MCH 代幣論述：通往 100 倍超額報酬的道路

Web3 遊戲正進入一個結構上截然不同的階段。更便宜的區塊空間、更優化的錢包用戶體驗，以及原生代幣的遊戲經濟體系正在匯聚，使鏈上遊戲能夠大規模運行。在此環境下，圍繞 MCH 代幣——通常與 My Crypto Heroes 生態系統相關——的高信念論述，若基本面與催化劑能夠契合，可以被建構成一條通往非對稱回報的可行途徑。本文概述了一種務實、數據驅動的方法來評估 MCH 的潛力，其中包含明確的指標、風險和執行步驟。

注意：這是一個投資框架，而非財務建議。

為何 2025 年是 Web3 遊戲的關鍵時期

• 區塊空間成本降低：以太坊的 Dencun 升級（EIP-4844）大幅降低了 L2 的數據成本，為真實的遊戲循環所必需的微交易提供了可能。請參考以太坊基金會部落格上關於 Dencun 和 proto-danksharding 的官方摘要，以及 EIP 規格以獲取背景資訊：Dencun 主網啟動、EIP-4844。
• L2 採用普及：擴容網路正創下創紀錄的 TVL（總鎖定價值）和吞吐量，為即時遊戲經濟體系和市場提供了順風。透過 L2Beat 和以太坊關於 rollups 的入門介紹來追蹤格局和 TVL。
• 專為遊戲打造的堆疊已上線：專為遊戲設計的鏈和 L2（例如 Immutable zkEVM、Polygon 的遊戲倡議）提供資產流動性、分發和更低的摩擦。請參閱 Immutable zkEVM 主網概覽 和 Polygon 在 Polygon 部落格 上的開發者更新。
• 用戶體驗基礎設施成熟：帳戶抽象（ERC-4337）和代幣綁定帳戶（ERC-6551）彌合了錢包複雜性與遊戲原生身份和物品所有權之間的差距，從而提高了轉換率。請檢閱規格：ERC-4337、ERC-6551。

總體而言，這些變化降低了鏈上遊戲面臨的最大歷史瓶頸——成本、速度和用戶體驗——為與真實玩家需求掛鉤的代幣奠定了基礎。

MCH 代幣的背景是什麼？

My Crypto Heroes 是最早成功的區塊鏈遊戲系列之一，擁有忠實的社群和鏈上資產經濟體系。如需生態系統背景資訊，請訪問 My Crypto Heroes 官方網站 和像 Oasys 這樣的遊戲專用鏈倡議。雖然具體的代幣機制可能會演變，但投資視角保持一致：MCH 是否能從活躍玩家、市場活動和生態系統成長中獲取價值？

MCH 100x 論述：五大支柱

1. 產品市場契合度與鏈上留存

   • 假設：MCH 的核心循環和經濟體系創造了經常性的、產生費用的行為（升級、製作、交易）。
   • 應尋找的證據：透過 Dune 等鏈上儀表板驗證趨勢，並參考 DappRadar 的遊戲行業報告，以追蹤不斷增長的活躍錢包數量、遊戲時段頻率、物品製作/鑄造量以及市場總交易額（GMV）。

2. 優先考慮所有權的設計以改善轉換率

   • 關注入門流程中的帳戶抽象錢包（Gas 贊助、電子郵件/社交登錄）、用於「錢包即角色」的代幣綁定帳戶，以及無摩擦的物品轉移。這些基礎設施已編碼在 ERC-4337 和 ERC-6551 中。

3. 可持續的代幣經濟學，具備真實的消耗點和價值捕獲

   • 代幣應對核心遊戲玩法和市場行為至關重要，並具備經過深思熟慮的消耗點（消耗、升級費用、製作）和供應紀律（排放量與活躍用戶掛鉤，而非僅僅投機）。Dencun 後的 L2 成本降低，使得微價位的消耗點也能產生可觀的累積效應。

4. 可擴展的分發和基礎設施合作夥伴關係

   • 與對遊戲友好的鏈或 L2 的整合，可以提高吞吐量和發現性。監控合作夥伴關係和遷移，特別是跨越 Immutable zkEVM 等堆疊或 Oasys 等生態系統。

5. 透明、數據驅動的營運

   • 公開的儀表板、分析和社群報告可以減少資訊不對稱。強勁的開發者動能也具有預測性——利用年度 Electric Capital 開發者報告 來對鏈和垂直領域的開發者趨勢進行情境化分析。

值得關注的 2025 年催化劑

• 鏈或 L2 遷移：任何能降低遊戲和市場交易費用並提高吞吐量的舉措。參考 L2Beat 的採用趨勢。
• 市場擴展：推出新的遊戲內市場、跨遊戲物品流動性或協議級別的費用分享。透過 Token Terminal 追蹤行業收入和活動。
• IP 合作與季節性內容：新角色、新模式或跨界合作，能夠引發回歸用戶激增，透過 Dune 上的錢包活動進行驗證。
• 入門流程升級：帳戶抽象（AA）、會話金鑰或 Gas 贊助，可以減少用戶流失。請參閱 ERC-4337 中的基礎設施。
• 交易所上市和流動性計畫：更深的訂單簿和質押/鎖倉活動，最好與使用量掛鉤而非純粹的獎勵。有關市場背景和研究更新，請追蹤 CoinGecko Research。

務實的估值框架

100 倍聽起來很聳動；這需要契合且可複利的驅動因素。採用基於可觀察指標的場景分析：

• 需求驅動因素：月活躍玩家、付費用戶轉化率、每付費用戶平均收入（ARPPU）、市場抽成率和季節性留存率。
• 供應紀律：流通供應量與完全稀釋後估值（FDV）、排放計劃、歸屬懸崖期和金庫政策。
• 價值捕獲：歸屬於代幣的遊戲內費用百分比（銷毀、回購、質押獎勵或由治理決定的分配）。
• 網路效應：跨遊戲的物品效用、社交/公會功能以及能產生用戶生成內容飛輪的創作者工具。
• 營運槓桿：Dencun 和像 Immutable zkEVM 這樣的遊戲導向堆疊，如何將 L2 費用節省轉化為更高的遊戲內行動頻率和數量。

如果基礎採用率增長 5-10 倍，並且每用戶價值捕獲線性（或更好）增長，那麼該代幣可以透過使用量實現複利，而不僅僅是透過敘事。

分配前的研究清單

• 閱讀白皮書/經濟模型文件，並驗證代幣消耗點、排放量和費用流向。
• 透過 Dune 上的社群儀表板驗證鏈上活動（錢包、GMV、費用）。
• 比較基礎設施選擇（L2 與應用鏈）和成本；與 L2Beat 進行交叉比對。
• 透過 Token Terminal 和 DappRadar 的行業報告監控市場健康狀況。
• 透過團隊更新和 Electric Capital 的廣泛開發者背景，確認開發者動能和路線圖的可信度。
• 透過第三方研究和 CoinGecko Research 的市場數據，對流動性和上市情況進行壓力測試。

主要風險

• 需求脆弱性：玩家興趣可能具有季節性；內容更新頻率和線上營運至關重要。
• 代幣壓力：若未與使用量增長相匹配，大量解鎖或通貨膨脹可能會壓垮基本面。
• 執行複雜性：遷移鏈、升級錢包流程和管理市場會帶來技術風險。
• 監管和平台政策：地區性對代幣或應用程式分發的限制可能會影響成長。
• 智能合約和經濟漏洞：遊戲經濟體系複雜；嚴格的審計和線上監控至關重要。

執行計畫

• 從一個小型、基於論述的倉位開始，僅在鏈上數據確認留存率和收入後才進行擴大。
• 使用滾動關鍵績效指標（KPI）：月活躍用戶（MAU）、付費用戶轉化率、GMV、費用捕獲、每錢包每日行動數和淨排放量。
• 根據催化劑和解鎖時間調整倉位；避免在上市前的飆升階段進入高 FDV 的標的。
• 維護研究日誌：連結來自 Dune、L2Beat 和 Token Terminal 等來源的儀表板、鏈上指標和團隊更新。

保護您的優勢：為活躍鏈上用戶打造的託管方案

如果您參與 MCH 的生態系統——製作物品、交易角色或進行質押——您將頻繁簽署交易並與市場互動。硬體錢包可以降低交易對手風險和釣魚風險，同時保留簽署 EIP-712 類型數據和透過 WalletConnect 連接 dApp 的能力。

OneKey 是一款開源硬體錢包，專為多鏈、高頻的鏈上活動而設計。它提供透明的韌體、離線金鑰儲存，以及無縫的 dApp 連接（包括 WalletConnect），讓您可以安全地與遊戲市場和 L2 互動。對於具有長期論述和活躍遊戲循環的代幣而言，這種組合——自我託管加上安全的交易簽署——有助於保護您的資本，同時追求非對稱回報。

結語

MCH 代幣的 100 倍之路並非關乎空泛的敘事；而是關於在基礎設施上，透過嚴謹的代幣經濟學來複利真實的使用量，而這些基礎設施最終使鏈上遊戲變得可行。在 2025 年，更便宜的 L2、更優化的錢包用戶體驗和不斷成熟的遊戲堆疊將成為順風。如果 MCH 能夠持續將遊戲需求與價值捕獲相結合——並在公開的鏈上數據中得到驗證——它將可能成為 Web3 遊戲真正奏效的突出範例之一。請追蹤數據，尊重風險，並使用安全、專業的工具執行。