Richard Teng：幣安將傳統金融永久合約推向新高度，佔主要傳統金融期貨交易量約 4.9%
Richard Teng：幣安將傳統金融永久合約推向新高度，佔主要傳統金融期貨交易量約 4.9%
幣安執行長 Richard Teng 於 2026 年 4 月強調了一個加密貨幣交易者和傳統市場參與者都難以忽視的趨勢：建立在加密貨幣原生平台上的傳統金融永久合約（TradFi perps）正在以一種類似於真實市場結構變革的步伐擴張——而非僅僅是一項短暫的產品實驗。
根據幣安研究（Binance Research）引用的數據，幣安的真實世界資產（RWA）/傳統金融永久合約交易量佔主要傳統金融期貨市場的比率，在短短約 90 天內，從約 0.2% 躍升至約 4.9%，其中貴金屬的增長尤為顯著：白銀期貨一度佔 COMEX 交易量的約 20.8%，黃金則佔約 8.3%。（參考資料：PANews 總結幣安研究數據）
這對加密貨幣產業來說至關重要，因為它不僅僅代表「新的交易代碼」，更預示著：加密貨幣衍生品基礎設施正日益成為一個 24/7 的宏觀交易通道——一個鏈結代幣化資產、穩定幣結算和永久掉期的機制。
什麼是「TradFi perps」——以及為何它們是加密貨幣原生領域的一項突破？
永久合約（Perpetual swaps）是加密貨幣最重要的金融創新之一：一種類似期貨的衍生品，但沒有到期日，透過資金費率機制使其價格緊貼現貨價格。過去，永久合約主要圍繞比特幣（BTC）和以太坊（ETH）展開。
「TradFi perps」則將這種永不過期的結構應用於傳統資產（例如大宗商品、指數、股票），並且通常以穩定幣作為保證金和結算貨幣。根據幣安的規則定義，TradFi perps 是以「傳統資產」為標的的期貨合約。（參考資料：幣安結算程序對「TradFi Perps」的定義）
加密貨幣原生的優勢不言而喻：
- 24/7 交易（包括許多傳統市場休市的週末）
- 無合約展期/到期摩擦
- 基於穩定幣的結算和高資本效率
- 全球可及性（受地區和合規限制）
這些特性完美契合了加密貨幣交易者行之有年的交易習慣：快速、持續且經常帶有槓桿。
關鍵數據點：90 天從 0.2% 躍升至 4.9%
這個醒目的數字——90 天內從 0.2% 增長至 4.9%——不僅是一個增長故事；它更是一個流動性轉移的信號。
在 PANews 總結幣安研究的報告中，貴金屬成為了「概念驗證」：
- 白銀：最高交易量相當於 COMEX 的約 20.8%
- 黃金：最高交易量相當於 COMEX 的約 8.3%
- 此外，也擴展至其他傳統資產的交易（同一份數據摘要中也提到了股票和能源）（參考資料：PANews 總結）
要理解其比較的基準，COMEX 是芝加哥商品交易所（CME Group）旗下的金屬交易市場，CME 會發布月度活動摘要，例如其 NYMEX/COMEX ADV 報告。（參考資料：CME Group NYMEX/COMEX 交易所 ADV 報告（月度））
為何黃金和白銀引領這一轉變
2025-2026 年的加密貨幣市場由兩股平行力量塑造：
- 「硬資產」敘事的宏觀重新評估（通膨、利率、地緣政治風險）
- 真實世界資產（RWA）的鏈上/鏈下融合
黃金和白銀恰好處於交匯點。它們是：
- 全球認可的避險資產
- 在傳統金融中流動性極佳
- 在風險規避時期被廣泛討論
- 相較於更複雜的利率產品，對零售用戶而言易於理解
當這些因素與加密貨幣對波動性即時交易的反應相結合時，便能清楚理解為何貴金屬成為「加密貨幣通道」能夠顯著爭奪市場關注度和交易量的第一個類別。
「永不間斷」的市場帶來週末價格發現效應
TradFi perps 最被低估的後果之一是週末的價格發現。
傳統期貨市場有明確的交易時間和維護窗口。加密貨幣永久合約則不然。隨著 TradFi perps 的增長，它們成為交易者表達觀點的場所，而傳統市場無法即時回應。
幣安研究將此定義為結構性差異（而非僅是用戶體驗上的功能），該報告的相關報導指出，TradFi perp 的交易量在 2026 年初急劇上升。（參考資料：CoinGape 報導引述幣安研究的「TradFi-Perps 的崛起」）
對加密貨幣交易者而言，這開啟了新的交易策略：
- 利用商品 β 對沖加密貨幣敞口
- 即時交易宏觀事件（而非等待週一開盤）
- 在現貨、期貨和永久合約之間進行價差交易
對傳統金融觀察者而言，這引發了一個更令人不安的問題：如果積累足夠的流動性，加密貨幣平台是否會開始影響某些資產週一開盤的預期？
產品擴張信號：股票類永久合約與市場「管線」
除了大宗商品，基礎設施建設預示著更廣泛的 TradFi perp 雄心。
例如，有報導指出幣安的衍生品 API 引入了一個與簽署「TradFi-Perps 協議合約」相關的端點，這被解讀為為股票掛鉤的永久合約做準備。（參考資料：The Block 關於幣安 API 更新與股票永久合約的報導）
無論每個計劃中的市場是否最終上線，整個行業的發展方向是清晰的：加密貨幣交易所正將傳統資產包裝成加密貨幣原生的衍生品形式。
用戶應關注什麼：風險與現貨加密貨幣不同
TradFi perps 對加密貨幣原生交易者來說可能「感覺」很熟悉，但其風險狀況可能更為嚴峻，因為它結合了：
- 槓桿
- 資金費率機制
- 指數/標記價格方法論
- 對手方和平台風險
- 市場關閉時間錯配（標的現貨市場可能關閉，但永久合約交易仍在進行）
需要注意的實際考量：
- 資金費率不是手續費，而是倉位壓力。在擁擠的交易中，資金費率可能佔損益的很大一部分。
- 流動性可能取決於市場週期。在壓力時期，貴金屬可能像「宏觀迷因」一樣交易，出現突然的上漲和跳空。
- 週末交易是雙刃劍。價格發現可能真實存在，但週末的波動性也同樣真實。
- **了解價格指數的支撐。**不同的平台使用不同的指數組成和備用方案；這會影響標記價格、強制平倉和市場錯位情況下的公平性。（官方定義和核心機制請參閱：幣安結算程序）
OneKey 的定位：在「永久合約優先」的世界中，自我託管依然重要
隨著 TradFi perps 吸引更多關注，一種常見模式出現：用戶為了提高保證金效率而持續增加在交易平台上的餘額，卻忽略了長期的託管原則。
如果您積極交易衍生品，可能需要在平台上持有營運資金——但您長期的核心持倉（BTC、ETH、穩定幣或鏈上 RWA 資產）不必承擔相同的風險。
這便是 OneKey 這類硬件錢包的實際應用場景：
- 離線金鑰託管，適用於不需要作為活躍保證金的資產
- 清晰區分交易資本和儲蓄資本
- 提供為多鏈資產管理而設計的用戶體驗，同時將私鑰隔離以供簽名
在一個加密貨幣永久合約日益擴展到代幣化商品和更廣泛的RWA 代幣化的週期中，贏家通常是那些結合了速度（執行速度）與紀律（託管和風險控制）的用戶。
