Pantera Capital：當加密貨幣蛻變為服務，我們做出了哪些改變？
Pantera Capital：當加密貨幣蛻變為服務，我們做出了哪些改變？
在《2026：看不見的革命》一文中，Pantera Capital 管理合夥人 Paul Veradittakit 認為 2026 年將是一個轉捩點：加密貨幣將不再以「一個產業」自居，而是開始作為「一項服務」運作——無縫整合、全天候可用，並對終端使用者越來越透明。 (參考資料：2026：看不見的革命)
這個論點之所以引人共鳴，是因為過去十年來，加密貨幣的發展往往喧騰不已：新鏈、新敘事、新代幣，以及無窮無盡的「下一個大熱門」。下一個階段將會更加沉靜，但也更具影響力——加密貨幣基礎設施將整合到人們已在使用中的產品裡，而使用者體驗將不再像是「使用加密貨幣」，而更像是「使用一個碰巧運行在加密貨幣基礎上的應用程式」。
本文基於 Pantera 的論點，並延伸探討 2024-2025 年間的變化、使用者目前最關心的是什麼（安全、合規、穩定價值和可用性），以及我們作為開發者和日常持有者應該做出哪些實際的轉變。
1) 從「加密產業」到「加密服務」
加密產業是我們一直以來所經歷的：生態系統爭奪關注度，代幣爭奪流動性，而使用者為了完成簡單的操作，被迫理解過多基本概念（助記詞、Gas、跨鏈橋、簽章、RPC 等）。
加密服務則顛覆了優先順序：
- 產品優先（支付、儲蓄、交易、遊戲、身份、獎勵）
- 區塊鏈成為實施細節
- 錢包的複雜性被抽象化
- 合規和消費者保護成為預設期望
- 安全成為差異化因素，而非「年化收益率 (APY)」或「每秒交易數 (TPS)」
這並不意味著去中心化將消失。這意味著去中心化將被包裝——透過對主流使用者而言熟悉的介面來傳遞，同時仍保留開放網路的優勢（可程式化、可攜帶性和全球結算）。
2) 為何「看不見的革命」正在發生
2.1 交易所交易產品 (ETF) 時代讓比特幣曝險常態化（卻未教導使用者加密貨幣）
2024 年美國證券交易委員會 (SEC) 核准比特幣現貨交易所交易產品，是加密貨幣邁向主流合法化的里程碑——特別是因為它允許透過傳統經紀交易流程進行曝險。(參考資料：SEC 關於比特幣現貨 ETP 核准的聲明)
這對於「加密服務」至關重要，因為它改變了採用者漏斗：
- 許多使用者現在透過熟悉的金融基礎設施首次接觸比特幣。
- 「掌握私鑰」這一步驟不再是自動發生的。
- 自託管（Self-custody）成為使用者之後做出的選擇——通常是在其持有資產變得有意義之後。
因此，產業必須在使用者所在之處與他們會合：現在提供簡單的使用者體驗 (UX)，並在需要時提供安全且清晰的自託管路徑。
2.2 穩定幣支付從「使用案例」轉變為「預設期望」
如果說比特幣 ETF 是通往主流投資組合的橋樑，那麼穩定幣支付就是通往主流商業的橋樑。
兩項轉變讓穩定幣感覺勢不可擋，而非 experimental：
- 監管和更明確的規則
- 機構市場基礎設施認可代幣化結算
在歐盟，MiCA（Markets in Crypto-Assets Regulation）關於穩定幣的條款已於 2024 年 6 月 30 日開始適用，並將於 2024 年 12 月 30 日全面生效——這是朝向發行人和服務提供者標準化期望邁出的重要一步。(參考資料：歐洲委員會關於 MiCA 時間表的摘要，以及 歐洲銀行管理局 (EBA) 對第 III 和 IV 標題適用日期的澄清)
在美國，GENIUS Act 於 2025 年 7 月 18 日簽署成為法律，為支付穩定幣建立了聯邦監管框架。(參考資料：國會研究服務處 (CRS) 關於 2025 年 GENIUS Act 的概述，《美聯社》也有報導：AP News)
總之：使用者越來越期望「數位美元」像網際網路一樣運作——快速、全球化，並嵌入應用程式中——而無需他們思考區塊鏈確認。
2.3 資產代幣化從「示範」轉變為「後續交易的實際情況」
多年來，「現實資產代幣化」大多停留在會議和試點階段。在 2025 年末，情況變得更加具體：
DTCC（存款託管公司）宣布其子公司 DTC 獲得了 SEC 的「不採取行動函」(no-action letter)，允許為 DTC 持管的部分資產提供代幣化服務——這是個重要信號，表明代幣化工作流程正在為實際市場運作設計，而不僅僅是原型。(參考資料：DTCC 聲明，以及 SEC 不採取行動函 PDF)
這正是「加密服務」的模樣：使用者可能永遠不會看到區塊鏈瀏覽器，但結算和抵押品移動將越來越在幕後採用鏈上概念。
3) 使用者體驗的突破：帳戶抽象讓錢包感覺像應用程式
如果加密貨幣要成為一項服務，錢包必須停止感覺像金鑰管理工具，而開始感覺像現代消費軟體。
這就是帳戶抽象 (Account Abstraction) 的用武之地：
- 可程式化帳戶
- 交易批次處理
- 贊助 Gas 費用（或替代的付款機制）
- 更安全的預設流程（在實施良好的情況下）
在以太坊上，帳戶抽象的發展軌跡受到 ERC-4337 等標準 (參考資料：EIP-4337 on eips.ethereum.org) 的影響，以及 Pectra 網路升級，以太坊基金會已排定於 2025 年 5 月 7 日 在主網啟用 Pectra，其中 EIP-7702 被視為邁向更廣泛帳戶抽象功能的關鍵一步。(參考資料：以太坊基金會 Pectra 主網公告)
對使用者而言有何改變？
當透過優良設計實施時，使用者可以獲得：
- 更少的惱人簽章
- 更少的「無限制批准」陷阱（仍有可能，但更容易緩解）
- 更順暢的入門流程（在某些情況下包括類似 passkey 的體驗）
- 更可靠的恢復模型
對安全性有何改變？
隨著錢包功能日益強大，簽章變得更加重要。「看不見的革命」增加了擁有以下工具的價值：
- 強大的交易模擬
- 清晰易懂的人機可讀警告
- 對於較大餘額，設置強化的簽章環境（基於硬體隔離金鑰）
這就是自託管仍然至關重要的原因——不是作為第一天對每個人的預設選項，而是作為有意義的長期持有的最安全終端狀態。
4) 我們做出的改變：2026 年的實操指南
Pantera 的論點暗示著一種心態轉變。以下是實際操作中的體現——特別是對於應對 2025-2026 年現實的使用者。
改變 #1：停止優化「敘事」，開始優化可靠性
在「產業」時代，使用者追逐：
- 新代幣
- 新的第一層級網絡 (L1)
- 新的激勵計畫
在「服務」時代，使用者詢問：
- 它每次都能正常運作嗎？
- 出問題時由誰負責？
- 如果我無法存取怎麼辦？
- 我能否順利地退出到自託管？
可靠性將成為新的成長利器。
改變 #2：將穩定幣視為關鍵基礎設施，而非交易籌碼
穩定幣現在處於以下幾點的交匯點：
- 支付
- 交易所
- DeFi 結算
- 代幣化抵押品
機構越來越將穩定幣納入流動性和代幣化市場的討論範圍，而不僅僅是匯款。(參考資料：DTCC 對穩定幣和代幣化資產的看法)
對使用者而言，關鍵的改變是盡職調查：理解發行方風險、監管限制和贖回假設——因為穩定幣正在成為加密原生服務中的「日常貨幣」。
改變 #3：將「支出帳戶」與「儲蓄帳戶」分開
隨著加密貨幣的融入，許多使用者將會運作兩個層級：
- 熱錢包/支出帳戶：基於應用程式的錢包，餘額較少，頻繁互動。
- 冷錢包/儲蓄帳戶：長期儲存，最少簽章，嚴格的操作安全。
這類似於人們區分支票帳戶與儲蓄帳戶——但牽涉風險更高，因為一次糟糕的簽章可能是致命的。
改變 #4：假設網路釣魚技術會變得更好——並據此調整你的習慣
在 2026 年，攻擊者不需要「駭入鏈」。他們駭入的是人：
- 詐騙式的客服支援 -惡意的授權 -地址投毒 -圍繞「帳戶升級」或「授權」的社交工程
你的防禦是操作紀律：
- 最小化你的長期錢包的簽章頻率。
- 在信任的螢幕上進行驗證。
- 維持離線恢復計畫。
5) OneKey 在「加密服務」時代的位置（以及為何它仍然重要）
當加密貨幣變得無形時，人們很容易認為硬體錢包的相關性會降低。實際上，情況往往相反：
- 越多使用者將從託管或嵌入式體驗開始。
- 越多價值會累積，而使用者甚至不會意識到資產被託管。
- 最終，許多人會為有意義的資產尋求一個「終極防護」的安全層。
這就是硬體錢包發揮作用的地方，它是在以下兩者之間劃分清晰界線：
- 便利的服務
- 主權控制
對於想要這道界線的使用者來說，OneKey 可以是一個實際的自託管選項：它被設計來將私鑰與日常的運算環境隔離開來，同時仍支援現代化的多鏈工作流程——符合「服務」時代對簡潔性的需求，以及長期持有者對安全的追求。
結語：革命因其日益常態化而變得無形
2026 年最重要的加密貨幣轉變，可能不是新鏈或新代幣標準。而是加密貨幣正日益作為一個服務層來交付：
- 在必要時受到監管
- 在有益時被嵌入
- 在可能時進行抽象化
- 在關鍵時刻提供安全保障
如果你是開發者：優先考慮使用者體驗、合規就緒性以及預設的安全措施。 如果你是持有者：採用雙層託管模型，並為有價值的資產保留自託管——最好是透過基於硬體的簽章。
因為在看不見的革命中，贏家不會是那些最喧鬧的專案。他們將會是那些使用者信任到甚至忘了他們正在使用加密貨幣的服務。
