什麼是 Curve DAO Token (CRV)？穩定幣流動性的基石

LeeMaimai

/2025年10月24日

重點總結

• CRV 是 Curve 的治理和激勵代幣，對協議參數和資金池進行投票。

• 投票鎖定機制（veCRV）鼓勵長期參與，並影響流動性激勵的分配。

• Curve 的流動性在多個區塊鏈上運作，支持穩定幣的高效交換。

• crvUSD 是 Curve 的原生穩定幣，旨在提高流動性和減少市場衝擊。

• 用戶需考量智能合約風險及治理風險，以安全參與 DeFi 生態系統。

Curve 是去中心化金融（DeFi）中最為重要的協議之一，專門用於以極低的滑價和深厚的流動性來交換價值對等的資產。其原生的治理資產 Curve DAO Token (CRV) 負責協調激勵措施的分配、新資金池如何加入激勵機制，以及協議的演進。如果您關心穩定幣流動性、質押和跨鏈結算，理解 CRV 至關重要。

本文將闡述 Curve 的運作方式、CRV 的功能、投票鎖定（vote-locking）的重要性、crvUSD 的角色，以及 2025 年前的現有風險與趨勢，並提供安全參與的實際步驟。

Curve 簡介（一頁概覽）

Curve 是一個自動化做市商（AMM），專為應以接近或完全相同價格交易的資產（例如 USDC/USDT、stETH/ETH）而優化。其 StableSwap 不變性在維持資本效率的同時，最大程度地減少了圍繞錨定價的滑價。隨著時間的推移，Curve 已從「純粹穩定幣」擴展到波動性資產對和算法借貸設計，但低滑價穩定幣路由仍然是其核心。如需更深入的了解，請參閱原始的 StableSwap 設計論文和 Curve 文件。參考資料：StableSwap 設計和 Curve 文件。

StableSwap 論文：為價格相似的資產提供穩定的流動性（參考：StableSwap 論文）
文件：協議機制、資金池、獎勵機制（gauges）和治理（參考：Curve 文件）

連結：

StableSwap 論文：https://curve.fi/files/stableswap-paper.pdf
Curve 文件：https://docs.curve.fi/

什麼是 CRV？

CRV 是 Curve DAO 的治理和激勵代幣。它用於：

透過 Curve 治理入口網站對協議參數、發行時間表和資金池列表進行提案和投票（參考：Curve 治理）。
透過「獎勵機制」（gauges）引導流動性激勵，讓投票者分配新的 CRV 發行至特定資金池。
為鎖定 CRV 的持有者分享協議費用，將長期參與者與協議活動連結起來。

連結：

Curve 治理：https://gov.curve.fi/

鏈上詳細資訊：

CRV 在以太坊上的合約：https://etherscan.io/token/0xD533a949740bb3306d119CC777fa900bA034cd52

veCRV、獎勵機制（gauges）以及為何投票很重要

Curve 推廣了「投票鎖定」（voting-escrow）模式。用戶將 CRV 鎖定長達四年，並獲得 veCRV，這是一種會隨時間遞減的不可轉讓餘額。鎖定時間越長，獲得的 veCRV 就越多，流動性挖礦獎勵的「增幅」（boosts）也就越高。透過 veCRV，持有者可以：

投票決定獎勵機制的權重，引導未來的 CRV 發行去向。
分享從交易中收集的協議費用。
透過治理影響參數變更和資金池列表。

此設計旨在鼓勵長期參與，並將流動性吸引到市場最需要的地方，從而加強主要穩定幣的價格穩定性。

Curve 流動性的去向

Curve 在多個區塊鏈上運作，以滿足用戶的需求，在以太坊主網和主要的 Layer 2 網絡上路由穩定幣流動。其總鎖定價值（TVL）是衡量市場對穩定幣交換和質押收益需求的指標。如需了解目前的 TVL 和資金池分佈，請查看 DeFiLlama 的 Curve 頁面（參考：Curve TVL）。

Curve TVL 和資金池佔比：https://defillama.com/protocol/curve-finance

crvUSD 和 LLAMMA 簡介

Curve 在 2023 年推出了其原生的超額抵押穩定幣 crvUSD。其清算引擎的核心是 LLAMMA（借貸-清算 AMM 算法），它將典型清算的嚴苛階梯函數轉變為更平滑的基於 AMM 的流程。與其強制借款人立即清算不同，頭寸會隨著市場價格的變動而逐漸過渡到不同的區間，旨在減少滑價和級聯賣壓。您可以在官方應用程式中探索 crvUSD 市場、鑄造和還款（參考：crvUSD app），並從 Curve 文件中了解其機制（參考：Curve 文件）。

crvUSD app：https://crvusd.curve.fi/
Curve 文件：https://docs.curve.fi/

這為何重要：

流動性韌性：更溫和的清算旨在緩解市場衝擊。
CRV 持有者的原生用途：治理可以引導影響 crvUSD 穩定性和增長的參數和流動性激勵。

風險與經驗教訓

DeFi 並非沒有風險，Curve 也經歷過困境。2023 年 7 月，由於與特定 Vyper 編譯器版本相關的重入漏洞，幾個 Curve 資金池受到影響，引發了穩定幣和借貸市場的動盪（參考：CoinDesk 報導），並促使整個生態系統加強安全措施（參考：Vyper 安全公告）。

2023 年駭客攻擊的新聞報導：https://www.coindesk.com/tech/2023/07/30/curve-finance-exploited/
Vyper 安全公告：https://github.com/vyperlang/vyper/security/advisories/GHSA-88h5-wwxw-v6xj

截至 2025 年，用戶需要持續考量的因素：

智能合約和實施風險，特別是在新推出的資金池或區塊鏈上。
因脫錨或流動性轉移導致的市場風險。
治理風險，包括投票權的集中化以及隨著資金池爭奪發行額度而變化的激勵地圖。

透過 Curve 論壇和文件保持資訊更新仍然是最佳實踐（參考：Curve 治理、Curve 文件）。

CRV 在 2025 年 DeFi 堆疊中的角色

三個結構性趨勢使得 CRV 保持相關性：

穩定幣路由是基礎設施：隨著穩定幣在 L2 和模塊化區塊鏈上的交易量不斷增長，低滑價 AMM 仍然是國庫操作、鏈上外匯和跨鏈橋接的基石。DeFi 環境概述：https://ethereum.org/en/defi/
投票市場和流動性競爭：獎勵機制將發行額分配給投票者認為最具價值的領域。這種基於市場的分配繼續塑造著各個生態系統中的穩定幣深度和收益率。
原生穩定幣貨幣化：crvUSD 將流動性激勵與核心產品連結，有可能加強發行、交易和治理之間的飛輪效應。

如何獲取和使用 CRV

常見流程：

在信譽良好的中心化或去中心化交易所購買 CRV。
自行保管以確保安全並參與治理。
將 CRV 鎖定為 veCRV，以便投票決定獎勵機制並可能獲得費用分成。
根據您的風險承受能力和投資組合需求，在相應的資金池中提供穩定幣流動性。

在投入資金之前，務必在 Etherscan 上驗證合約地址，並查閱 Curve 文件中的資金池參數（參考：Etherscan 代幣、Curve 文件）。

治理參與者的安全和保管提示

如果您經常進行投票、增幅或提供流動性，安全的簽名至關重要：

使用硬體錢包將私鑰與瀏覽器隔離。
優先允許已知支出合約，並在策略變更時撤銷過期的授權。
在簽署交易前，模擬交易並檢查 gas、calldata 和接收地址。

OneKey 提供一款開源的多鏈硬體錢包，可透過 WalletConnect 與主要的 EVM dApps 整合。對於 Curve 用戶而言，這意味著您可以在更強的金鑰隔離下提供流動性、領取獎勵和簽署治理投票，同時保持資產的自我保管。如果您持有長期 veCRV 鎖定，或經常跨鏈與獎勵機制互動，專用的硬體設備可以顯著降低操作風險。