中國央行等八部門最新監管重點：聚焦 RWA 代幣化資產風險

背景說明：新公告、熟悉的監管框架、新的關注重點

在 2026 年 2 月 6 日，中國人民銀行會同七個中央部門共同發布了《中國人民銀行 國家發展改革委 工業和信息化部 公安部 市場監管總局 金融監管總局 中國證監會 國家外匯局關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知（銀發〔2026〕42 號）》。

根據新華社轉載自中國新聞網的公告摘要，政策大方向依然維持一致：虛擬貨幣相關的商業行為在中國內地被視為非法金融活動，全面禁止實施。此番通知的重要更新之一，就是明確將「RWA代幣化」（即實體資產上鏈）納入核心風險範疇，並進一步針對與人民幣掛鉤的穩定幣及跨境活動做出更明確的規定。詳見報導：八部門聯合發文：進一步防範和處置虛擬貨幣相關風險。

這項變化具有指標性意義，因為2025 年起，RWA 代幣化成為全球加密產業的主流敘事之一，不再只是「加密圈內的實驗」，而是越來越多傳統機構開始探討對基金、債券與結算基礎建設進行代幣化。國際清算銀行（BIS）也一再指出，代幣化有潛力成為下一代金融系統的基石——但條件是必須在高水準的治理與監管框架之下。參考：BIS 年度經濟報告 2025 第三章。

實際監管的重點：舊議題仍是監管基礎

即使行業敘事每年推陳出新（如 RWA、穩定幣、鏈上基金等），此份通知的本質與過往法律框架仍一脈相承：核心仍針對投機性交易、兌換與轉換服務、首次代幣發行（ICO）／代幣融資、以及平台式撮合服務等活動，尤其這些行為若造成系統性金融風險、詐騙風險，或引發跨境資金流的管控困難，將被嚴肅處理。

根據《金融時報（中國）》經新浪財經轉載的解讀，此次通知可視為既有監管規則的延伸與細化，但明顯提高了部分領域的關注層級。參考來源：虛擬貨幣監管再升級，通知即日起生效。

對於產品開發者與使用者而言，實際意涵也很簡單：任何涉及「發行＋宣傳＋交易＋創造流動性」等組合的專案，都位於最高風險的紅線區域。

全新關注核心：RWA 代幣化明確在中國內地被禁止

為何監管機構現在特別關注 RWA？

RWA（實體資產）代幣化，常被描述為「把實體資產帶上鏈」（如房地產、應收帳款、大宗商品、碳權、供應鏈發票、基金單位等）。在合法合規的金融市場架構中，代幣化可以被視為一種提升資訊同步、結算效率與程式化能力的科技工具。

但如果模式偏向開放式、去中心化發行，這類「RWA 代幣」很容易成為變相證券發行、偽裝的集資行為，或是高收益誘因的包裝工具——而這正是歷來詐騙與零售投資者受損最常見的場景。

BIS 曾指出代幣化具潛在改變金融系統的能力，但同時也強調，落地應用須具備合法貨幣支撐、良好治理機制與高廉潔度。參考講稿：BIS：面向現實世界的代幣化（2024 年 2 月）。

通知的明確內容（高層級摘要）

根據新華社／中新網披露的資訊：

• 在中國內地開展 RWA 代幣化相關業務被禁止，包括提供相關的中介資訊服務與資訊系統技術支持。
• 境外機構與個人不得非法向內地主體提供 RWA 代幣化相關服務。
• 任何單位或個人，如無報備或批准，不得前往境外開展 RWA 代幣化相關業務。
  參考來源：中新網報導

實務認知：RWA 是具體紅線，不再是模糊詞彙

對於加密專案團隊而言，「RWA」已不再是模糊市場用語——中國法律上已明確點名其法律風險，亦即：

• 發行與分發 RWA 代幣將屬違規行為
• 以代幣作為“收益權”對象向零售群眾推銷，風險甚高
• 任何面向內地用戶提供 RWA 代幣化工具、推廣、報價或撮合服務的平台皆涉違規可能

穩定幣：鎖定人民幣掛鉤發行，並延伸至跨境層面

同樣根據新華摘要，通知指出：未經批准，任何單位或個人不得在境外發行「與人民幣掛鉤的穩定幣」；且內地主體（包括其控股境外實體）不得在境外發行虛擬貨幣。資料來源：中新網報導

這與全球監管趨勢一致——穩定幣越來越被視為支付與清算工具，而非「另一種加密幣」，因此在贖回機制、儲備資產品質、洗錢防制、營運韌性與治理等面向，監管要求正全面升級。

全球監管準則參考：金融穩定理事會（FSB）對全球穩定幣安排的監管建議（最終報告）

2025–2026 現實認知：代幣化需求升溫，但「公開發行」仍是高壓紅線

之所以在 2025 年間 RWA 相關敘事急速增長，是因為傳統金融機構已開始討論將代幣化作為金融基礎建設升級方案。多份研究報告與政策文件指出其優勢（效率、可程式性、結算快），但同時也警告其帶來的市場碎片化、流動性困難、治理挑戰等風險。參考產業角度：世界經濟論壇：金融市場的資產代幣化報告。

然而，中國的監管邏輯劃出明確界線：技術探索不能作為公開發行代幣、面向大眾募資、或為投機交易提供合法性的理由。若包含「保本回報」、「資產擔保」、「跨境資金匯集」等內容，更屬高風險違規範疇。

用戶應該怎麼做：遵守監管＋提升資安意識

1）提早辨識「RWA 代幣」風險訊號

若出現以下特徵，應特別警惕：

• 「RWA」與固定收益、保證回報、本金保障聯繫行銷
• 代幣銷售以「訂閱」、「股份」、「憑證」或「鏈上理財產品」之名包裝
• 採「已獲海外牌照」作為宣傳誘因
• 要求向個人錢包、OTC 群組、不明「服務商」匯款轉帳

2）了解 AML 法規正在全球收緊

即便在中國以外地區，針對虛擬資產的全球洗錢防制／反恐融資規則（AML/CFT）也日漸嚴格，特別是涉及穩定幣與跨境資金流項目。參考： FATF 2025 對虛擬資產與 VASP 執行標準的重點更新報告

3）分清楚「資產安全」與「監管合規性」

自我保管能有效降低私鑰與交易對手風險，但不代表使用該工具／參與的行為在法律上就是合規的。

從資安角度來看，自用硬體錢包可將私鑰離線儲存，降低釣魚攻擊和交易所風險。對於在法律允許下持有加密資產的用戶，OneKey 提供自我託管解決方案：離線簽名、私鑰用戶自持，不依賴第三方託管，即可完成交易。

結語

2026 年 2 月 6 日發布的這份通知，並未改變中國對虛擬貨幣政策的基本態度——它是現行監管立場的再強化。最大的變化是，監管已將RWA 代幣化與與人民幣掛鉤的穩定幣發行，明確劃入重點風險清單。未來在中國內地，「RWA」將是合規判斷中最高風險的敘事之一。

對於產品團隊而言，避免「RWA 代幣發行＋交易」接觸中國內地市場，是當下最安全的策略。對於用戶而言，則應遠離任何帶有「RWA 收益承諾」的包裝行銷、提高對詐騙型態警惕，並保持嚴謹的資安習慣——尤其在私鑰管理和交易簽名操作上。