OKXICE 計畫於 11 月 23 日推出代幣化證券交易平台，已鎖定 70 項資產

由加密貨幣交易所 OKX 與紐約證券交易所母公司洲際交易所（Intercontinental Exchange，ICE）合資成立的 OKXICE，已公布計畫，預定於 11 月 23 日推出代幣化證券交易平台。根據規劃，該平台已鎖定 70 項代幣化資產，包括與 Coinbase、Circle 和 Robinhood 相關的證券，以及 59 檔指數股票型基金（ETF）。

這次上線將考驗以區塊鏈為基礎的交易模式，能否與現有證券市場並存。支持者認為，這有機會推動投資管道與結算機制現代化；反對者則質疑，擬議中的監管框架能否充分保障市場透明度與流動性。

目前可取得的資訊並未註明公告中的年份。 因此，在做出任何交易決定前，應先查閱 OKXICE 與美國證券交易委員會（SEC）的最新公告，確認上線日期、資產清單及監管狀態。

擬議中的交易平台將提供哪些服務

這個規劃中的平台被稱為代幣化證券交易平台（tokenized securities venue，TSV），符合資格的使用者可在平台上交易證券的數位化表彰形式。依據已公布的計畫，美國使用者必須透過平台的 CeDeFi 錢包使用服務，並完成平台規定的註冊與審核流程。

目前鎖定的 70 項資產僅是擬議中的上架清單，並不保證每項資產在平台推出時都會開放給所有使用者交易。實際可交易範圍可能取決於監管條件、發行人決策、使用者審核要求及其他平台規則。

該專案被稱為美國證券交易委員會一項為期五年的創新豁免框架之早期參與者。使用者應直接查閱 SEC 官方公告，確認該框架的具體條款，以及這些條款將如何適用於該交易平台。

代幣化證券為何吸引加密貨幣投資人

所謂代幣化，通常是指透過區塊鏈代幣來表彰某項資產或其相關權益。在證券市場中，這項概念之所以受到關注，是因為它可能將傳統投資產品與數位錢包及區塊鏈基礎設施連結起來。

對加密貨幣使用者而言，其吸引力相當直接：透過熟悉的錢包介面，使用者或許可以接觸加密貨幣以外的資產。對金融機構來說，代幣化則可能提供一種途徑，用以探索可程式化流程與新的產品發行模式。

然而，代幣採用區塊鏈技術，本身並不能證明投資人實際擁有何種權益。代幣化證券可能代表直接的法律權益、透過託管機構持有的受益權益，或其他形式的契約請求權。這些差異可能影響投票權、股息、贖回機制，以及中介機構倒閉時的處理方式。

SEC 的加密資產投資人教育資源提供了相關背景資訊，說明傳統投資人保障機制與數位資產市場交會時可能出現的風險。

發行人抵制，引發市場結構疑慮

擬議中的上線計畫遭到部分公司的反對，而這些公司的股票原本可能被納入平台。據報導，截至 11 月 5 日，已有 67 家公司行使選擇權，要求將自家股票排除在該平台的代幣化交易範圍之外，其中包括 Meta、Tesla、Netflix 與 Costco。

據報導，應用光電（Applied Optoelectronics）是提出疑慮的公司之一。該公司擔心，投資人可能誤以為證券發行人也參與了相關代幣化計畫，並指出此類交易可能對股價與流動性造成影響。

這項疑慮相當重要，因為代幣化產品與發行人正式參與或支持的產品，兩者並不必然相同。投資人交易前應確認相關揭露資訊，包括代幣由誰建立、發行人是否參與、標的證券由誰持有，以及代幣持有人可以獲得哪些權利。

Nasdaq 的反對理由：透明度與市場碎片化

Nasdaq 也反對這項豁免框架，並決定不讓自家股票在該平台上交易。其主要疑慮在於，代幣化證券可能在受監管的全國市場系統（National Market System，NMS）之外進行交易。

NMS 是美國股票市場監管架構的一部分，規範市場准入、報價與市場資料等事項。Nasdaq 擔心，若交易在這套體系之外進行，不同交易場所的價格與交易活動可能更難比較，並可能造成流動性分散。

這項問題不只攸關市場營運機構，對個人交易者也同樣重要。某種代幣或許會追蹤一檔廣為人知的股票，但其報價、成交量與執行品質可能與標的股票有所不同。投資人不應想當然地認為，代幣化市場具備與交易所上市市場相同的流動性或價格保障。

SEC 提供了股票市場結構的概覽，其中包含美國股票交易的相關監管背景。

交易前應確認哪些事項

如果 OKXICE 按計畫推出平台，有意交易代幣化股票或 ETF 的使用者，不應只關注資產代碼，還應檢視以下事項：

• 資格與審核流程： 確認所在司法管轄區是否可使用該平台，並了解其身分驗證要求。
• 法律權利： 確認代幣代表的是所有權、受益權益還是契約請求權，並了解是否享有股息或投票權。
• 託管與錢包控制權： 確認相關私鑰由誰控制，以及代幣能否轉移至外部錢包。
• 定價與流動性： 將代幣價格及可交易量與標的證券比較，同時考量手續費與市場交易時間。
• 贖回與平台風險： 仔細閱讀有關贖回、交易中斷，以及服務供應商倒閉時如何處理資產的相關條款。

僅僅連接錢包，並不代表代幣可以自行託管或自由轉移。是否具備這些功能，取決於平台設計、適用規則及個別資產的具體安排。

一場影響深遠的市場實驗

OKXICE 擬議中的上線計畫，正好位於兩個具有不同核心訴求的產業交會處：一邊是重視數位化存取與可程式化功能的加密貨幣產業，另一邊則是對資訊揭露、監督管理與市場健全性有成熟規範的證券市場。

最終結果不僅取決於平台上架多少資產，也取決於投資人能否充分了解自己購買的產品，以及這些產品如何納入現有的市場保障機制。對使用者而言，最實際的問題仍然是：這枚代幣究竟賦予哪些權利，又由誰負責履行這些權利？