議手續費：部分平台會按權利金或成交額收費，常見範圍可能約為權利金嘅 0.1%–0.5%，實際以平台頁面為準

稅務方面，不同司法管轄區對加密貨幣衍生品收益嘅處理方式並唔一致。EU MiCA 法規以及各地稅務機關對加密衍生品可能有不同要求。建議根據自己所在地情況，諮詢合資格稅務顧問。

六、用 OneKey Perps 作為期權以外嘅簡化方案

如果你主要目的係對行情做方向性部署，而唔想處理複雜 Greeks、到期日、履約價同隱含波動率，OneKey Perps 會係更直接嘅選擇。

OneKey Perps 提供永續合約入口，聚合 Hyperliquid 等頂級去中心化衍生品流動性，同樣以錢包連接方式使用，毋須 KYC，操作流程比期權簡單得多。

你可以按自己需要配合使用兩類工具：

• 用期權管理尾部風險、波動率或 Gamma 曝險
• 用永續合約建立較直接嘅方向性頭寸
• 透過 OneKey 錢包統一管理鏈上資產同交易簽名

如果你剛開始接觸鏈上衍生品，較實際嘅做法係先下載 OneKey，熟悉錢包連接、資產轉入同簽名流程，再以小額資金試用 OneKey Perps，了解永續合約嘅保證金、槓桿同強平風險。之後再考慮是否加入期權策略。

FAQ

Q1：去中心化期權平台安全嗎？

鏈上期權嘅主要風險通常係智能合約漏洞，而唔係傳統交易所嘅對手方風險。Lyra、Hegic 等較知名協議曾經接受多方審計，但任何 DeFi 協議都仍然存在潛在代碼風險、預言機風險、治理風險同流動性風險。

建議只使用自己可承受損失嘅資金，並避免將所有資產集中喺單一協議。

Q2：免 KYC 期權交易是否合法？

是否合法取決於你所在嘅司法管轄區。FinCEN、MiCA 等監管框架主要約束平台營運方，但部分地區亦可能對零售用戶參與加密貨幣衍生品交易設有限制。

使用任何免 KYC 平台前，請自行查閱並遵守所在地法律法規。本文不構成法律意見。

Q3：OneKey 錢包點樣保障私鑰安全？

OneKey 硬件錢包會將私鑰儲存在安全芯片入面，交易簽名喺設備本地完成，私鑰唔會接觸互聯網。即使用於連接去中心化期權平台，協議亦無法直接觸碰你嘅私鑰。

更多技術資料可參考 OneKey GitHub。

Q4：鏈上期權流動性夠唔夠？

同中心化交易所期權市場相比，大部分 DeFi 期權平台嘅流動性仍然較細，特別係小幣種、遠期到期日或較偏離現貨價格嘅履約價，滑點可能較大。

新手建議由 ETH、BTC 等主流標的嘅近期合約開始，因為流動性通常相對較好。

Q5：期權到期如果忘記操作會點？

歐式期權到期後會由智能合約自動結算，毋須手動行權。如果期權係實值，差價會直接打入你嘅錢包地址。

不過，自動結算唔代表無風險。期權可能因為變成價外而失去價值，買方仍可能損失全部權利金。

結論：由自託管開始接觸鏈上期權

去中心化期權協議令用戶可以用自託管方式參與期權市場，毋須 KYC，亦毋須將資產交由交易所保管。實際流程可以由下載 OneKey 錢包開始，準備 Arbitrum USDC 或 ETH，再連接 Lyra、Hegic 等協議，小額測試第一筆鏈上期權交易。

如果你想先用較簡單嘅工具熟習鏈上衍生品，OneKey Perps 會係一個更直接嘅入口。你可以透過 OneKey 連接並使用 OneKey Perps，了解永續合約、槓桿、保證金同風險控制，再決定是否進一步使用期權策略。

**風險提示：**本文只供一般資訊參考，不構成投資、財務、法律或稅務建議。期權交易及永續合約均屬高風險產品，使用槓桿可能放大虧損，期權買方亦可能損失全部權利金。DeFi 協議存在智能合約漏洞、流動性不足、預言機錯誤、協議升級同治理等風險。請在充分理解風險後，只使用可承受損失嘅資金參與，並遵守所在地法律法規。